Автор: ЛЮЦИДА И СОКОЛ
Гость
Чжэн @ZnQ_626
Основатель LUCIDA
Чемпион 1-го сезона Лиги торговли цифровыми активами Bgain 2019 года в группе смешанной стратегии;
На глобальном конкурсе по количественной оценке активов TokenInsight 2020 года компания Composite Strategy Group заняла второе место в апреле, чемпионство в мае и третье место, занявшее второе место в сезоне;
2021 TokenInsight x KuCoin Global Asset Quantification Competition, третье место в группе композитных стратегий;
Джимс @jimsyoung_
Инвестор Youbi Capital
Инвестируйте как в традиционные финансы, так и в криптовалюту.
Сосредоточьтесь на уровне приложений Web3
Руи @yeruizhang
КОЛ
Присоединился в 2017 году
Инвестируйте в первый уровень для основного бизнеса и второй уровень для побочного бизнеса.
Мейсон @ma_s_on_
Крипто/технические инвесторы FoF
5 лет опыта FoF в области блокчейна, Интернета и технологий.
Исследовал сотни венчурных, вторичных, количественных и других фондов.
Иметь уникальный взгляд на циклы, классы активов и стратегии фондов.
Чжэн @ZnQ_626
Производительность токенов VC в последние месяцы в целом была неудовлетворительной. Сегодня я хочу поговорить с вами на довольно деликатную тему: есть ли у токенов VC еще шанс?
Я знаю, что все трое работают в относительно хороших инвестиционных организациях в отрасли. Сегодня я на самом деле отношусь к этому как к непринужденной беседе между нами троими. Если у вас есть какие-то четкие мнения в будущем, они представляют только вас, а не компанию. Я все еще надеюсь, что ты сможешь поговорить по-настоящему. Перед официальным началом позвольте вам троим кратко представиться.
Мейсон @ma_s_on_
Привет всем, меня зовут Мейсон. Последние пять лет я сосредоточился на инвестициях в области технологий, Интернета, программного обеспечения и блокчейна, а также посвятил себя распределению активов для клиентов. Я надеюсь обсудить с вами соответствующие точки зрения сегодня.
Руи @yeruizhang
Меня зовут Руи. Я начал работать над Crypto в 2017 году и занимался инвестиционными делами. Я в основном общался со всеми большими и маленькими проектами на рынке. Опыт первого уровня довольно хороший, а потом я начал писать в Твиттере в 21 год, и пишу уже давно.
Джимс @jimsyoung_
Привет всем, меня зовут Джимс. Мой собственный опыт показывает, что я был первым, кто инвестировал за границу, работая над зарубежными стратегиями в крупных компаниях, а позже также инвестировал в зарубежные проекты, а позже сделал первичные инвестиции в криптофонды, которые в основном вращались вокруг первичных инвестиций. В этот период я начал больше интересоваться мной и начал создавать мемы. В целом это так.
Давайте сначала рассмотрим первый вопрос: какова основная причина низкой производительности токена VC в этом цикле? Если вы можете перечислить несколько причин, как вы их ранжируете?
Мейсон @ma_s_on_
Я думаю, что есть четыре причины сложившейся ситуации:
Несоответствие между первичным и вторичным рынками: это давняя проблема на рынке капитала. Поскольку участники первичного и вторичного рынка различны, а их средства и области инвестирования ограничены, эту структурную проблему невозможно решить в одночасье.
Характеристики криптовалюты: каналы выхода и правила рынка криптовалют не так зрелы, как традиционные рынки. На традиционных рынках каналы выхода венчурного капитала относительно ясны, например, слияния и поглощения или листинг. Но в Crypto эти правила постоянно настраиваются, а условия и скорость обращения можно корректировать по желанию. Такая гибкость усугубляет различия между первичным и вторичным рынками.
Недостаточная ликвидность: текущая общая ликвидность низкая, а токены, принадлежащие венчурным капиталистам, имеют недостаточную ликвидность, что приводит к плохой работе токенов, что приводит к ситуации, когда денег больше, чем достаточно.
Отрицательный цикл эффекта богатства. Отрицательный цикл эффекта богатства также является причиной сложившейся ситуации.
Если вы хотите разобраться, я думаю, что первый и второй пункты, особенно второй пункт, являются ключевыми проблемами. Отрасли необходимо вернуться к рациональности, а вопрос о таможенных правилах до сих пор не имеет ответа. Проблема усугубляется тем, что монахов слишком много, а еды слишком мало.
