Автор: DeFi^2, криптоисследователь

Составил: Феликс, PANews

В последние дни цена Worldcoin (WLD) значительно выросла, увеличившись примерно на 45,1% за последнюю неделю. Однако, согласно статье, опубликованной исследователем шифрования DeFi^2 о Ниже приведены подробности содержания.

Worldcoin, внутренняя разблокировка которой, как ожидается, начнется в течение семи дней, имеет одну из монет с самым низким оборотом за всю историю криптоиндустрии: в обращении находится всего около 2,78% монет. Учитывая это, имеет смысл более глубоко взглянуть на то, как проекты достигают этого состояния. В этой статье рассказывается, как команда Worldcoin тайно контролирует цену, чтобы сохранить около 30 миллиардов долларов в FDV, когда начнется внутренняя разблокировка.

Сначала немного предыстории. Когда Worldcoin был впервые запущен, оборотный запас фонда составлял 1,4%, или 140 миллионов WLD. Хотя были опасения, что такой низкий тираж приведет к его запуску с чрезвычайно высокой FDV, команда выделила 100 миллионов этих WLD маркет-мейкерам и предоставила им опционы на покупку, что позволило им расторгнуть контракт по несколько более высокой цене. Возврат большого количества токенов по цене выше 2 долларов США предназначен для предотвращения слишком высокого роста цен. Распределение поставок между маркет-мейкерами для создания выгодных цен не является редкостью в отрасли.

Технический документ Old Worldcoin от 2023 года описывает формулу подавления цен, предоставленную маркет-мейкерам.

Как и следовало ожидать, WLD не может значительно превысить цену отзыва в течение срока действия контракта, поскольку маркет-мейкеры «сдерживают» цену. Генеральный директор Worldcoin Алекс Блания также опубликовал видео, в котором обсуждается особая необходимость этого контракта, чтобы цены не разрушали рынок:

Генеральный директор Worldcoin объясняет свою технику подавления цены, чтобы избежать резкого роста WLD до 10 долларов. Позже в том же году они отказались продлевать контракт, и стоимость WLD выросла до 10 долларов. (Источник: Подкаст Scoop)

Обратите внимание на его риторику: он стремится избежать «стремления цены до 10 долларов» и далее говорит, что такой сценарий был бы «ужасным».

Тем не менее, 16 декабря, имея лишь 1,2% оборотного предложения, Worldcoin решила не продлевать контракт с маркет-мейкером, отменила снижающие цену опционы колл и даже удалила из обращения еще 25 миллионов WLD. В то время, при минимальном участии маркет-мейкеров и рыночной капитализации всего в 98 миллионов долларов, цена предсказуемо взлетела на 100% за считанные часы, а именно этого, как утверждал Блания, они и пытались избежать.

Судя по всему, команда понимает, что было бы неразумно публично описывать, как они контролируют цену, поэтому, когда на Token2049 в Дубае его спросили, обращают ли они внимание на цену, генеральный директор Worldcoin заявил, что они не контролируют цену и что это диктуется рынком:

Генеральный директор Worldcoin говорит, что, хотя их действия по изменению политики и экономики токенов оказывают явное влияние на цену, они не имеют к этому никакого отношения.

Но это не так. 11-значная оценка (десятки миллиардов долларов) возможна только благодаря экономическому дизайну команды, а на ежедневные движения цен токена во многих случаях влияет активный подход команды к разблокировке изменений в объеме, контрактах маркет-мейкеров и объявления о предварительной разблокировке. Возникает вопрос: почему они ведут себя именно так?

Возвращаясь к тому, с чего началась эта статья: на момент инсайдерской разблокировки оборотный запас составлял всего 2,7%, что, вероятно, является самым низким показателем, когда-либо наблюдавшимся в истории криптовалют для крупной разблокировки, поддерживаемой венчурным капиталом. Напомним, что это, возможно, единственное, что удерживает WLD на плаву с ошеломляющими FDV в 30 миллиардов долларов, за которые инсайдеры вскоре могут продавать. Но почему тираж такой низкий? По словам Блании в 2023 году, им придется поддерживать низкий объем оборотного капитала, потому что «было бы совершенно несправедливо выпустить сразу 10% предложения» ради UBI (универсального базового дохода):

Генеральный директор Worldcoin защищает низкий тираж, утверждая, что это связано с UBI. Как ни странно, экономика токенов, разработанная командой, привела к тому, что год спустя большая часть выпуска была передана инсайдерам, а не UBI. (Источник: Подкаст Scoop)

Но именно это команда и сделала с разблокировкой, и эти токены оказались в карманах инсайдеров, а не получателей UBI. Даже с учетом нового графика разблокировки, через год почти 1 миллиард токенов будет отправлен командам/венчурным капиталистам, и, экстраполируя текущие темпы предоставления грантов UBI, получателям UBI было выделено только 600 миллионов токенов. Это означает, что в течение одного года ожидается, что WLD, полученные инсайдерами, будут составлять более 60% всего оборотного запаса Worldcoin (примечание: 10 разделить на 16, примерно 62,5%). 60% — это большой процент, который по сути означает, что экосистема предназначена исключительно для продажи венчурным фирмам. Кажется, это прямо опровергает нынешнее оправдание сохранения низкого тиража ради выгоды от UBI.

Есть много других источников, которые увеличивают оборот, и эти поставки также не ориентированы на получателей UBI. Такие операторы, как Orb, иногда зарабатывают более 20 000 WLD в неделю, собирая биометрические данные от уязвимых людей и отправляя их напрямую в Binance:

Когда в марте цена WLD выросла до 12 долларов, операторы Orb отправляли на Binance почти 150 000 долларов США в WLD каждые 3 дня.

Учитывая столь низкую ликвидность, кто является жертвой в настоящее время, владеющей почти $30 млрд в FDV и сохраняющей высокую оценку после разблокировки? Данные показывают, что значительная часть из них — корейские розничные инвесторы, и многие из них, возможно, даже не умеют читать по-английски, не говоря уже о том, чтобы понимать ситуацию. На момент написания Bithumb владеет почти 25% оборотных средств:

По мере приближения внутренней разблокировки количество WLD, принадлежащих корейским розничным инвесторам на Bithumb, продолжает расти. Большинство этих активов потеряли 70-80% своей стоимости за последние месяцы, поскольку Worldcoin Foundation активно продает токены (Источник: Arkham Intelligence)

Учитывая это, возможно, не случайно Worldcoin подождал неделю до разблокировки, чтобы опубликовать положительные новости. Хотя это было всего лишь небольшое изменение, направленное на снижение давления со стороны продавцов, новость оказалась очень эффективной, вынудив розничных инвесторов неосознанно предлагать более высокие цены и большую ликвидность, что позволило инсайдерам выйти из рынка в течение недели. Что еще хуже, кажется возможным (но не подтвержденным), что кто-то из команды или венчурного капитала воспользовался инсайдерской информацией, чтобы купиться до того, как объявление стало достоянием общественности.

График показывает случайный рост цен за 24 часа перед новостями о продлении разблокировки

Хотя такое поведение не является редкостью в криптопространстве, многие участники рынка до сих пор не понимают секретов. Цель этой статьи — пролить свет на проект, который, похоже, намерен поддерживать предположительно более низкую цену токена, и многие из перечисленных причин объясняют, почему автор намеревается закоротить WLD через несколько месяцев после начала разблокировки.

Связанное чтение: Worldcoin значительно продлевает время разблокировки токена. Может ли он обратить вспять массовое давление со стороны продавцов?