Ни автор Тим Фрайс, ни этот сайт The Tokenist не предоставляют финансовых консультаций. Прежде чем принимать финансовые решения, ознакомьтесь с политикой нашего веб-сайта.

После того, как Tesla (NASDAQ: TSLA) опубликовала во вторник прибыль за второй квартал, пришло время оценить долгосрочную жизнеспособность компании. Будущее компании зависит от ее способности масштабировать производство и обеспечить доступность по сравнению с китайскими конкурентами.

После последних отчетов акции TSLA упали на 10%, рисуя мрачную картину. Но что говорят цифры об электромобилях Tesla?

Анализ доходов Tesla

За второй финансовый квартал, закончившийся 30 июня, Tesla сообщила о росте общей выручки на 2% по сравнению с прошлым годом и составила $25,5 млрд, превысив оценку на $0,8 млрд. Однако выручка от автомобилестроения снизилась на 7% в годовом исчислении и составила $19,87 млрд. Чистая прибыль Tesla снизилась на 45% в годовом исчислении и составила $1,47 млрд.

При операционной марже в 6,3%, что означает снижение на -333 б.п. в годовом сопоставлении, капитальные затраты Tesla увеличились на 10% в годовом сопоставлении до $2,3 млрд, при этом операционные расходы составили $3 млрд плюс расходы, связанные с налогами, в размере $0,4 млрд. В целом стоимость выручки Tesla в $25,5 млрд составила $20,9 млрд. 

Другими словами, снижение операционной рентабельности Tesla по сравнению с прошлым годом на -333 базисных пункта (1 б.п. соответствует 0,01%) означает, что Tesla работает в убыток, поскольку доходы превышают затраты. 

С точки зрения инвестиций, ожидания акционеров Tesla были низкими из-за снижения цен на S3XY и сокращения поставок.  Несмотря на то, что этот низкий потолок позволил компании превзойти ожидаемый консенсус-прогноз по выручке в $24,63 млрд, Tesla не смогла превысить консенсус-прогноз прибыли на акцию в $0,46 при прибыли на акцию в $0,42, как сообщается, что стало отрицательным сюрпризом на 8,7%.

После того, как Tesla не смогла превысить оценку EPS четвертый квартал подряд, отчет Tesla за второй квартал завершился следующим прогнозом:

«В 2024 году темпы роста объемов продаж наших автомобилей могут быть заметно ниже, чем темпы роста, достигнутые в 2023 году».

Источники доходов Tesla, не связанные с электромобилями

Tesla по-прежнему в основном занимается производством электромобилей, о чем свидетельствует 78% доходов, поступающих от продаж электромобилей. Остальное разделено между производством и хранением энергии в размере 10% и доходом от услуг в размере 12%, таких как обслуживание автомобилей, продажа запчастей и аксессуаров, а также сеть Supercharger. 

Выручка энергетического подразделения увеличилась на 100% в годовом сопоставлении до $3 млрд, а выручка от услуг увеличилась на 21% до $2,6 млрд. Однако к энергетической игре Теслы следует относиться с некоторыми оговорками. 

Поскольку компания диверсифицировала источники поставок аккумуляторов от BYD и Panasonic и перешла на собственное производство, Tesla также увеличила доверие к китайской компании Contemporary Amperex Technology Co., Limited (CATL) в производстве призматических элементов LFP, используемых в Model 3 и Model Y. 

Присоединяйтесь к нашей группе в Telegram и никогда не пропустите свежую историю.

BYD и Toyota: основные конкуренты Tesla

Будь то внедрение скоростной железной дороги или eVTOL, ни для кого не секрет, что технологический разрыв между Западом и Китаем увеличивается. Аналогичным образом, Китай в настоящее время имеет наиболее развитый и зрелый рынок электромобилей, что создает конкурентную среду, которая приводит к масштабированию и снижению затрат для конечного потребителя. 

