Существует много дискуссий по поводу торговли длинными бета-версиями ETH (имеется в виду альткоины в экосистеме Ethereum). Большинство людей считают, что с плавным переходом ETH ETF цена ETH снова вырастет, что откроет возможности для роста бета-версии ETH. Хотя это логичная идея, подтверждают ли ее данные?
Данные исследования исследовательского агентства ASXN показывают, что в течение периода наблюдения бета-версия ETH уступала ETH в абсолютном выражении и с поправкой на риск. Более того, за исключением SOL и ENS, все наблюдаемые монеты уступали BTC в относительном выражении и с поправкой на риск. Производительность активов в разных циклах различается еще больше, и альткойны, как правило, работают плохо в этом цикле. Выбор активов важен как никогда.
предпосылки:
Период наблюдения — с 1 мая по 23 июля 2024 года. Шансы на одобрение ETF были пересмотрены 6 мая, поэтому с тех пор торговля ETH ETF находится в центре рыночных разговоров.
Прошлые результаты не являются показателем будущих результатов.
Выбор активов: активы были классифицированы, а ценовые показатели были одинаково взвешены и усреднены. Здесь было выбрано несколько репрезентативных альткойнов, но изменение этого портфеля может существенно повлиять на общие результаты (например, добавление PEPE).
С начала года (с начала года):
Memecoins — единственный трек, который в этом году превзошел ETH, во многом благодаря исключительной ликвидности, вызванной увлечением мемкоинами, хотя эта ликвидность в основной сети Ethereum была относительно недолгой. Alt L1, ETH DeFi и L2 показали худшие результаты, чем ETH, причем L2 показал худшие результаты.
С 1 мая по 23 июля:
Более пристальный взгляд на производительность каждого трека и актива за этот период показывает одну и ту же тенденцию: все треки работали ниже, чем ETH, включая мем-монеты. Как и в прошлом году, L2s показывает худшие результаты. Интересно, что ENS показала хорошие результаты с доходностью 77%. За этот период в тройку лидеров вошли ENS (+77%), SOL (+32%) и ETH (+15%).
Учитывая их связь с ETH, L2 и DeFi лучше подходят для бета-версии ETH, чем мемкоины или Alt L1. Более глубокое изучение эффективности отдельных активов сектора показывает, что ни один L2 не превзошел ETH за этот период. В среднем L2 упали на 36%, при этом разрыв между наиболее эффективными L2 (Matic) и ETH составляет 40%, что является значительной разницей.
DeFi показал себя немного лучше по сравнению с ETH: средняя доходность составила +11,32% за период наблюдения. Однако этому показателю в основном способствовала ENS: средний показатель без учета ENS составил -4,33%. Среди всех L2 и DeFi единственным активом, который работал лучше, чем ETH, был ENS, а доходность AAVE также была значительной, всего на 4% ниже, чем у ETH.
Коэффициент корреляции
Коэффициент корреляции показывает степень линейной связи между наблюдениями и ETH. Коэффициент корреляции находится в диапазоне от -1 до 1. Чем ближе коэффициент корреляции к 1, тем сильнее положительная связь. И наоборот, чем ближе коэффициент корреляции к -1, тем сильнее отрицательная связь.
Все монеты положительно коррелируют с ETH, что указывает на то, что их цены имеют тенденцию двигаться в тандеме с Ethereum. Самая высокая корреляция — ARB (0,83), OP (0,8) и SNX (0,8), что указывает на сильную положительную корреляцию этих активов с ETH. С другой стороны, AEVO имеет относительно низкую корреляцию (0,4), что указывает на то, что AEVO имеет более слабую связь с ETH по сравнению с другими активами.
Бета против ETH
Значение бета измеряет волатильность относительно наблюдаемого значения ETH. Бета — это индикатор чувствительности актива к изменениям цены относительно эталона, в данном случае ETH. Значение бета, равное 1, означает, что актив движется в соответствии с ETH. Значение больше 1 указывает на то, что актив более волатильен, чем ETH, а это означает, что он имеет тенденцию усиливать колебания ETH. И наоборот, бета меньше 1 указывает на то, что актив менее волатильен, чем ETH.
Большинство монет имеют значение бета около 1, что указывает на тенденцию движения в тандеме с ETH. Стоит отметить, что PENDLE имеет самое высокое значение бета, равное 1,5, что указывает на то, что его волатильность значительно выше, чем у ETH, и имеет тенденцию усиливать колебания ETH. С другой стороны, BNB имеет более низкое значение бета, равное 0,6, что указывает на то, что он менее волатильен, чем ETH, и имеет тенденцию подавлять волатильность ETH.
Коэффициент Шарпа
Значение коэффициента Шарпа дает представление о наблюдаемой эффективности актива с поправкой на риск по отношению к ETH. Чем выше коэффициент Шарпа, тем лучше эффективность с поправкой на риск. В этом расчете в качестве безрисковой процентной ставки используется ставка сбережений Dai (DSR) в размере 7%.
У ENS самый высокий коэффициент Шарпа, равный 2,45, что указывает на то, что он обеспечивает лучшую доходность с поправкой на риск среди анализируемых активов, за ней следует SOL с коэффициентом Шарпа, равным 1,86. С другой стороны, STRK имеет самый низкий коэффициент Шарпа -3,22, что указывает на низкую эффективность с поправкой на риск. Только ENS и SOL предлагают лучшую доходность с поправкой на риск, чем ETH (1,24).
Некоторые монеты имеют отрицательные коэффициенты Шарпа, включая OP (-1,58), ARB (-1,35) и MATIC (-1,63). Это говорит о том, что их доходы не компенсируют принятый риск.
Индикаторы, оцененные в BTC
Когда кто-то сравнивает бета-версию с ETH, следует также оценить, как эти активы сравниваются с BTC — показателем, который часто упускают из виду. В терминах BTC L2 упали на 67%, Alt L1 упали на 9,2%, DeFi упали на 34%, Memes упали на 2,4%, а ETH упали на 4,4%.
Коэффициент Шарпа на графике выше дает представление о динамике различных токенов с поправкой на риск по отношению к BTC за период наблюдения. ENSBTC выделяется с годовым коэффициентом Шарпа 2,05, за ним следуют SOLBTC с годовым коэффициентом Шарпа 1,26 и ETHBTC с коэффициентом Шарпа -0,02. Все оставшиеся монеты имеют отрицательные коэффициенты Шарпа и не приносят большей положительной доходности, чем BTC.