В качестве примера я беру фондовый рынок. На фондовом рынке можно контролировать такие факторы, как начальная скорость обращения, коэффициент подъема и кратность прибыли инвесторов на первичном рынке. Некоторые данные KOL показывают, что оценка новых проектов в этом году может быть в несколько раз выше, чем три года назад, по сравнению с проектами четырехлетней давности, текущие проекты имеют значительные изменения в условиях и правилах. Эти изменения можно измерить с помощью количественных показателей.
А в последнем цикле (2020-2021 гг.) инвесторы были более осторожными, а оценки были ниже. В этом раунде из-за притока больших объемов капитала общая оценка на первичном рынке была относительно высокой, и инвесторы ожидали получить более высокую прибыль на вторичном рынке после выхода.
Чжэн @ZnQ_626
Существует мнение, что медвежий рынок в 2022 году не будет таким жестоким, как предыдущие раунды. Хотя многие проекты являются сложными, они не полностью рухнули. Это может быть причиной высокой оценки текущих проектов. Согласны ли вы с этой точкой зрения? Есть ли другие причины?
Мейсон @ma_s_on_
Я согласен с этой точкой зрения, но более прямая причина заключается в том, что эффект богатства последнего раунда привлек больше инвесторов. Спрос и предложение определяют цены, а приток капитала увеличивает оценки. Даже на медвежьем рынке с 22 до 23 оценки проектов падали не так резко, как в первые три раунда.
Джимс @jimsyoung_
Я думаю, что плохая ликвидность действительно является важной проблемой на нынешнем рынке. Проблемы ликвидности можно смягчить в периоды крупномасштабных сбросов воды, но в текущем цикле основными дилеммами стали недостаточная ликвидность и нехватка высококачественных активов. Например, индустрия мобильного Интернета однажды пережила огромную волну. Рыночная среда в то время была очень благоприятной для инвестиций. Независимо от того, в какую страну вы инвестируете, прибыль будет хорошей. В таких регионах, как Африка и Юго-Восточная Азия, хотя инвестиционные возможности в других регионах относительно ограничены, инвестиции все же могут окупиться благодаря размеру рынка и внутренней стоимости.
Явление неликвидности будет меняться в разных циклах. В прошлом цикле количество активов на рынке было относительно небольшим, а ликвидность – относительно концентрированной. Теперь, когда количество классов активов увеличивается, ликвидность снижается. Например, сейчас на рынке много развивающихся активов и токенов, и рост цен на эти активы меньше, главным образом потому, что ликвидность на рынке не сосредоточена на нескольких активах.
Высококачественные активы все еще есть, но они ведут себя по-другому. Такие активы, как Pendle, показали себя значительно лучше, чем рынок в целом, за последний год, что показывает, что на рынке все еще есть активы, в которые стоит инвестировать. Хотя на рынке больше нет такого явления, как общий рост в прошлом, эффективность высококачественных активов по-прежнему заслуживает внимания. Сокращение затрат на производство активов также является важным фактором. В прошлом стоимость создания публичной цепочки была высокой, но теперь стало проще создавать решения уровня 2. Это увеличило типы активов, но производительность. отдельные активы были дифференцированы.
Чжэн @ZnQ_626
Что касается ваших собственных инвестиционных результатов на вторичном рынке в этом году?
Джимс @jimsyoung_
Это был первый раз, когда я управлял своими собственными деньгами. С конца прошлого года по начало этого года рыночные показатели были высокими. Я добавил много высокорисковых инвестиций и попробовал разные стратегии. Однако из-за гибкости финансирования мои результаты в целом оказались не лучше, чем ожидалось. В частности, результаты вложения больших сумм денег в Биткойн оказались не такими, как ожидалось. Рынок испытал некоторый откат, и я скорректировал свою стратегию и постепенно перешел к временной стратегии для крупных валют, которая стала более стабильной. В целом, успеваемость была средней, а навыки обучения и суждения улучшились.
Чжэн @ZnQ_626
Хотелось бы добавить, что на рынке акций А также наблюдался аналогичный феномен ротации секторов. Ротация секторов в этом году происходит очень быстро, и производительность сектора может длиться всего неделю или несколько дней. Это явление на самом деле очень распространено на рынке акций А. Хотя сложность рынка возросла, это только базовая сложность, а не предельная.
За последние 20 и 21 год многие инвесторы заработали деньги на рынке, и почти все инвесторы могут получить прибыль, независимо от того, в какую небольшую валюту они вкладывают средства. Даже в 16-17-летнем цикле вы можете зарабатывать деньги, инвестируя в любую валюту ICO. Этот феномен привел к тому, что многие люди стали слепо верить в свою способность выбирать валюту. Но реальная ситуация такова, что нынешние показатели рынка намного хуже, чем в прошлом, но по сравнению с традиционным рынком сложность выбора валюты в валютном круге все еще очень низка.