Согласно последним данным китайской регистрации страхования электромобилей, закончившейся 21 июля, Tesla занимает третье место среди производителей электромобилей в Китае, любезно предоставлено cnevpost.com:

  • МИР – 187 300

  • Ли Авто - 30 200

  • Тесла – 28 400

  • Девять – 13 300

  • Сяоми – 7500

  • Шпэн – 5400

Поскольку электромобили BYD продаются лучше, чем электромобили Tesla с соотношением 6,6, последний выход BYD в мае, вероятно, увеличит этот разрыв. Seagull от BYD стоит всего около 12 000 долларов по сравнению с самой дешевой Tesla Model 3 (RWD) примерно за 38 990 долларов. Более того, предстоящий доступный электромобиль Tesla, получивший в 2025 году название Model 2, как ожидается, не будет стоить менее 25 000 долларов.

Чтобы Tesla выжить в такой конкуренции, компании придется полагаться на агрессивный государственный интервенционизм. ЕС уже обязался, установив предварительные пошлины в размере 37,6% на импортируемые из Китая электромобили сверх существующего тарифа в 10%, что в общей сложности достигает 48%.

Хотя это, кажется, прямо противоречит зеленой повестке дня ЕС, похоже, что протекционизм ее преобладает. В то же время ставка Toyota на гибриды вместо чистого электромобиля оборачивается огромным успехом.

В 2023 году Toyota обогнала по продажам всех автопроизводителей, кроме G.M. в США. Линейка электрифицированных автомобилей Toyota, включающая гибриды, подключаемые модули и аккумуляторные электромобили, составила более 657 327 проданных единиц. 

В первом квартале линейка xEV компании, в которую входят BEV, HEV, PHEV и FCEV, увеличилась на 74% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 206 850. Поскольку в этом квартале Toyota достигла высокого двузначного роста, Tesla сообщила о снижении продаж на 9% в годовом исчислении до 386 810.

Даже без BYD из-за государственного вмешательства эта тенденция не сулит ничего хорошего для Tesla как компании, занимающейся производством электромобилей. Наконец, отмена компанией Tesla процесса моноблочного гигакастинга указывает на жесткий потолок, когда дело доходит до масштабирования производственных операций.

Могут ли Robotaxi и Optimus увеличить прибыль Tesla?

Настроения акционеров Tesla, перенесенные с августа на 10 октября, теперь зависят от раскрытия информации о роботакси. В частности, если будут достигнуты значительные успехи в обеспечении жизнеспособности возможности полного самостоятельного вождения (FSD). 

В отчете о прибылях и убытках за второй квартал Tesla недвусмысленно рассматривает расширение услуг роботакси как возможность сэкономить.

«Хотя время развертывания Роботакси зависит от технологического прогресса и одобрения регулирующих органов, мы активно работаем над этой возможностью, учитывая огромную потенциальную ценность».

Кэти Вуд оценила этот «чрезмерный потенциал» в 2600 долларов за акцию TSLA к 2029 году, ожидая, что Tesla будет получать 90% доходов от услуг автономного вождения и вызова такси. Ожидания от роботов-гуманоидов Optimus несколько сдержаны: коммерциализация начнется в 2026 году.

В то же время Tesla владеет 30,7 миллиарда долларов в виде денежных средств, их эквивалентов и инвестиций, что на 33% больше, чем в прошлом году. Акционеры TSLA надеются, что это создаст достаточную взлетно-посадочную полосу для преодоления BYD, Toyota и нормативных/технических препятствий для успешного развертывания службы роботакси.

Если 10 октября не вызовет энтузиазма, думаете ли вы, что акции Tesla достигнут нового 52-недельного дна? Дайте нам знать в комментариях ниже.

Отказ от ответственности: автор не владеет и не имеет позиции в каких-либо ценных бумагах, обсуждаемых в статье.

Пост Купить или продать акции Tesla после разочаровывающей прибыли во втором квартале? впервые появился на Tokenist.