В экосистеме блокчейна максимальная извлекаемая ценность (MEV) стала важной областью исследований. Речь идет не только о технической реализации, но и о рыночном поведении и экономических выгодах. Когда Ethereum перешел на Proof of Stake (PoS), концепция MEV претерпела значительную эволюцию. Валидаторы теперь являются новыми ключевыми игроками, способными не только контролировать порядок транзакций, но и оптимизировать прибыль с помощью различных стратегий. Этот сдвиг побуждает нас пересмотреть определение MEV и его эффективность в рамках различных механизмов консенсуса.
Bing Ventures всегда стремилась изучить передовые позиции отрасли. Эта статья поможет каждому понять проблемы и возможности, которые открывает MEV, посредством углубленного технического анализа.
Изменения в MEV
Максимальная извлекаемая ценность (MEV) относится к общей сумме стоимости, которую майнер или валидатор может извлечь из производства блоков в сети, помимо стандартных вознаграждений за блоки и комиссий за газ. В контексте доказательства работы MEV изначально назывался «извлекаемой майнерами ценностью» и подразумевал, что майнеры используют свою способность выбирать порядок транзакций и включения в блоки для максимизации прибыли. Это может включать в себя различные стратегии манипулирования последовательностью сделок для получения финансовой выгоды.
По мере того, как в 2022 году Ethereum переходит на доказательство доли, концепция MEV расширяется и развивается. Терминология теперь включает «максимально извлекаемую ценность», чтобы отразить, что не только майнеры (теперь валидаторы в системах PoS) могут извлекать ценность, но и другие участники сети. Валидаторы в системе PoS, как и майнеры в системе PoW, контролируют порядок транзакций и могут влиять на то, какие транзакции включаются в блоки.
Ключевые игроки в MEV
Валидаторы/майнеры: они обладают исключительными полномочиями заказывать и включать транзакции, что позволяет им напрямую выводить MEV.
Поисковики: это независимые игроки, которые используют алгоритмы и боты для выявления прибыльных возможностей MEV. Обычно они платят валидаторам высокую комиссию за газ, чтобы определить приоритет включения их транзакций, что косвенно позволяет поисковикам получать выгоду от MEV.
Стратегия добычи MEV
Опережающее выполнение. При этом бот обнаруживает прибыльные транзакции в мемпуле и размещает свои собственные транзакции с более высокой комиссией за газ для обработки в первую очередь. Например, Flashbots предлагает торговую площадку, целью которой является сделать процесс более прозрачным и справедливым, позволяя пользователям и майнерам заранее согласовывать порядок транзакций.
Сэндвич-атаки. Более вредоносная стратегия, при которой боты размещают заказы до и после крупных сделок на децентрализованной бирже (DEX), чтобы манипулировать рыночными ценами и получать прибыль от возникающего проскальзывания. Это напрямую влияет на финансовые результаты первоначального трейдера.
Арбитраж DEX (Dex Arbitrage). Поисковики используют разницу в ценах токенов между различными DEX. Покупая токены по более низкой цене на одной бирже и продавая их по более высокой цене на другой бирже, они помогают выровнять рыночные цены и повысить эффективность рынка.
Ликвидации При кредитовании DeFi заемщикам необходимо внести некоторую криптовалюту в качестве залога. Если заемщик не может погасить кредит, соглашение обычно позволяет любому ликвидировать залог и получить от заемщика комиссию за ликвидацию. Претенденты на MEV будут соревноваться, чтобы определить, какие заемщики могут быть ликвидированы, и получить для себя комиссию за ликвидацию.
Размер рынка: новые изменения после обновления Канкуна
Flashbot, лидер направления MEV, предоставляет рынок, предназначенный для того, чтобы MEV мог действовать в более сбалансированной и структурированной среде, позволяя пользователям и майнерам заранее согласовывать порядок транзакций. Оглядываясь назад на проекты в секторе «Инфраструктура» за последние шесть месяцев, можно сказать, что MEV от имени Flashbot показывала отличные показатели дохода до апреля и даже зафиксировала доход в размере $1,428 млн за одну неделю в декабре, заняв первое место в рейтинге. Из других проектов видно, что путь MEV когда-то имел отличную рентабельность. Однако после мартовского обновления Ethereum в Канкуне доходы Flashbot значительно упали. Причины заключаются в следующем:
EIP-4844 (прототип технологии шардинга):
Повышенная прозрачность и предсказуемость. Путем введения блоков данных (блобов) протокол меняет способ обработки данных транзакций, делая способ обработки больших объемов данных в сети более эффективным и предсказуемым. Это изменение уменьшает возможность использования MEV задержек транзакций или повторного заказа.