Мейсон @ma_s_on_
Что касается стратегий малых и средних валют в фондах FOF, которыми я управляю, общая эффективность сильно различается. Альткойны, как правило, отстают от основных валют из-за их более высокого риска и сложности в установлении уверенности. При распределении инвестиций учреждения обычно стремятся к определенности. Инвестиции в крупную позицию могут принести 50% доходности, что более ценно, чем высокая кратная доходность в небольшой позиции. Различные стратегии также по-разному работают на рынке. Например, некоторые люди сосредотачиваются на колебательных операциях Биткойна, некоторые инвестируют в небольшое количество мелких монет, а другие сосредотачиваются на десяти лучших монетах. В целом текущий цикл еще не завершен, и окончательные результаты требуют дальнейшего наблюдения.
Руи @yeruizhang
Я хотел бы обсудить, почему монеты VC в этом цикле не показали ожидаемых результатов. Хотя многие старые монеты показали себя лучше с ноября прошлого года, эффект зарабатывания денег ослаб по сравнению с предыдущим циклом. На это явление влияет несколько факторов:
Во-первых, участники рынка в целом становятся богаче. В прошлом цикле обладание 100 тысячами средств считалось относительно высокодоходным инвестором, но в этом году стартовые средства многих людей уже исчисляются миллионами. Если вы осмелитесь инвестировать, вы обычно можете получить хорошую прибыль, приобретя несколько подходящих активов с октября прошлого года по март этого года.
Во-вторых, текущие каналы листинга рыночных валют в основном сосредоточены на таких платформах, как Binance. Существует лишь ограниченное количество монет, которые могут вызвать желание покупать, и цены на многие монеты уже прошли достаточную конкуренцию, прежде чем попасть в листинг на Binance. Некоторые монеты даже подверглись различным раздачам и другим операциям, прежде чем попасть в сеть, и цены рассчитываются очень четко. Эта ситуация приводит к тому, что цены на открытии часто бывают очень высокими, а последующий эффект получения прибыли оказывается плохим.
В-третьих, изменения в треке также повлияли на производительность. В прошлом менталитет сообщества FOMO был очень силен, например, некоторые публичные сети и проекты со стабильной валютой. В 2021 году поддержка некоторых проектов сообществом была очень сильной, и все были готовы работать вместе над продвижением проекта. Однако атмосфера сообщества во многих проектах не так сильна, как раньше, и ей не хватает чувства общего продвижения. Кроме того, модели доходов многих новых направлений относительно прозрачны, и инвесторы могут судить о стоимости инвестиций, рассчитывая ожидаемую прибыль, а не полагаясь на эмоции и воображение сообщества. В этом случае решения инвесторов более рациональны и взвешены, в результате чего некоторые проекты не работают так, как ожидалось.
В целом, уровень благосостояния участников рынка, концентрация каналов листинга валюты, а также изменения в треке и сообществе — все это ключевые факторы, влияющие на текущую производительность монет VC.
Чжэн @ZnQ_626
Итак, каковы ваши результаты в области инвестиций в небольшую валюту в этом году?
Руи @yeruizhang
Последние результаты были средними, особенно с мая, когда инвестиционные доходы немного снизились. Но до этого все было довольно хорошо. Например, если вы вкладываете деньги в такие проекты, как Eigenlayer и Pendle, норма прибыли будет относительно высокой, особенно в период высокой доходности. После фиксации дохода годовой доход может достигать более 50%. Несмотря на это, потери при покупке альткоинов довольно серьезные.
Чжэн @ZnQ_626
Понятно. Собственно, хотелось бы добавить еще один момент по поводу причин плохой работы функций VC. Некоторые из моих личных наблюдений заключаются в том, что розничные инвесторы в этом цикле, похоже, больше не верят в историю Web3 так сильно, как раньше. Оглядываясь назад на 2017 и 2018 годы, когда ICO были самыми популярными, многие пользователи искренне верили в эти проекты. Даже в 2020 и 2021 годах многие люди уверены в новых проектах, таких как NFT. Однако доверие розничных инвесторов, похоже, значительно снизилось в течение этого цикла, что также может объяснить плохое состояние сообщества, упомянутое Руи. Это всего лишь мое личное ощущение, не обязательно строгое. На этом я хотел бы перейти к следующему вопросу.
