Сценарист: Айин Айин, Cebr
За последнее десятилетие мировая финансовая система претерпела значительную трансформацию, причем появление стейблкоинов стало одним из наиболее заметных событий. Стейблкоин — это цифровая валюта, привязанная к бумажной валюте, обычно к доллару США, предназначенная для поддержания стабильности цен и предотвращения высокой волатильности других криптовалют, таких как Биткойн. Эта характеристика делает стейблкоины важным финансовым инструментом, играющим все более важную роль в глобальных платежах, трансграничных транзакциях, финансовой доступности и т. д. Айин также упомянул множество регуляторных политик и логику работы стейблкоинов в различных странах в предыдущих статьях. Подробную информацию можно найти в: Специальном альбоме стейблкоинов, Альбоме криптовалютных платежей.
Сегодня мы рассмотрим траекторию развития стейблкоинов на мировом рынке и их далеко идущее влияние на экономику через отчет «Десять лет цифрового доллара», написанный Центром экономических и бизнес-исследований (Cebr). Айинг разобрался с основным содержанием отчета для всех, разобрав и изучив его содержание, чтобы каждый мог иметь комплексное представление о роли стейблкоинов в продвижении глобальных финансовых инноваций и эффективности.
Часть первая: Рождение и развитие стейблкоинов
1. Происхождение стейблкоинов
Концепция стейблкоинов родилась в ответ на главную проблему на рынке криптовалют: волатильность цен. Несмотря на преимущества децентрализации и прозрачности, Биткойн и другие криптовалюты страдают от сильных колебаний цен, что затрудняет их работу в качестве стабильного средства сбережения или валюты для ежедневных транзакций. Эта волатильность не только влияет на популярность криптовалют, но и ограничивает их использование на финансовых рынках.
Чтобы решить эту проблему, были созданы стейблкоины. Стейблкоин — это криптовалюта, которая привязана к бумажной валюте, такой как доллар США, и сохраняет свою цену стабильной, привязывая ее стоимость к относительно стабильному активу. К основным типам стейблкоинов относятся стейблкоины, обеспеченные фиатной валютой (например, USDT, USDC), криптоактивы и алгоритмические стейблкоины. Общая цель этих стейблкоинов — обеспечить стабильное и предсказуемое средство сбережения и уменьшить влияние колебаний цен на пользователей.
2. Раннее развитие
Раннее развитие стейблкоинов было в основном ориентировано на криптовалютных трейдеров и торговые платформы. Поскольку цена Биткойна и других криптовалют очень нестабильна, трейдерам нужен стабильный актив как в качестве безопасного убежища, так и в качестве средства сбережения. Стейблкоины предоставляют эту функциональность, позволяя трейдерам быстро переключаться на рынок криптовалют, не выходя из экосистемы криптовалют. Эта функция особенно полезна для платформ, которые не могут напрямую обменивать криптовалюты на бумажные валюты.
Со временем применение стейблкоинов постепенно расширилось и охватило более широкий спектр сценариев. Вот несколько ключевых ранних этапов разработки:
Принятие торговых платформ: основные торговые платформы начали поддерживать торговые пары стейблкоинов, что позволяет пользователям избегать риска колебаний цен в процессе транзакции. Эта мера значительно повышает ликвидность сделок и стабильность рынка.
Трансграничные платежи: благодаря преимуществам низких комиссий и быстрого расчета стейблкоины постепенно используются для трансграничных платежей, особенно в тех регионах, где традиционные финансовые системы менее эффективны. Возможности мгновенных расчетов стейблкоинов делают их важным инструментом для трансграничных денежных переводов.
Децентрализованные финансы (DeFi). С развитием технологии блокчейна применение стейблкоинов в децентрализованной финансовой экосистеме также быстро росло. Стейблкоины стали основным средством обмена на платформах DeFi и используются для различных финансовых услуг, таких как кредиты, займы, платежи и предоставление ликвидности.
Благодаря этим ранним разработкам стейблкоины не только решают проблему волатильности на рынке криптовалют, но и предоставляют новые решения для более широкого спектра финансовых приложений. Успешное продвижение стейблкоинов заложило основу для их важной роли на мировом финансовом рынке, постепенно становясь ключевым компонентом цифровой финансовой эры.
Часть 2: Рост стейблкоинов за последнее десятилетие
1. Размер рынка и объем торгов
За последнее десятилетие рынок стейблкоинов пережил значительный рост. Согласно данным «Декады цифровых долларов», общая рыночная стоимость стейблкоинов вырастет с менее чем 1 миллиарда долларов в 2014 году до 165 миллиардов долларов в 2024 году. Этот рост отражает не только растущую важность стейблкоинов на рынке криптовалют, но и их растущее влияние в мировой финансовой системе.
