Подробнее: «Цены на токены Airdrop падают — нужна ли Web3 новая модель?»
Автор: Алекс О’Доннелл
Составил: BitpushNews
За последний год на рынке криптовалют доминировали аирдропы — токены, выпущенные для бесплатного распространения среди пользователей.
Сейчас аирдропы теряют популярность из-за неэффективности монет и базы наемных пользователей. Протокол Web3 начинает задумываться о том, не пора ли принять новую модель.
С 2023 года эйрдропы проводятся повсюду. Кажется, что каждый протокол, появившийся в Web3, получил аирдроп, от Arbitrum и Optimism до Celestia и EigenLayer. В целом за последние 18 месяцев более 30 крупных проектов провели раздачу токенов.
Этот всплеск активности отчасти является чрезмерной компенсацией «криптозимы» 2022 года, когда резкий спад рынка заставил многие проекты Web3 отложить запланированные листинги токенов.
«Все эти проекты, которые были отложены с 2021 по 2022 год, теперь наконец запускаются в цикле 2024 года», — сказал Том Данливи, управляющий партнер криптоинвестиционной компании MV Global.
Аирдропы привлекают местных инвесторов в криптовалюту соблазном получить по сути бесплатные деньги, а громкие аирдропы вызывают огромную шумиху. В разгар безумия этого года даже слухи о воздушной раздаче оказались достаточными, чтобы привлечь миллиарды долларов в некоторые проекты.
Но есть проблема: сбросы с воздуха редко бывают успешными. Цены на токены обычно резко падают после раздачи, а преимущества протокола обычно кратковременны.
Достигли ли аирдропы своего предела?
Промышленность начинает это понимать. Впервые в этом году интерес отрасли к airdrops начинает ослабевать, и протоколы начинают рассматривать альтернативные способы запуска токенов.
«Я думаю, что мы достигли пика аирдропов», — сказал Джонатан Джозеф, соучредитель SmartFunds, платформы для токенизации реальных активов. «Нам нужны конструктивные модели для обеспечения ликвидности новых протоколов таким образом, чтобы увеличить прибыль для всех заинтересованных сторон».
По словам Айло, исследователя криптовалют и анонимного основателя Alpha Please, 23 из 31 токена, распределённого в ходе массового раздачи, потеряли ценность с момента их первоначального листинга, иногда значительно. За исключением мемкоинов, только два токена раздачи (примерно 6% от общего количества раздач) превзошли Биткойн.
«Продажа аирдропов за доллары США или биткойны в день запуска — почти всегда правильный выбор», — написал Айло в X-посте.
К разочарованию держателей добавляется тот факт, что непрозрачная система начисления баллов за пределами площадки, используемая для распределения токенов airdrop, может носить спорный характер.
«Когда произошла раздача, люди почувствовали себя обманутыми, потому что количество баллов не обязательно коррелировало с количеством полученных токенов», — сказал Джозеф Cointelegraph.
Соглашение также испытывает разочарование. Airdrops — чрезвычайно дорогой способ привлечения пользователей, часто потребляющий 10% или более от общего количества токенов протокола, и он не всегда работает.
Продолжающееся увлечение аирдропами породило небольшую индустрию фермеров аирдропов, которые прыгают от протокола к протоколу в поисках бесплатных токенов. Фермеры, производящие раздачу по воздуху, часто продают свои токены сразу после раздачи, отправляя цены в самоподдерживающуюся нисходящую спираль.
«Многие из этих токенов имеют очень низкое обращение, менее 10% предложения при запуске, и, следовательно, более волатильны», — сказал Данливи Cointelegraph.
После завершения раздачи проекты обычно теряют пользователей и блокируют общую стоимость (TVL, мера внутрисетевой ликвидности).
По данным L2Beat, почти каждый протокол уровня 2, который проводил раздачу с начала 2023 года, в последующие недели наблюдал чистый отток TVL. Один из протоколов второго уровня, Blast, который распределял около четверти общего количества токенов, потерял около 25% своего TVL за первые девять дней после раздачи.