Вы все еще верите в Web3? Если вы в это верите, какова ваша нынешняя инвестиционная логика? Почему мы должны участвовать в инвестициях на первичном рынке, особенно инвестируя в эти проекты в качестве венчурного капитала?
Мейсон @ma_s_on_
Действительно, мы все еще верим в тенденцию Web3. Хотя этот раунд инноваций, возможно, не так привлекателен по сравнению с предыдущим циклом, это не означает, что мы потеряли уверенность в перспективах Web3. Эмоции в последнем цикле были очень высокими. Например, Uniswap, который приносит прорывные инновации за счет упрощения сложных задач, действительно впечатляет. Однако этот виток инноваций может показаться не таким уж блестящим, но есть еще много проектов, решающих практические проблемы и способствующих прогрессу отрасли, которые по-прежнему достойны нашего внимания.
Однако в этом цикле есть две примечательные проблемы. Во-первых, это неопределенность пути реализации. Мы не уверены, каким будет путь развития технологии Web3 или блокчейна, и будет ли быстрый рост, а затем спад. Эта неопределенность может повлиять на инвестиционные решения.
Во-вторых, существуют очевидные различия в представлениях о Web3 между Западом и Востоком. На Западе многие инвесторы, в том числе некоторые учреждения Уолл-стрит, их родственники и окружающие их люди, также активно участвуют в предпринимательстве в индустрии блокчейнов, что показывает, что они искренне верят в потенциал этой области. Что касается инвестиций, западные инвесторы могут быть больше обеспокоены тем, как объединить технологию блокчейна с соблюдением требований, например, как реализовать совместимое управление активами (RWA) в Web3.
В целом мы по-прежнему сохраняем доверие к Web3, но есть некоторая неопределенность относительно пути его развития и методов внедрения. Эти факторы повлияют на инвестиционные решения.
Чжэн @ZnQ_626
С вашей точки зрения, будь то проекты, в которые вы инвестируете, или фонды первичного рынка, инвестируемые через фонды FOF, как вы думаете, какой процент предпринимателей действительно хочет изменить мир или продвигать Web3 через проекты? Насколько это связано с зарабатыванием денег и рассказом истории в надежде, что в конечном итоге это принесет прибыль? С институциональной точки зрения, какие ценностные предпочтения имеют эти два типа предпринимателей? Например, существует ли более высокое предпочтение у первого типа предпринимателей?
Руи @yeruizhang
Позвольте мне ответить на этот вопрос. Во-первых, отрасль достаточно зрелая, поэтому большинство предпринимателей не просто стремятся изменить мир. Они играют более ключевую роль в существующей экологии. Например, многие проекты на треке DA фактически дополняют и улучшают некоторые функции существующей экосистемы. Текущие проекты больше направлены на добавление некоторых инноваций к существующей основе, а не просто на «ниспровержение» всей отрасли.
По сравнению с предыдущим циклом проекты этого цикла больше направлены на внесение некоторых улучшений на основе прочной отраслевой основы. Такие проекты, как Eigenlayer, фактически заполняют пробелы в существующей системе и предлагают лучшие решения. Эти проекты больше связаны с добавлением нового слоя или нескольких кирпичиков к существующим.
Что касается того, действительно ли участники проекта на рынке намерены «срезать волну», то тут ситуация сложная. С одной стороны, многие участники проекта действительно надеются добиться результатов за счет решения отраслевых проблем, а не только ради краткосрочной выгоды. Например, обо всех проектах, перечисленных на Binance, необходимо сообщать, а у Binance есть определенный механизм проверки, который затрудняет успех проектов, ориентированных исключительно на краткосрочную прибыль. С другой стороны, действительно есть участники проекта, которые надеются получить выгоду за счет «срезания лука-порея», но такие случаи относительно редки.
Чжэн @ZnQ_626
Понятно. Тогда возникает еще один вопрос. Являются ли для вас логичность и необходимость проекта необходимой предпосылкой для инвестиций? Если проект сам по себе является важным строительным блоком, но не имеет хорошей финансовой отдачи, основанной на экономической модели, и может даже не быть прибыльным в краткосрочной перспективе, будете ли вы продолжать инвестировать? Или, если вы недовольны ее экономической моделью и думаете, что она может не принести денег в ближайшие один или два года, вы все равно подумаете об инвестировании?
Мейсон @ma_s_on_
Это очень хороший вопрос. Для нас логика и необходимость проекта действительно являются основной частью инвестиционного решения. Мы рассмотрим, действительно ли проект решает практическую задачу и может ли он сыграть важную роль в экосистеме Web3. Эта «политкорректность» или необходимость существования является предпосылкой для нас, чтобы судить, стоит ли инвестировать в проект.