Повышение эффективности сети и снижение затрат на газ: этот EIP снижает затраты на газ при выполнении крупномасштабных транзакций обработки данных, предоставляя эффективный способ хранения больших объемов данных, что делает стратегии MEV, включающие большие данные, менее затратными, а также за счет увеличения обработки транзакций. скорости, конкурентоспособность возрастает.
EIP-1559 (Реформа рынка комиссий):
Повышенная прозрачность и предсказуемость. Концепции базовых комиссий и пиковых комиссий вводятся для обеспечения большей предсказуемости и стабильности комиссий за транзакцию в сети, уменьшая возможность манипулирования MEV посредством комиссий за транзакцию.
EIP-2929 (увеличение стоимости топлива для определенных кодов операций):
Увеличение затрат на выполнение: увеличивая стоимость газа для конкретных операций смарт-контрактов, это изменение может напрямую повлиять на стратегии MEV, которые основаны на сложных взаимодействиях смарт-контрактов, таких как многоэтапный арбитраж или взаимодействия контрактов, делая их более дорогими и менее привлекательными.
Источник: ЭйгенФи МЭВ.
С точки зрения показателей отрасли, за семь дней, закончившихся 17 мая, прибыль от арбитража DEX была примерно вдвое больше, чем от сэндвич-атаки по объему транзакций, сэндвич-атака была далеко впереди, примерно в семь раз больше, чем от арбитража DEX; и арбитраж DEX. Процент прибыли/объема составляет около 14%, что намного выше, чем 0,01% сэндвич-атаки. Из этого можно сделать вывод, что арбитраж DEX — самая прибыльная операция в отрасли.
Источник: Джекворт
Uniswap — это децентрализованная биржа с самым высоким объемом арбитражной торговли. Анализируя эффективность арбитража в ее пуле ликвидности, мы можем получить более глубокое понимание всей арбитражной ситуации на DEX.
Источник: OP Crypto
С точки зрения внутрисетевых транзакций, на MEV приходится очень значительная часть объема транзакций Uniswap.
Карта отрасли: основные игроки в отраслях добычи, переработки и переработки
Источник: OP Crypto
Восходящий поток: подписание и трансляция транзакций.
Midstream: определение последовательности сделок и обнаружение возможностей MEV.
Далее по течению: предложение блока и проверка, полное извлечение MEV.
Upstream Upstream в основном включает провайдеров из КНР, которые отвечают за подписание транзакций и трансляцию подписанных транзакций из локальной сети во всю сеть. Эти операции обычно отправляются пользователем или любым другим инициатором и изначально включаются в пул общедоступной памяти (мемпул). Основная задача восходящего этапа — генерация и трансляция транзакций.
Midstream Midstream отвечает за строительство блоков в общественных и частных объектах. На этом этапе производители блоков (например, валидаторы и сборщики блоков) выбирают транзакции из мемпула, сортируют и упаковывают их в соответствии со своими предпочтениями. Чтобы максимизировать прибыль, производители блоков обычно определяют порядок транзакций, исходя из уровня комиссий за транзакции. Кроме того, они будут напрямую искать возможности MEV, такие как арбитражные возможности, и решать, как распределять прибыль MEV. Например, они могут скопировать транзакцию искателя, провести проверку операции и выполнить транзакцию самостоятельно или позволить искателю конкурировать за позицию в сети, корректируя комиссию за операцию. Ключевыми действиями на промежуточном этапе являются определение последовательности транзакций, а также обнаружение и использование возможностей MEV.
Downstream Downstream в основном отвечает за предложение и проверку новых блоков, обеспечивая согласование пользовательских транзакций и транзакций извлечения MEV в сети и, в конечном итоге, получение дохода MEV. Валидаторы играют важную роль на этом этапе, и они могут поступать из различных каналов, таких как CEX, ставки ликвидности, институциональные ставки или личные ставки. Основная задача последующего этапа — упаковать отсортированные транзакции в блоки и, наконец, подтвердить эти транзакции с помощью механизма сетевого консенсуса, чтобы завершить весь процесс извлечения MEV.