Кроме того, объем транзакций стейблкоинов также продемонстрировал взрывной рост. В 2023 году общий объем торговли стейблкоинами достиг почти 7 триллионов долларов, при этом на Tether (USDT) приходилось около двух третей доли рынка. Согласно данным информационной панели Visa Onchain Analytics, даже исключая такие факторы, как высокочастотные транзакции и крупные институциональные переводы, объем расчетов по платежам в стейблкоинах по-прежнему достиг 2,5 триллионов долларов за 12 месяцев до мая 2024 года. Эти данные показывают, что стейблкоины все чаще используются в глобальных платежах и трансграничных транзакциях, а рыночный спрос высок.
2. Крупные издатели
Тетер (USDT):
История компании: USDT выпущен Tether. Это самая ранняя и на данный момент крупнейшая стейблкоин по рыночной стоимости. USDT поддерживает стабильность стоимости каждого токена, привязывая его к одному доллару США.
Применение на рынке: USDT широко используется на крупных криптовалютных биржах в качестве торговой пары и инструмента хеджирования. Кроме того, USDT также используется на платформах трансграничных платежей и децентрализованного финансирования (DeFi) для обеспечения поддержки ликвидности.
Монета доллара США (USDC):
История компании: USDC выпускается совместно Circle и Coinbase и в настоящее время является вторым по величине стейблкоином по рыночной стоимости. Circle стремится повысить доверие к USDC на рынке посредством прозрачной и соответствующей требованиям операционной модели.
Рыночное применение: USDC широко используется в трансграничных платежах, DeFi и корпоративных платежных решениях. В рамках пилотной программы Visa по трансграничным расчетам Crypto.com использует USDC для глобальных расчетов.
Первый цифровой доллар США (FDUSD):
История компании: FDUSD выпущен компанией First Digital и представляет собой стабильную валюту, которая в последние годы быстро выросла на азиатском рынке. First Digital стремится предоставлять безопасные и стабильные услуги хранения и токенизации цифровых активов.
Применение на рынке: FDUSD хорошо зарекомендовал себя на азиатском рынке, особенно в таких странах, как Филиппины и Индонезия, решая проблему недостаточности финансовых услуг для местных жителей. FDUSD помогает пользователям в этих странах совершать трансграничные платежи и сохранять прибыль благодаря своей стабильной стоимости и быстрой скорости расчетов.
Часть третья: Экономическое влияние стейблкоинов
1. Смягчение последствий колебаний валютных курсов
Колебания валютных курсов оказывают глубокое негативное влияние на экономику стран с формирующимся рынком. Согласно отчету «Десятилетие цифровых долларов», колебания валютных курсов привели к тому, что 17 стран с развивающейся экономикой потеряли в общей сложности 1,2 триллиона долларов ВВП в период с 1992 по 2022 год, что составляет 9,4% ВВП этих стран. Стейблкоины помогают этим странам справиться с неопределенностью и экономическими потерями, вызванными колебаниями валютных курсов, обеспечивая стабильную стоимость, привязанную к доллару США.
Процент долгосрочных потерь ВВП по странам из-за колебаний валютных курсов, 1992–2022 гг.
Индонезия: отчеты показывают, что Индонезия потеряла 184 миллиарда долларов ВВП в период с 1992 по 2022 год из-за колебаний валютных курсов. Благодаря использованию стейблкоинов Индонезия может предоставить частным лицам и предприятиям стабильное средство сбережения, уменьшить влияние девальвации валюты и защитить сбережения и инвестиции.
Бразилия: Бразилия потеряла 172 миллиарда долларов ВВП за тот же период. Применение стейблкоинов в Бразилии позволяет компаниям избежать риска колебаний обменного курса, обеспечить стабильное исполнение коммерческих контрактов, а также повысить точность и надежность финансового планирования.
2. Закрыть долларовый разрыв
Во многих странах с формирующимся рынком сложность и высокая стоимость получения долларов США ограничивают их участие в международной торговле и финансовой деятельности. Стейблкоины, как цифровые доллары, предоставляют этим странам стабильную и удобную альтернативу доллару США, удовлетворяя их потребности в стабильных валютах.
Использование странами бумажных валют для покупки стейблкоинов с июня 2023 года по апрель 2024 года
Диаграмма показывает общий рост покупок стейблкоинов в период с июня 2023 года по апрель 2024 года, достигнув пика почти в 5 миллиардов долларов в марте 2024 года. Это показывает, что рыночный спрос на стейблкоины растет. Соединенные Штаты являются крупнейшим покупателем стейблкоинов, за ними следуют Европейский Союз и Великобритания. Покупки в этих регионах намного превышают покупки в других странах, что отражает высокий спрос и признание стейблкоинов в этих странах. Объем закупок значительно увеличивается в конце и начале каждого года, что может быть связано с такими факторами, как ежегодные корпоративные расчеты и увеличение потребностей в трансграничных платежах.