Однако финансовая отдача и экономическое моделирование также являются важными факторами. Если проект имеет очевидные проблемы с экономической моделью или не имеет краткосрочных перспектив получения прибыли, это повлияет на наши инвестиционные решения. Мы учитываем баланс между долгосрочным потенциалом проекта и краткосрочной финансовой отдачей. Если проект имеет стратегическую ценность в долгосрочной перспективе, мы можем принять решение об инвестировании, даже если рентабельность в краткосрочной перспективе не будет высокой. Но для этого обычно требуется, чтобы проект смог продемонстрировать свой долгосрочный потенциал и устойчивость.
В целом, необходимость проекта и проблемы, которые он решает, являются основными соображениями при инвестировании, но экономическая модель и финансовая отдача также должны быть разумно оценены. Нам необходимо гарантировать, что проекты приносят ожидаемую отдачу в долгосрочной перспективе, одновременно решая реальные проблемы.
Руи @yeruizhang
Фактически, многие проекты, в которые мы инвестируем, продолжают строить государственные объекты в отрасли. Они по-прежнему нерентабельны и почти не имеют ожиданий прибыльности, но по-прежнему привлекают много институциональных инвестиций. Я лично считаю, что пока проект действительно значим и играет ключевую роль в определенной экосистеме, его ценность в конечном итоге будет обнаружена. Возьмем, к примеру, Pendle, поначалу он не имел успеха, но после трех лет разработки Pendle нашел свою возможность и добился успеха.
Эта отрасль характеризуется постоянными изменениями, постоянно возникающими новыми возможностями и проблемами. Если сторона проекта сможет воспользоваться возможностями в этом процессе, она добьется успеха. Даже если проект сейчас не кажется прибыльным, это не значит, что он никогда не будет прибыльным в будущем. Например, Etherscan изначально не зарабатывал денег, а сейчас зарабатывает очень хорошие деньги. Первоначально они зарабатывали деньги на чаевых и рекламе, а теперь зарабатывают большие гонорары, получая новые ссылки. Это показывает, что для появления ценности проекта и потенциальной прибыли может потребоваться время.
Поэтому большинство учреждений будут относительно открыто относиться к этой ситуации и готовы терпеливо ждать. Инвестиционные учреждения обычно сосредотачивают внимание на долгосрочной стоимости проекта, а не просто на краткосрочной прибыльности.
Джимс @jimsyoung_
Я думаю, что сама концепция Web3 не очень четко определена. С тех пор, как эта концепция была предложена, одна за другой возникали различные интерпретации, и многие проблемы, которые не могут быть решены с помощью Web2, были отнесены к проблемам, которые необходимо решить с помощью Web3. На самом деле замена или расширение существующей платформы на Web3 не означает, что она может решить все проблемы. Эта точка зрения явно нереалистична.
Если мы возьмем блокчейн за определение Web3, то блокчейн уже используется во многих местах. Например, трансграничные платежи и транзакции с криптовалютой — в этих областях частично реализована концепция Web3. Но в текущих приложениях Web3 все еще есть много проблем, и в некоторых местах они выглядят как «Марсианские казино», то есть технологии и модели, которые еще не получили широкого признания и признания. Для некоторых стран с незрелыми финансовыми системами технология блокчейна может предоставить новые решения, но ее практическое применение все еще сталкивается со многими препятствиями.
Внешние факторы также имеют решающее значение для развития индустрии блокчейнов. Например, достижения в области аппаратных технологий и развитие искусственного интеллекта могут значительно улучшить производительность технологии блокчейн. Изменение способа хранения Эфириума с диска на жесткий диск является примером развития аппаратных технологий при разработке блокчейна. Эти технологические достижения не являются проблемами, решаемыми самой технологией блокчейна, но аппаратное обеспечение и другие внешние факторы способствуют развитию технологии блокчейна.
Кроме того, изменения в политике и правилах также могут оказать существенное влияние на индустрию блокчейнов. Если некоторые страны ослабят регулирование блокчейна, это может побудить традиционные предприятия войти в эту область, тем самым способствуя развитию отрасли. Например, положительным примером является инициатива правительства Сингапура по продвижению технологии блокчейн.
В целом развитие технологии блокчейна не только опирается на инновации внутри отрасли, но и требует содействия внешним факторам. Хотя, возможно, еще не существует полностью зрелых приложений, поскольку внешние условия меняются и технологии развиваются, индустрия блокчейнов может открыть новые возможности для развития. Нам нужно набраться терпения и активно изучать эти новые возможности, обращая внимание на влияние внешних факторов на отрасль.