Источник: ChainLink
искатель
Напишите код, часто с помощью сложных собственных алгоритмов, чтобы определить возможности MEV в пуле памяти.
Отслеживайте публичные пулы транзакций и частные пулы транзакций проекта MEV.
Соревнуйтесь с другими поисковиками и отправляйте «пакеты» строителю блоков вместе с максимальной комиссией за газ, которую вы готовы заплатить.
строитель блоков
Соревнуйтесь на реальном рынке, создавая блоки от имени валидаторов.
Принимайте транзакции от поисковиков, выбирайте наиболее выгодные пакеты транзакций и отправляйте эти блоки ретрансляторам через программы MEV (такие как MEV Boost, Flashbot).
репитер
Выступает в качестве посредника между строителями блоков и валидаторами, позволяя валидаторам вносить свой вклад в пространство блока.
Последние события в отрасли
Оглядываясь назад на последние несколько месяцев, можно сказать, что MEV добилась значительных успехов в различных областях. Например, Flashbots благодаря своей инновационной рыночной структуре демонстрирует потенциал MEV в очень прозрачной и структурированной среде. Хотя обновление Ethereum в Канкуне привело к снижению доходов Flashbots, анализ может показать, что эти изменения в основном связаны с повышением эффективности сети и внедрением новых протоколов, что отражает динамичный характер стратегии MEV в процессе адаптации и внедрения новых протоколов. эволюция.
В будущем развитии MEV продолжают появляться многочисленные новые проекты и технологии, такие как Agnostic Relay от Gnosis и Conveyor от Automata Network, демонстрирующие новые способы решения проблем MEV при различных технологиях и рыночных условиях. Кроме того, SUAVE предлагает инновационную идею решения проблемы MEV между цепочками за счет объединения пула памяти между цепочками, что открывает новую перспективу для исследований MEV.
Гнозис
Agnostic Relay, принадлежащий Gnosis, представляет собой инструмент с открытым исходным кодом, который обеспечивает ретрансляцию MEV Boost в сети Ethereum, позволяя любому участвовать в создании и производстве блоков. Его разработка и реализация опираются на знания и опыт сообщества Gnosis при поддержке и вкладе команды Flashbots.
Создание/производство нейтральных блоков: Agnostic Relay гарантирует, что все отправленные транзакции проверяются без какой-либо фильтрации. Этот нейтралитет имеет решающее значение для поддержания децентрализованного и устойчивого к цензуре характера блокчейна.
Форк реле Flashbots MEV-Boost: Agnostic Relay — это форк, основанный на реле Flashbots MEV-Boost, сочетающий в себе глубокие знания и активную поддержку команды и сообщества Flashbots для обеспечения его надежности в технологиях и практическом применении.
АвтоМета
Сеть Automata — это модульный уровень проверки, который расширяет доверие к Ethereum на уровне машины через сопроцессор TEE (Trusted Execution Environment, Trusted Execution Environment). Ethereum служит глобальным валидатором в сети, закрепляя децентрализованную сеть доказательств между аппаратными и программными компонентами.
Защита MEV (конвейер):
Conveyor предотвращает «мезонинные атаки», определяя порядок передачи транзакций, не позволяя майнерам изменять порядок транзакций. Он действует как конвейер, правильно упорядочивая транзакции и защищая пользователей от злонамеренных манипуляций.
Конфиденциальность управления (свидетель):
Свидетель позволяет пользователям вносить предложения и голосовать, не раскрывая свою личность, а также стимулирует держателей токенов участвовать с нулевым газом. Пользователи могут отправлять предложения через простой интерфейс и приглашать членов сообщества голосовать, при этом голоса отправляются через ретранслятор конфиденциальности, а результаты отображаются в соответствии с уровнем конфиденциальности, выбранным при создании предложения.
Эдем
Eden Network обеспечивает защиту и поддержку экосистемы Ethereum посредством множества продуктов, снижая негативное влияние MEV и предоставляя инструменты и данные для повышения прибыльности валидаторов, разработчиков и поисковиков.
