Сценарист: Чжан Яци, Wall Street Insights

Свертывание глобальной торговли кэрри-трейдами превращается в разгром: мировые рынки шатаются, а иена и юань растут.

В понедельник основные мировые фондовые индексы резко упали. Все активы, включая акции и криптовалюты, сильно пострадали, поскольку распродажа рискованных активов усилилась.

Валютные рынки пострадали: австралийский доллар упал примерно на 2%:

Мексиканское песо упало более чем на 5% по отношению к доллару:

Две валюты, часто используемые при финансировании керри-трейдов, выросли: иена выросла более чем на 3%, а доллар упал до 143 долларов по отношению к иене;

Юань прибавил около 0,7%.

Внезапное повышение курса валюты финансирования наносит ущерб стратегиям арбитража, которые предполагают заимствование средств по более низким процентным ставкам для инвестирования в более высокодоходные активы. Повышение курса иены и юаня сделало эту стратегию более нерентабельной.

Растут опасения, что Федеральная резервная система отстает в политике поддержки замедляющейся экономики США. Инвесторы ищут облигации как активы-убежища. Доходность 10-летних казначейских облигаций США упала на 5 пунктов до 3,74%; доходность 10-летних казначейских облигаций Китая впервые в истории упала ниже 2,10%.

Повышенная волатильность рынка из-за опасений по поводу рецессии в США еще больше повлияла на керри-трейд. Опасения по поводу риска рецессии в США создают враждебную среду для керри-трейдеров, сказал Элвин Тан из Royal Bank of Canada.

Риск рецессии также означает большую волатильность рынка, поэтому кэрри-трейд сокращается. Я думаю, что так легко продолжаться, потому что мы уже больше года находимся в условиях низкой волатильности.

Инвесторы, которые изначально возлагали свои надежды на арбитражную торговлю, могут столкнуться с тем, что арбитражные стратегии, которые были эффективны в прошлом, могут больше не работать: Банк Японии на своем недавнем заседании во второй раз поднял процентные ставки и намекнул, что и дальше возможно повышение процентных ставок; данные показывают, что доходность юаней была отрицательной, когда она была выражена в корзине валют развивающихся рынков, в то время как прибыль от торговли, выраженная в иенах, была практически сведена на нет.

Ник Твидейл, главный рыночный аналитик ATFX Global Markets, сказал, что произошла массовая распродажа арбитражных торговых позиций, и «все одновременно бежали».