Каковы, по вашему мнению, необходимые условия для перезапуска токена VC? Помимо того, что «макроликвидность становится лучше» и «ранние оценки проектов становятся ниже», есть ли еще ответы?
Мейсон @ma_s_on_
Что ж, я думаю, что, прежде всего, изменения в рыночной среде, включая макроэкономические улучшения, являются необходимыми условиями для перезапуска токенов VC. В дополнение к этому, я также думаю, что есть несколько аспектов, которые могут способствовать перезапуску токена VC:
Рыночная игра: Рыночная игра играет важную роль в определении стоимости и производительности токенов VC. Например, если рынок испытывает большую волатильность, инвесторы могут принять другие стратегии для получения прибыли. Недавно люди пошутили, что «если мем-монеты дорогие, то ценные монеты также могут стать мем-монетами», указывая на то, что игровая стратегия рынка может повлиять на отношение к токенам VC. Такая игра отражается не только в росте и падении цен, но и в реакции инвесторов на динамику рынка.
Игра на структуре капитала: если токены VC работают плохо, это может повлиять на общую эффективность венчурных фондов. В этом случае венчурные фонды могут столкнуться со снижением рыночного энтузиазма, что будет способствовать корректировке оценок и рыночным переоценкам. Эта корректировка помогает рынку переоценить инвестиционные возможности и риски, что может привести к переоценке и возможностям токенов VC.
Появление инноваций. Рынок очень восприимчив к действительно прорывным инновациям. Если появится новая революционная технология или проект, способный привлечь всеобщее внимание и спрос, то это нововведение может стать движущей силой для перезапуска токенов VC. Инновации – это не просто технологический прорыв, они также могут стать серьезным улучшением бизнес-моделей, потребностей рынка или методов работы.
Изменения в нормативной среде: отношение правительства и регулирующих органов также окажет влияние на рынок токенов VC. Если нормативно-правовая среда станет более дружественной или прозрачной, это может стимулировать рост инвестиций и рыночной активности, что окажет положительное влияние на производительность токенов VC.
Изменения настроений рынка: Настроения инвесторов и психология рынка также повлияют на производительность токенов VC. Если настроения рынка станут более оптимистичными или увеличится принятие рискованных активов, токены VC могут привлечь больше внимания и инвестиций.
В совокупности перезапуск токенов VC не только зависит от улучшения макроэкономической и рыночной среды, но также требует поддержки рыночных игр, корректировки структуры капитала, инноваций, а также надзора и настроений рынка. Совместное воздействие различных факторов определит, сможет ли токен VC начать новый цикл роста.
Руи @yeruizhang
Я так думаю, как бы это сказать? На самом деле все критикуют период разблокировки. В этот период всегда будет давление со стороны продавцов. Некоторые проекты разблокируются партиями каждые шесть месяцев, что на самом деле нормально. Что более неприятно, так это те, которые разблокируются раз в месяц, такие как OP и ARB. Это дорого, цена может упасть, но вы можете не покупать ее. Но все знают ОП, АРБ разблокируется, надо покупать, это ненужно.
Каковы плюсы и минусы? По сравнению с предыдущим циклом, в этом цикле действительно много ловушек, но если этих ловушек избегать, это не будет большой проблемой. Ярким тому примером является выступление «Старнета» в апреле. Раньше в такие проекты вкладывались только инвесторы, которые были хорошо знакомы с технологиями и с оптимизмом смотрели на них, в то время как обычные розничные торговцы, как правило, в них не вмешивались. Поэтому отличительной особенностью этого цикла является то, что большая часть информации не раскрывается и игра имеет тенденцию быть рациональной.
Я хочу сказать, что может ли стоимость монеты вырасти, зависит от плана разблокировки. Если участник проекта отложит время разблокировки, он может избежать давления со стороны продавцов на рынке. Уровни оценки и проблемы с ликвидностью, упомянутые Мейсоном, также распространены. По сути, пока не будет периода разблокировки, рынок не столкнется с крупномасштабными проблемами продаж, поэтому риск можно контролировать.
Джимс @jimsyoung_
Да, я думаю, что это в принципе очень ясно. Мейсон мог бы сказать что-то более макро- или долгосрочное, в то время как Руи мог бы сказать что-то более микро-, сосредоточив внимание на главном. Тогда, с макроэкономической точки зрения, на самом деле существует еще один вопрос об активах наилучшего качества, то есть о том, что такое высококачественные активы и о чем можно договориться.
