Автор: Николас Ясински
Широко распространенная консервативная политическая платформа следующей президентской администрации наложит значительные ограничения на полномочия Федеральной резервной системы и на применение инструментов денежно-кредитной политики.
Ключевые рекомендации для ФРС в так называемом «Проекте 2025», предложенном консервативным аналитическим центром Heritage Foundation, включают: сосредоточение внимания на контроле над инфляцией, сокращение размера баланса и прекращение роли кредитора последней инстанции. Дальнейшие предложения вернут Соединенные Штаты к золотому стандарту или вообще упразднят Федеральную резервную систему.
Широкая политическая платформа «Плана 2025» изложена в книге объемом около 900 страниц под названием «Расширение возможностей лидерства: консервативное обещание». Книгу редактировали Пол Дэнс и Стивен Гроувс (оба работали в администрации Дональда Трампа), и в ней приняли участие около 400 консерваторов. За свой вклад они предоставили подробные консультации Белому дому и каждому федеральному агентству.
Глава, посвященная Федеральной резервной системе, резко критикует «некомпетентное» управление ФРС денежной массой США и практикой финансового регулирования с момента ее создания Конгрессом в 1913 году. В отчете отмечается, что объем обязанностей ФРС с годами расширился, и утверждается, что ФРС сталкивается с политическим давлением с целью стимулировать экономический рост и финансировать дефицит государственного бюджета перед выборами.
В книге говорится: «Основная проблема государственного контроля над денежно-кредитной политикой заключается в том, что оно сталкивается с двумя неизбежными политическими факторами давления: необходимостью печатать деньги для субсидирования государственного дефицита и необходимостью печатать деньги для искусственного стимулирования экономики до следующих выборов. два давления навсегда останутся в руках корыстных политиков, поэтому единственное постоянное средство — отобрать денежное рулевое колесо у ФРС и вернуть его народу».
План 2025 содержит несколько общих рекомендаций для ФРС. Во-первых, необходимо устранить двойной мандат – в настоящее время обеспечивать стабильность цен и полную занятость. В книге утверждается, что это создало разрушительную предвзятость против инфляции во имя предотвращения рецессии.
«Сторонники этого более широкого мандата утверждают, что денежно-кредитная политика необходима, чтобы помочь экономике избежать рецессии или выйти из нее», - говорится в книге. «Этот компромиссный взгляд ошибочен. На самом деле, та же самая мягкая денежно-кредитная политика может привести к ряду проблем. неудачи, в свою очередь, вызывают рецессию. Другими словами, двойные мандаты могут непреднамеренно усугубить рецессию, а не исправить ее».
Вместо этого, утверждается в книге, ФРС должна сосредоточиться исключительно на сдерживании инфляции. Изменение двойного мандата потребует решения Конгресса. В последние недели представители ФРС начали все больше подчеркивать трудовой аспект двойного мандата. Инфляция резко замедлилась с 2022 года, хотя и остается выше годового целевого показателя ФРС в 2%, в то время как рынок труда начал остывать после перегретого уровня.
План на 2025 год предлагает постепенно сократить размер баланса ФРС, который в настоящее время превышает 7 триллионов долларов, и ограничить будущие покупки активов казначейскими облигациями США. После финансового кризиса 2007-2008 годов Федеральная резервная система провела несколько раундов политики количественного смягчения, и ее баланс резко расширился. Во время эпидемии баланс Федеральной резервной системы снова раздулся, поскольку она попыталась влить ликвидность в банковскую систему США посредством крупномасштабных покупок казначейских облигаций и ценных бумаг, обеспеченных ипотекой. В июне 2022 года Федеральная резервная система начала постепенно сокращать свой баланс — процесс, известный как количественное ужесточение (QT).
Авторы «Проекта 2025» утверждают, что количественное смягчение увеличивает дефицит федерального бюджета за счет других заимствований в экономике, в то время как покупка ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, приводит к росту цен на жилье и арендной платы за счет снижения ставок по ипотечным кредитам.
Кроме того, в книге рекомендуется отменить роль центрального банка как кредитора последней инстанции. Во времена крайнего финансового стресса Федеральная резервная система может и предоставляет ликвидность банкам и другим финансовым учреждениям во имя предотвращения массового изъятия банковских вкладов и распространения кризисов на другие области финансовой системы.
В Плане 2025 полагают, что это приведет к моральному риску и чрезмерным спекуляциям, а также к созданию институтов, которые «слишком велики, чтобы обанкротиться».
В книге говорится: «Это представляет собой долгосрочный план спасения и побуждает банки и небанковские финансовые учреждения заниматься безрассудным кредитованием и даже спекуляциями. Это не только усугубляет колебания экономического цикла, но также может привести к необходимости финансового кризиса. в 1992 и 2008 годах. Спасение от финансового кризиса».
Другие более широкие, но менее осуществимые с политической точки зрения рекомендации, содержащиеся в книге, включают переход к свободной банковской деятельности, возврат к золотому стандарту и более шаблонный или основанный на правилах подход к разработке денежно-кредитной политики.
«В свободной банковской системе ни процентные ставки, ни денежная масса не контролируются правительством, Федеральная резервная система фактически упразднена, а Министерство финансов в основном отвечает только за управление государственными фондами», — говорится в книге.
«Проект 2025» также выступает против создания цифровой валюты центрального банка, которую Федеральная резервная система изучает уже много лет из-за опасений по поводу возможного федерального надзора за финансовыми транзакциями.
Трамп принял кандидатуру от Республиканской партии на этой неделе и, как ожидается, вернет себе Белый дом в ноябре. Недавно он пытался дистанцироваться от этого плана, но его подготовили многочисленные бывшие чиновники и советники администрации Трампа.
Главу о Федеральной резервной системе в основном написал экономист Пол Уинфри, который в настоящее время руководит Центром инноваций в экономической политике в Вашингтоне, округ Колумбия, и дважды был членом Фонда наследия в 2015–2016 и 2018–2022 годах, директором по экономической политике. Исследовать. За это время Уинфри занимала несколько должностей в Белом доме Трампа, начиная с переходной президентской команды в 2016 году, а затем занимая должности заместителя помощника президента по внутренней политике, заместителя директора Совета по внутренней политике и директора по бюджетной политике.
Среди других авторов этой главы о Федеральной резервной системе — экономисты Александр Солтер, Питер Сент-Ондж и Джуди Шелтон. Трамп. Они были номинированы в Совет управляющих Федеральной резервной системы в 2019 году, но не были утверждены Сенатом.
