Автор: МЕЙСОН НИСТРОМ
Составил: Deep Wave TechFlow
Сверхсила криптовалют заключается в создании новых активов и рынков.
Поэтому одной из наиболее распространенных и успешных бизнес-моделей в сфере криптовалют является модель обмена. Это неудивительно, если вы какое-то время занимаетесь криптовалютой, но я думаю, что эту модель часто недооценивают при оценке криптокомпаний и протоколов.
Биржи могут возникать в различных сценариях, но обычно они создают площадку для торговли определенным активом или услугой и предоставляют механизм для обработки этих транзакций.
Теперь я пытаюсь задать себе вопрос – как этот протокол или бизнес может стать обменом? Для некоторых предприятий это совершенно очевидно, но для других это требует некоторого воображения.
Общее практическое правило таково: чем ближе приложение к бирже, тем больше вероятность, что стартап-приложение превратится в биржу. Это интуитивно понятно для приложений, выполняющих транзакции (например, обмен), но это в равной степени верно и для приложений, которые занимают привилегированное положение в стеке (например, в потоке создания ценности) или которые начинаются как продукт SaaS, но могут развиваться в платформа с сильным рынком.
Биржи подходят для разработки в следующих сценариях:
В цепочке появляются новые активы
Приложение контролирует распространение и может вводить поведение транзакций.
Появляются новые сервисы, которые влияют на ценное состояние цепочки или связаны с транзакциями.
Крипто-игры контролируют выпуск собственных активов и имеют открытую экономику.
Платформа разработчика может предоставлять рынки услуг или аукционные дома для транзакций.
Когда в цепочке появляется новый актив
Это наиболее вероятный очевидный сценарий для бирж. Coinbase создает рынок для биткойнов. Первые игроки, такие как Etherdelta, продемонстрировали рыночный спрос на торговлю токенами с длинным хвостом, хотя позже доминирующим местом стал конкурент Uniswap. То же самое относится и к вновь созданным активам, таким как NFT (например, Superrare, Opensea) и производным активам, таким как стейблкоины (например, Curve) и бессрочные контракты (например, Deribit, dydx и т. д.).
Конечно, не все обмены успешны и имеют схожие ситуации. Некоторые новые активы, такие как серийные номера ERC 1155 или биткойны, лучше обслуживаются существующими биржами (например, Magic Eden), чем новыми биржами. Биржи, основанные на новых активах, обычно наиболее защищены, когда они обладают сетевым эффектом ликвидности, контролируют распределение среди конечных пользователей или являются привилегированными эмитентами базового актива, которым они торгуют.
Управление распределенными приложениями
В целом, контроль над распространением среди конечных пользователей позволяет обновлять приложения для обмена. Phantom и MetaMask — это кошельки, но появление MetaMask Swaps превращает все кошельки в биржи. Telegram-боты — это биржи, но живут в более удобном для пользователей месте — в их личных сообщениях. Социальные приложения, такие как Farcaster, Lens и Unlonely, предлагают встроенные торговые возможности для обмена активами, такими как токены мемов, NFT, баллы и многое другое, в точках распространения. Аналогичным образом, блинки Соланы теперь предоставляют любому приложению модель для реализации внутриигровых транзакций и превращения их в биржу.
Я ожидаю, что в будущем больше приложений, ориентированных на распространение, будут предлагать транзакции внутри приложений, используя примитивы, подобные миганию Solana, кадрам Farcaster или действиям открытия Lens. Исторически приложения Web2 были вынуждены перенаправлять пользователей на другие платформы для транзакций, но теперь блокчейн может обеспечивать транзакции в точке распространения, а это означает, что все приложения могут стать торговыми площадками.
Рынок новых услуг
Поставщики услуг, которые влияют на статус цепочки создания стоимости или каким-либо образом связаны с транзакциями, имеют возможность стать биржами. Например, оракулы вводят в цепочку внешние данные (такие как данные о ценах на акции), что может повлиять на цены других активов в цепочке, вызвать ликвидацию или привести к арбитражу, тем самым создавая экземпляры извлекаемой стоимости Oracle (OEV). Поставщики Oracle, такие как Pyth, внедряют модель обмена, создавая аукционы, которые объединяют транзакции с обновлениями Oracle и позволяют людям платить комиссию за приоритетную обработку транзакций. Службы мостового и межсетевого взаимодействия естественным образом действуют как биржи, контролируя цены на активы аналогичным образом.
Еще более развиваются рынки и услуги, защищенные ZK, которые необходимо размещать в сети. Таким образом, рынкам доказательств ZK (таким как Gevolut) и агрегаторам (таким как Nebra) придется конкурировать с транзакциями и другими генераторами доказательств за ограниченное пространство блоков. Хотя сфера услуг по проверке растет, ведущие поставщики выиграют от эффекта масштаба (больше доказательств → больше агрегации → дешевле доказательств — больше доказательств), что может сделать рынок этих услуг ценным обменом.
Крипто игры
Одним из существенных различий между играми Web2 и Web3 является переход к открытой экономике с передаваемыми активами. Поскольку криптоигры, такие как Axie, часто контролируют выпуск и скорость активов (например, скорость оборота), они могут вертикализировать свои собственные внутриигровые обмены или иным образом выступать в качестве брокеров активов. Это, естественно, дает возможность веб3-играм внедрять услуги обмена.
Платформа разработчика как торговая площадка или аукционный дом
Ситуация немного менее очевидна для платформ разработчиков, но они получают выгоду от эффекта масштаба и занимают привилегированное положение в стеке, что удерживает их ближе к транзакциям.
Поставщики услуг Rollup as a Service (RaaS), такие как Conduit и Caldera, также имеют возможность подключаться к потоку создания ценности, создавая свои собственные заказчики сегментов, которые становятся центром заказа транзакций в цепочке, поддерживаемой RaaS. Хотя общие заказчики, безусловно, могут сами заказывать блоки, они также могут проводить транзакции на аукционе и получать MEV (извлекаемую ценность майнеров).
Еще одним ключевым элементом инфраструктуры разработчиков являются поставщики кошельков как услуги (например, Dynamic, Crossmint, Privy), которые объединяют средства пользователей в различных приложениях, обеспечивая удобство для пользователей и разработчиков. Благодаря этой привязке провайдеры WaaS предлагают транзакции внутри приложений, обмены при выдаче и получении и, возможно, аналогичные функции плагина обмена кошельков.
По мере развития криптоэкономики и перемещения всех активов по цепочке мы, несомненно, увидим появление новых бирж.