В этом цикле наши текущие цены, технологии и различные индикаторы фактически полностью конкурируют. Я знаю многих участников проекта. На самом деле, все, наверное, уже знают, сколько у них товаров. В данном случае, что именно является качественным активом? Если нет порога для технологий, если вы делаете ЗК, это могут сделать другие, а если вы делаете ИИ, это могут сделать другие. На самом деле, все знают цену. Что именно может стать барьером? Где информационный пробел и где ценность отсутствия консенсуса? Я думаю, что это относительно основной вопрос, на который нужно ответить.
Люди говорят, что монеты VC нехорошие, потому что монеты VC не растут. Они просто не выросли так сильно, как раньше. Если мы примем неконсенсусную логику, то какие из них все еще могут быть неконсенсусными? Когда появляется такое несогласие, за ним скрывается большая возможность. Если другие ее не найдут, вы ее найдете. Это возможность.
Как только Руи только что упомянул в предыдущем вопросе, все больше и больше проектов в этом цикле могут свести счеты. Как только счета будут четко урегулированы, история установлена, и все будут усердно работать над этим, и этого не произойдет. Слишком большой простор для фантазии.
Но есть некоторые вещи, которые трудно четко просчитать, и они могут стать несогласованными. Я думаю, что это место, где могут возникнуть большие возможности с точки зрения единой валюты или единого курса.
Чжэн @ZnQ_626
Я заметил, что бывшие участники уровня 1 вокруг меня все больше и больше участвуют в уровне 2. В ответ на это явление у меня есть несколько моментов, которые я хотел бы обсудить с вами.
Считаете ли вы, что институты первичного рынка участвуют во вторичном рынке, потому что первичный рынок не приносит денег? Если эти учреждения участвуют на вторичном рынке, чем отличаются ваши методологии первичных и вторичных инвестиций? Каковы, по вашему мнению, преимущества и недостатки участия на вторичном рынке?
Мейсон @ma_s_on_
На этот вопрос можно ответить вместе. Прежде всего, фонды первичного рынка очень часто выходят на вторичный рынок, потому что места, где делаются деньги, естественным образом привлекают всех. Что касается преимуществ и недостатков участия первичного венчурного капитала на вторичном рынке:
Преимущества: Инвесторы на первичном рынке обычно имеют больше внутренней информации и ресурсов, таких как глубокие знания о возможностях команды и тенденциях отрасли. Это может помочь им принимать более уверенные инвестиционные решения на вторичном рынке, информация, которая зачастую недоступна обычным розничным инвесторам.
Недостатки: Инвесторы на первичном рынке могут столкнуться с трудностями на вторичном рынке, поскольку они привыкли инвестировать на долгосрочную перспективу. Вторичный рынок очень волатилен и может столкнуться с множеством проблем в краткосрочной перспективе, что не полностью соответствует их долгосрочной инвестиционной стратегии на первичном рынке. Кроме того, методы инвестирования инвесторов на первичном рынке могут быть неприменимы к вторичному рынку, поскольку вторичный рынок имеет больше количественных данных для анализа, в то время как первичный рынок больше полагается на качественные суждения.
Руи @yeruizhang
По сути, если вы верите в проект, вы должны упорствовать, даже если многое потеряете. В этом случае потери неизбежны.
Чжэн @ZnQ_626
Итак, как вы думаете, участие первичных институтов на вторичном рынке – это краткосрочная стратегия или долгосрочный план? Если первичный рынок улучшится, перестанут ли они инвестировать во вторичные рынки?
Руи @yeruizhang
Это зависит от ситуации. Если проект хорошо работает на первичном рынке, учреждения могут продолжать добавлять позиции на вторичном рынке. Такое поведение больше основано на доверии к проекту, чем на полной трансформации.
Чжэн @ZnQ_626
На мой взгляд, это поведение первого уровня.
Руи @yeruizhang
Участие первичных учреждений на вторичном рынке не предназначено для краткосрочных операций, таких как рассмотрение 5-дневной скользящей средней или 10-дневной скользящей средней. Этот тип участия больше основан на долгосрочном оптимизме в отношении проекта, а не на полной трансформации. Учреждения по-прежнему используют свою первоначальную инвестиционную логику, но переходят от внеоборотных активов к ликвидным активам.
