Автор оригинала: Ивангби, администратор Lobsterdao
Оригинальная компиляция: Deep Chao TechFlow
Быть партнером с ограниченной ответственностью (LP) в венчурном капитале в наши дни может быть разочаровывающим опытом. Ситуация в настоящее время слишком сложная. Это не просто игра, в которой генеральные партнеры путешествуют и посещают званые обеды, а настоящее испытание с наградами. Многие солидные фонды эмоционально уходят, успокаиваются на рынке, теряют чувство голода и, следовательно, просто покупают все, что попадает в руки. Неудивительно – они не планируют продолжать работу после текущего цикла. С 2021 года слабая стратегия становилась все хуже и хуже, вплоть до полного провала. Тенденции следующие:
1. Есть подвохи, связанные с трейдингом
Каждую вторую сделку (да, шокирующе плохую) инкубировали другие фонды, просто накачивая или сбрасывая, чтобы следовать сюжету. Эти раунды финансирования или продуктов не возникли естественным путем, и эти основатели не отправились в этот путь спонтанно. Все это было организовано под контролем кого-то за кулисами. Это означает, что они, как и команда, имеют огромную заинтересованность на ранних этапах финансирования. В этот момент, даже если вы придете достаточно рано, вы всего лишь десятый человек в очереди. Вы даже не получите никакой выгоды. Кроме того, терапевты будут принимать личные чеки (или LP инвестируют в какие-то другие фонды, которые соинвестируют, но на самом деле будут продавать, или даже в некоторых консультантов), чтобы продавать раньше своих LP, что на самом деле является мошенничеством, почти полукриминальным, но это в наши дни это случается слишком часто.
2. Шансы полностью бросить курить невелики.
При сегодняшних масштабах финансирования эти инвестиции никогда не будут ликвидными. Это уже было правдой в прошлом году. Проблема не в том, что сумка потеряет ценность, а в том, что фонд не сможет ее продать. Будучи бизнес-ангелом, вы все равно можете получить небольшую прибыль при той же полностью разводненной стоимости (FDV), но как фонду это сделать гораздо сложнее. Вы входите по высокой цене, но временной разрыв между токенами и ликвидностью составляет годы. Я могу понять покупку проекта стоимостью 100 миллионов, а затем запуск токена в течение 1 года. Но с 2022 года лишь немногие проекты разместили свои токены. Добавьте к этому 2-летний период блокировки (т. е. токены не могут быть проданы в течение этого периода), и вы получите 5-летний дефицит ликвидности. Это как минимум в 2 раза больше предыдущего раза.
3. Степенной закон убывающей отдачи Web2
На данный момент это полная атмосфера Web2, но вы по-прежнему не получаете эффективной защиты. Долевое обеспечение, золотые наручники учредителей и другие юридические границы в этом цикле стали более реальными, но остаются относительно размытыми. Хуже того, слишком много фондов, проектов и общая насыщенность. Вместо того, чтобы играть в 10-кратную игру, вы в лучшем случае получите 2-кратную игру в течение следующих нескольких лет. В нынешнем состоянии хранить основные монеты явно лучше, чем покупать новые блестящие токены. Так было всегда, но раньше вы могли рисковать в погоне за 10-кратной прибылью. Теперь средний выигрыш, которым вы рискуете, составляет всего 2x.
Я не говорю, что все венчурные капиталисты плохие или плохо работают. Многие приходят к таким же выводам или уже пришли к ним, но просто не высказали их публично. Я только что упомянул о предстоящих задачах.
Либо потребуется 3-4 года медвежьего рынка, чтобы полностью встряхнуть ситуацию, либо база пользователей должна будет вырасти в 10 раз, чтобы оправдать рост оценки. Конечно, последнее предпочтительнее! Кроме того, вы можете инвестировать в область, которая все еще крошечная, и ожидать ее роста, даже если отрасль не вырастет волшебным образом в 10 раз. Это также возможно. Но венчурные капиталисты редко инвестируют в такие небольшие сегменты, потому что они предпочитают уверенность в том, что они потерпят неудачу или выиграют вместе. Ведь это все цикл. Но вам следует учитывать инвестиционный цикл венчурного капитала.
Я не говорил, что были какие-то проблемы с проектами, которые уже были в сети. Тех команд, которые еще живы и существуют, с каждым днем становится все меньше и меньше, а их база и опыт становятся все сильнее.
Исходная ссылка