Eden RPC: набор конечных точек, которые защищают пользователей Ethereum от вредоносных атак MEV (таких как фронтальные и мезонинные атаки). Обеспечьте более безопасную торговую среду и сократите дополнительные расходы пользователей, вызванные MEV.
Eden Relay: набор инструментов, которые помогут валидаторам и строителям Ethereum максимизировать свой доход. Обеспечьте оптимизированные процессы построения блоков и предложений, чтобы увеличить преимущества валидаторов и строителей.
Eden Bundles: конечная точка, которая позволяет опытным пользователям MEV отправлять пакеты сделок в сеть разработчиков. Предоставить более эффективный метод извлечения MEV, чтобы увеличить выгоду для поисковиков и строителей.
У Eden есть обновления для трех продуктов: 0xProtect, Eden Public Data и Ethereum Mempool Streaming Service.
0xЗащита:
Функция: Ведение списка санкций OFAC в сети, что позволяет сторонам, производящим блоки, автоматически фильтровать транзакции, содержащие адреса санкционированных кошельков.
Как это работает: через реестр смарт-контрактов список санкций обновляется и поддерживается в режиме реального времени, чтобы гарантировать соответствие всех транзакций санкционным требованиям OFAC. Соответствующие стороны имеют прямой доступ к реестру, который автоматически фильтрует несоответствующие транзакции.
Сценарии применения: поисковики MEV, сборщики блоков, ретрансляторы и валидаторы могут использовать 0xProtect, чтобы обеспечить соответствие своих операций требованиям соответствия и избежать правовых и нормативных рисков.
Публичные данные Eden:
Функция: предоставляет ряд общедоступных наборов данных, хранящихся в BigQuery, поддерживая несколько процессов извлечения и загрузки данных (ETL).
Основные наборы данных:
MEV-Boost:
Ставки MEV-Boost: данные о ставках Builder, собранные из ретрансляторов экосистемы MEV-Boost.
Полезные нагрузки MEV-Boost: данные полезной нагрузки, собранные с реле в экосистеме MEV-Boost.
Флэшботы:
Корзина Mempool: транзакции, обнаруженные Flashbots Mempool Dumpster.
MEV-Share: транзакции, обнаруженные флеш-ботами MEV-Share.
Гнозис:
Блокировщик MEV: транзакции, обнаруженные с помощью Gnosis MEV Blocker.
Вспомогательный Ethereum:
Теги Pubkey: Теги открытых ключей Ethereum.
Служба потоковой передачи Mempool Ethereum: предназначена для обеспечения потоковой передачи данных транзакций в реальном времени для разработчиков блоков, поисковиков MEV и dApps для оптимизации процесса создания блоков и пакетов транзакций.
Потоковая передача данных в реальном времени:
Обеспечивая потоковую передачу данных транзакций в реальном времени, пользователи могут мгновенно получать ожидающие транзакции в пуле общедоступной памяти Ethereum.
Богатые данные:
Предоставляет тысячи точек данных о транзакциях, включая хеш транзакции, отправителя, получателя, сумму транзакции, цену газа и т. д.
Оптимизация конструкции блоков:
Помогите пользователям создавать более эффективные блоки и пакеты транзакций благодаря доступу в реальном времени и обширным источникам данных.
Протокол CoW
MEV Blocker был разработан CoW DAO и предназначен для защиты транзакций Ethereum путем предотвращения фронтальных и мезонинных атак. Проект отправляет транзакции в мемпул поисковика через конечную точку RPC, где отслеживаются возможности назначения ставок поисковиком, а прибыль распределяется между пользователями.
Конечная точка RPC:
Функция: предоставить конечную точку RPC для защиты транзакций Ethereum от фронтальных и мезонинных атак.
Пул памяти поисковика:
Функция: Транзакции отправляются в мемпул поисковика через конечную точку RPC, и поисковики делают ставки на возможность отслеживать транзакции.
Механизм распределения прибыли:
Функция: после того, как поисковик успешно отследит транзакцию, прибыль будет разделена между пользователем и поисковиком в соотношении 90/10.