Джимс @jimsyoung_
Я понимаю, точка зрения Мейсона очень обширна. Что касается причины, по которой первичные учреждения участвуют во вторичном рынке, то она главным образом связана с тем, что первичные инвесторы имеют много монет, которые необходимо обработать. Например, когда ранее инвестированный проект достигает стадии листинга и разблокировки валюты, инвесторы могут получить монеты, которые будут работать плохо. В это время им необходимо рассмотреть несколько вопросов: стоит ли им покупать эти монеты? Когда сокращать холдинги? Как объяснить это обществу? Это также касается ситуации, когда фондам необходимо достичь DPI. Решение этих проблем является важной причиной участия первичных инвесторов на вторичном рынке.
Чжэн @ZnQ_626
Возможно, я раньше не четко определил, что такое участие на Уровне 2. На мой взгляд, проекты, обсуждаемые на первичном рынке, не входят в сферу участия на вторичном рынке. Истинное вторичное участие подразумевает прямую покупку и продажу на вторичном рынке, которая не имеет ничего общего с обсуждением первичного рынка, включая внебиржевые сделки.
Джимс @jimsyoung_
Понял. Участие во вторичном рынке часто является естественным переходом. Например, когда вы решите продать определенный проект, вы сравните другие аналогичные проекты на рынке, возможно, найдете недооцененную монету, а затем решите инвестировать. Этот процесс принятия решений является последовательным. Первичные инвесторы будут продолжать аналогичные операции на вторичном рынке в силу своего привычного мышления. Это естественное явление.
Последний вопрос касается дальнейшей формы развития и направлений деятельности криптофондов. Как будет выглядеть будущий Crypto Foundation? Как будут развиваться их бизнес-направления и каковы логические связи между этими бизнес-направлениями?
Мейсон @ma_s_on_
Я думаю, первое, что нужно спросить: каков будет источник финансирования будущего Криптофонда? Кроме того, как будет выглядеть будущее управляющих криптофондами? В настоящее время ведутся споры о том, следует ли фонду следовать по пути соблюдения требований или сохранять первоначальное направление, что влияет на будущую форму криптофондов. Путь соответствия может понравиться инвесторам, заинтересованным в детерминированных активах, таких как казначейские облигации, тогда как другой путь может больше сосредоточиться на микроинновациях.
Что касается конкретной формы фонда, то ключевым моментом является то, как зарабатывать деньги. В настоящее время, за исключением арбитража ставок финансирования, специфичного для криптовалют, другие модели фондов в основном такие же, как традиционные модели. Большинство моделей в области криптовалют можно найти в аналогичных формах в традиционных финансах, таких как венчурные фонды, хедж-фонды и платформенные фонды. Таким образом, эволюция криптофондов, скорее всего, будет следовать модели традиционных финансов.
Руи @yeruizhang
Я думаю, что окончательная форма фонда Crypto во многом зависит от того, сможет ли он привлечь средства LP. Независимо от того, как работает фонд, LP сначала необходимо убедить. Будущие криптофонды могут иметь несколько моделей, но их суть заключается в гибком реагировании на изменения рынка. Многие крупные фонды в последнее время запустили различные фонды специального назначения, которые мало чем отличаются от традиционных финансов. В конечном счете, деятельность фонда и привлечение капитала должны соответствовать темпам рынка.
Ключом к убеждению LP является демонстрация рентабельности инвестиций. Большинство LP в китайскоязычном регионе уже испытали колебания криптовалюты и в основном сосредоточены на фактической прибыли. Пробные инвесторы уже инвестировали раньше, и сейчас самое главное — привлечь новых LP за счет возврата.
Джимс @jimsyoung_
Подводить итоги:
Мейсон и Руи очень хорошо изложили проблему. С макроэкономической точки зрения Мейсон упомянул, что Crypto Foundation опирается на традиционные модели, а Руи подчеркнул важность доходности. Позвольте мне добавить некоторые новые тенденции, которые могут возникнуть в этом цикле:
Появление специальных фондов. В Соединенных Штатах существует множество специальных фондов, таких как биомедицина, новая энергетика и т. д. Эту модель можно внедрить в сферу криптографии. Раньше один фонд мог охватывать все направления. Теперь, с развитием технологии блокчейна, появилось больше разделенных направлений, и появились фонды, специализирующиеся на конкретных областях, такие как DePIN Fund или GameFi Fund. Растет степень специализации.
Усовершенствованное управление: управление фондами в прошлом, возможно, не было достаточно подробным, но теперь требуется более точное управление фондами и расчет доходов. Каждое использование средств, время покупки и продажи, а также норма прибыли должны быть четко зафиксированы и проанализированы. Такого рода уточнение и специализация улучшают способность понимать динамику рынка.
Эти две тенденции отражают эволюцию индустрии криптофондов с точки зрения специализации и совершенствования, и институциональным инвесторам также необходимо улучшить соответствующие возможности.