Количество стейблкоинов, купленных за фиатные валюты в разных странах, в процентах от их ВВП в 2023 году.
Среди них количество стейблкоинов, приобретенных Турцией за легальную валюту, составляет 3,7% ее ВВП, что намного выше, чем в других странах. Это показывает, что жители и предприятия Турции имеют очень высокий спрос на стейблкоины, возможно, из-за резкого обесценивания национальной валюты Турции и экономической нестабильности. Кроме того, страны с развивающейся рыночной экономикой, такие как Таиланд (0,43%), Бразилия (0,20%) и Индонезия (0,09%), также продемонстрировали значительный спрос на стейблкоины.
Процент премии стейблкоина по странам
В отчете говорится, что общая премия, выплачиваемая странами с развивающимися рынками за получение стейблкоинов, достигнет 4,7 миллиардов долларов в 2024 году, и ожидается, что эта цифра увеличится до 25,4 миллиардов долларов в 2027 году. Возьмем в качестве примера Аргентину, где премии за стейблкоины могут достигать 30%, что демонстрирует высокий спрос на стейблкоины.
Стейблкоины позволяют предприятиям и частным лицам в этих странах быстро и безопасно получать и использовать доллары США, не полагаясь на традиционную банковскую систему, что значительно снижает стоимость и сложность получения долларов США.
人们和企业愿意为获得稳定币支付比法定美元更高的价格，这就是所谓的「稳定币溢价」，稳定币可以几乎即时地全球转移，并且全年无休地运行，只需有互联网连接即可访问，通过市场数据的展示，可以看出稳定币在过去十年中取得了巨大的发展和广泛应用。稳定币不仅在加密货币市场中占据重要地位，还在全球支付、跨境结算和金融包容性方面发挥着越来越重要的作用。
Среди них премия за стейблкоины в Аргентине достигает 30,5%, а в Нигерии она также достигла 22,1%, что показывает, что жители и компании в этих странах имеют чрезвычайно высокий спрос на стейблкоины. Это связано с тем, что эти страны пережили серьезное обесценивание валюты и экономическую нестабильность, что заставило людей обратиться к стейблкоинам для защиты своих активов. Об этом также подробно упоминалось в предыдущей статье AIying «[Отчет об исследовании] Углубленный анализ латиноамериканского рынка криптовалют в 2024 году: от легализации в Сальвадоре и Бразилии к детальной интерпретации региональных инноваций».
3. Освободите заблокированные средства
Традиционная система трансграничных платежей неэффективна, в результате чего большие суммы средств задерживаются в процессе перевода, что отрицательно влияет на ликвидность и операционную эффективность предприятий. Стейблкоины значительно сокращают время пребывания средств за счет ускорения расчетов по платежам, тем самым высвобождая застрявший капитал.
точные данные:
Согласно отчету, ожидается, что к 2024 году глобальные трансграничные B2B-платежи достигнут 40,1 триллиона долларов США, при этом в процессе платежей будет заблокировано 1,16 миллиарда долларов США. Стабильные платежи в валюте могут сократить время расчетов с дней до минут, значительно повышая эффективность оборота средств.
Ожидается, что к 2027 году эти высвобожденные средства принесут предприятиям дополнительную экономическую прибыль в размере 2,9 млрд долларов США, что значительно повысит их операционную эффективность и конкурентоспособность на рынке.
Часть 4: Политика и регулирование
Развитие стейблкоинов не может быть отделено от поддержки и руководства политикой и регулированием. Айинг Айин обобщает нормативные отношения и основы стейблкоинов в разных странах и регионах.
Гонконг: 18 июля этого года Валютное управление Гонконга (HKMA) объявило список участников «песочницы» для эмитентов стейблкоинов. Jingdong Coin Chain Technology (Hong Kong) Co., Ltd., Yuanbi Innovation Technology Co., Ltd., Standard Chartered Bank (Hong Kong) Co., Ltd., Anhui Group Co., Ltd. (цитата) и Hong Kong Telecommunication Co., Ltd. включены. Ожидается, что официальный выпуск стейблкоинов должен состояться в этом году. Подробности можно найти по адресу:
[HKMA] 14 вопросов для понимания системы надзора за эмитентами стейблкоинов в Гонконге и краткое изложение консультаций по предложениям по законодательной реализации
Управление денежно-кредитного регулирования Гонконга и Бюро финансовых услуг: Руководящие принципы и рекомендации по надзору за лицензиями на стейблкоины
[Подробности] Валютное управление Гонконга объявило список участников «песочницы» по выпуску стейблкоинов, и пять организаций были одобрены для участия в [отчете об исследовании в виде статьи длиной в 10 000 слов] Трек стейблкоинов: модели, принципы работы, тенденции и мысли о Стейблкоины Гонконга
Сингапур: Сингапур также находится на переднем крае регулирования цифровых активов. 14 января 2019 года Валютное управление Сингапура (MAS) обнародовало Закон о платежных услугах (PSA), который официально вступил в силу 28 января 2020 года и предусматривает выпуск, торговлю и использование стейблкоинов и других цифровых активов. была создана четкая нормативная база для содействия легализации и стандартизации рынка. Ожидается, что реализация PSA привлечет больше традиционных финансовых учреждений и предприятий к выходу на рынок стейблкоинов и будет способствовать широкому применению стейблкоинов в Сингапуре. Пожалуйста, узнайте больше:
[Длинная текстовая иллюстрация] Комплексная интерпретация нормативно-правовой базы Сингапура для платежного бизнеса и требований к лицензии DPT для виртуальных активов.