SUAVE (Флэшбот)
SUAVE — это новая модель, предложенная Flashbots, которая направлена на решение некоторых ключевых проблем текущего извлечения MEV, таких как межцепочечный MEV и централизация сборщиков. SUAVE достигает межсетевой унификации путем создания блокчейна уровня 0, который служит общим пулом памяти для нескольких сетей блокчейнов.
Представление предпочтений:
Функция: вместо отправки конкретных транзакций пользователи указывают «предпочтения», которые отражают их цели. Эти предпочтения могут быть установлены в соответствии с конкретными условиями и различаться по сложности.
Межсетевой унифицированный пул памяти:
Функция: SUAVE действует как блокчейн уровня 0, создавая единый пул памяти в нескольких сетях блокчейнов. Объединив пул памяти между цепочками, SUAVE может эффективно решить проблему MEV между цепочками и повысить справедливость и прозрачность межцепочечных транзакций.
Будущее MEV: от технологий к этике
Прозрачность добычи MEV является одновременно ее преимуществом и потенциальным риском. В будущем технология блокчейн должна найти новый баланс между прозрачностью и предотвращением манипуляций. Мы можем сохранять транзакции анонимными до тех пор, пока они не будут проверены, обеспечивая при этом их легитимность с помощью более сложной технологии доказательства с нулевым разглашением (ZKP). Это не только защищает конфиденциальность пользователей, но также предотвращает злонамеренные манипуляции и обеспечивает справедливость сети.
Интеграция смарт-контрактов и машинного обучения
Сочетание автоматизации смарт-контрактов и машинного обучения — это будущее направление добычи MEV. Смарт-контракты могут анализировать рыночные данные в режиме реального времени и использовать алгоритмы машинного обучения для прогнозирования оптимальных торговых стратегий. Эта возможность динамической регулировки значительно повысит точность извлечения MEV. Например, в сочетании с рыночными данными в реальном времени смарт-контракты могут автоматически корректировать порядок транзакций для максимизации прибыли.
Потенциал и проблемы кросс-чейн MEV
Межсетевая добыча MEV — малоизученная область с огромным потенциалом. Разрабатывая новые межсетевые протоколы, такие как Cosmos и Solana, можно добиться извлечения MEV между различными сетями блокчейнов. Это межсетевое решение не только повышает гибкость и применимость MEV, но также способствует совместимости экосистемы блокчейна. Однако это также порождает новые проблемы, такие как безопасность и эффективность межсетевых транзакций, которые необходимо решать с помощью инновационных технических средств.
Рост динамичного рынка MEV
Будущий рынок MEV будет более динамичным и сложным. Используя искусственный интеллект и технологию анализа больших данных, рыночные тенденции и торговое поведение можно фиксировать в режиме реального времени, а стратегии извлечения MEV можно динамически корректировать. Например, анализируя исторические данные о транзакциях с помощью алгоритмов машинного обучения, можно предсказать будущие рыночные колебания и разработать более эффективные стратегии извлечения MEV. Рост этого динамичного рынка полностью изменит существующую экосистему MEV и сделает ее более разумной.
Оптимизировать механизм стимулирования
Чтобы привлечь больше участников и поддерживать здоровое развитие сети, нам необходимо постоянно оптимизировать механизм экономического стимулирования. Внедрение новой модели вознаграждения и механизма распределения гарантирует, что каждый участник сможет получить справедливую выгоду от MEV. Кроме того, можно изучить новые бизнес-модели, такие как предоставление услуг защиты MEV и разработка инструментов оптимизации MEV, чтобы повысить ценность всей экосистемы. Это поможет поддерживать долгосрочную стабильность сети.
MEV — это не только техническая проблема, но и сложная область, включающая этические соображения. Нам необходимо глубоко задуматься об этических последствиях технологических инноваций. Например, при разработке новых технологий необходимо гарантировать, что эти технологии не приведут к несправедливости на рынке, и сохранить прозрачность и справедливость сети блокчейн. В системе PoS валидаторы имеют возможность извлекать MEV, контролируя порядок транзакций, что может привести к централизации сети и несправедливости. Чтобы решить эту проблему, мы можем изучить новые механизмы, такие как динамический выбор валидаторов и системы вознаграждения на основе репутации. Введя больше случайности и разнообразных стимулов, можно обеспечить децентрализацию и справедливость сети.