Кен Дитер, партнер Electric Capital, сказал: «Во время раздачи, особенно если система баллов будет прекращена, вы можете увидеть перезагрузку механизма спроса и предложения среди пользователей». Electric Capital — криптовалютный венчурный фонд.
Влияние регулятивного давления на airdrops
Некоторые воздушные перевозки стали более сложными из-за давления со стороны регулирующих органов. EigenLayer, протокол ставок Ethereum, вызвал серьезные споры, запретив участникам из более чем десятка стран, включая США, Россию и Китай, участвовать в его громком раздаче EIGEN. Он также запрещает получателям переводить токены в течение как минимум одного года.
Частично Airdrops возник как ответ на бум первичных предложений монет (ICO) в 2017 году, который вызвал жесткие меры со стороны регулирующих органов, которые считали ICO незаконными предложениями ценных бумаг. Чтобы избежать подобной участи, в аирдропах часто избегают каких-либо упоминаний о возврате инвестиций или накоплении стоимости.
«Это такая запутанная система», — сказал Космо Цзян, партнер Pantera Capital, венчурного фонда, ориентированного на криптовалюту. «Теперь, если у вас есть токен, который явно не имеет ценности, то это законно, а если у вас есть токен, который хочет вернуть ценность или создать ценность, это, очевидно, именно то, чего вы пытаетесь достичь. ."
Результатом является поток токенов, у которых «нет явной причины для существования», сказал Цзян Cointelegraph. По его словам, единственное долгосрочное решение — это переход отрасли к токенам со значимыми механизмами накопления стоимости.
Это легче сказать, чем сделать.
«Проблема [токенов] заключается в том, что они служат двойной цели», — сказал Дитер Cointelegraph. «С одной стороны, это маркетинг и привлечение пользователей, а с другой — долгосрочное управление протоколом. Если вы оптимизируете только одно или другое, это приведет вас в совершенно противоположные направления».
Альтернативы аирдропам
Один из вариантов — улучшить существующую модель раздачи. Джозеф сказал, что вместо одновременного распространения токенов в больших количествах протоколы должны блокировать токены в смарт-контрактах, которые постепенно разблокируются в течение года.
Pixelverse, невзаимозаменяемый токен (NFT) и игровая платформа в открытой сети (TON), с некоторым успехом реализовала эту стратегию во время раздачи 18 июля. Проект фиксирует свои токены в контракте о ставках со штрафами до 90% за досрочный вывод средств. Токен Pixelverse PIXFI вырос почти на 50% за несколько часов после его листинга.
«График разблокировки помогает согласовать интересы, потому что вам нужно быть избирательным и говорить: «Какие активы меня интересуют в течение этого 12-месячного периода?» — сказал Джозеф.
Другой подход — полностью отказаться от выпуска токенов и выбрать другие способы стимулирования пользователей.
По словам людей, знакомых с этим вопросом, по крайней мере один стартап готовится запустить децентрализованный рынок, где криптографические протоколы могут программно стимулировать поведение пользователей. Источник отказался назвать соглашение, поскольку оно все еще находится на стадии подготовки к запуску.
Вскоре регуляторные барьеры для экономики токенов, накапливающих стоимость, могут начать уменьшаться. В Соединенных Штатах регуляторы начинают давать зеленый свет биржевым криптопродуктам, бывший президент Дональд Трамп проводит явно про-криптовалютную президентскую кампанию, а нынешний президент Джо Байден, возможно, будет вынужден смягчить свою позицию в отношении криптовалют. Это может открыть для протоколов возможности запуска токенов с более устойчивым ценным предложением для держателей.
«Я видел мир в будущем», — сказал Лян. «Если эта отрасль собирается создавать реальную, устойчивую ценность, то [токен] должен будет иметь некоторую аккумуляцию стоимости».