Paxos получает одобрение Банка Сингапура на выпуск стейблкоинов, соответствующих сингапурской системе
24 года создания структуры фонда в Сингапуре и нормативных требований (виртуальные активы)
Управление фондом виртуальных активов в Сингапуре, 2024 г.: обзор требований к подаче заявления на получение лицензии и рекомендации по исключениям
Европа: Европа находится на переднем крае регулирования цифровых активов. В 2024 году Европа взяла на себя инициативу по созданию межюрисдикционной системы регулирования цифровых активов — Закона о рынках криптоактивов (MiCA). Законопроект содержит четкие юридические рекомендации по выпуску, торговле и использованию стейблкоинов и других цифровых активов, способствуя легализации и стандартизации рынка. Ожидается, что реализация MiCA привлечет больше традиционных финансовых учреждений и предприятий к выходу на рынок стейблкоинов и будет способствовать широкому применению стейблкоинов в Европе. Подробности можно найти по адресу:
Углубленный анализ и последние поправки к ограничениям Закона ЕС MiCA на использование стейблкоинов.
Французское финансовое учреждение SG Forge имеет право выпускать стейблкоины в соответствии с Законом MiCA и анализом официальных документов.
Подробный анализ исторических возможностей Circle и отправной точки для соблюдения Закона MiCA и получения квалификации для выпуска USDC и EURC.
Ключевые даты, стратегии соответствия и механизмы перехода для каждой страны в соответствии с Европейским актом MiCA для предприятий Web3.
Исследовательский отчет объемом 10 000 слов о европейском законе MiCA: всесторонняя интерпретация его глубокого влияния на индустрию Web3, DeFi, стейблкоины и проекты ICO.
[Стейблкоин] USDC получит выгоду от новых правил ЕС по цифровым активам Mica и захватит долю рынка USDT
Соединенные Штаты: регулирование стейблкоинов в Соединенных Штатах является относительно сложным, и нормативные подходы штатов и федерального правительства различаются. Несмотря на неопределенность, такие агентства, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC), постепенно усилили надзор за рынком стейблкоинов. В отчете упоминается, что Circle предприняла активные шаги для соблюдения нормативных требований в США и Европе, что завоевало широкое доверие рынка и принятие своего стейблкоина USDC. Подробности можно найти по адресу:
[Платежи] Углубленный анализ правовой основы и требований к лицензиям на платежи в криптовалюте в США.
Важно ли для штата Иллинойс подтверждение того, что BTC и ETH являются цифровыми товарами? Какова его политика регулирования для повышения реальности?
IRS завершает разработку новых правил: транзакции с криптовалютой и стейблкоинами требуют налоговой отчетности с подробным указанием валового дохода и базовой отчетности.
Что означает законопроект о стейблкоинах США для регулирующего рынка?
Другие регионы: В Латинской Америке и других странах стейблкоины как важный инструмент финансовых инноваций постепенно признаются правительствами и регулирующими органами. Регуляторные инновации в этих регионах дают новый импульс глобальному применению стейблкоинов.
В докладе прогнозируется, что к 2030 году общий рынок стейблкоинов достигнет 1 триллиона долларов. По мере того, как все больше финансовых учреждений и предприятий внедряют стейблкоины, рыночный спрос будет продолжать расти, способствуя увеличению важности стейблкоинов в глобальной финансовой системе. Aiying также продолжит обращать внимание на динамику мирового рынка платежей в стейблкоинах и предоставлять оптимальные решения по соблюдению требований.
Источники информации:
https://cebr.com/service/policy-research/
https://www.info.gov.hk/gia/general/202403/12/P2024031100521.htm
https://www.hkma.gov.hk/eng/news-and-media/press-releases/2024/07/20240718-4/
https://sso.agc.gov.sg/Acts-Supp/2-2019/Published/20190220?DocDate=20190220
https://www.esma.europa.eu/esmas-activities/digital-finance-and-innovation/markets-crypto-assets-regulation-mica
