Биткойн столкнулся с препятствиями, несмотря на значительный приток $1,91 млрд в его спотовые биржевые фонды (ETF) в США с 5 июля. В то время как S&P 500 и золото достигли новых высот, Биткойн изо всех сил пытался сохранить динамику выше отметки в 65 000 долларов. В этой статье рассматриваются основные факторы, способствующие низкой производительности Биткойна.
Хотя приток ETF обычно может сигнализировать о бычьих настроениях, в случае с биткойнами ситуация более тонкая. Часть этих притоков может исходить от инвесторов, ищущих налоговые преимущества, или от тех, кто использует акции ETF в качестве залога для традиционных финансовых сделок. Кроме того, крупными держателями ETF являются хедж-фонды, известные своими арбитражными стратегиями, в том числе Millennium Management, Schonfeld Strategic Advisors, Jane Street, HBK Investments, Susquehanna International и Bracebridge Capital. Эти фонды часто используют сложные торговые стратегии, такие как арбитраж «наличные и кэрри», которые предполагают одновременную продажу фьючерсов на биткойны и покупку эквивалентной спотовой позиции ETF. Такие стратегии не обязательно отражают бычьи ставки на цену Биткойна.
Влияние открытого интереса CME по фьючерсам на биткойны
Растущий открытый интерес к фьючерсам на биткойны CME, который в настоящее время составляет 10,2 миллиарда долларов, подчеркивает наличие значительных коротких позиций на рынке. Это говорит о том, что многие участники рынка делают ставки против цены Биткойна. Премия фьючерсного рынка, составляющая в настоящее время годовую ставку 11%, еще больше стимулирует торговые стратегии, основанные на арбитраже. Хотя эти стратегии нейтрализуют влияние на рынок в краткосрочной перспективе, они могут способствовать волатильности цен и препятствовать устойчивому восходящему импульсу.
Ценность Биткойна часто основывается на его статусе средства защиты от инфляции и потенциальной альтернативы традиционным бумажным валютам. Однако недавнее снижение инфляции в США и укрепление казначейских облигаций США поставили под сомнение эту точку зрения. Инвесторы все чаще отдают предпочтение традиционным активам-убежищам, таким как казначейские облигации США, которые предлагают относительно привлекательную доходность и считаются менее рискованными по сравнению с биткойнами.
Улучшение макроэкономических перспектив в США в сочетании с усилиями Федеральной резервной системы по контролю над инфляцией снизило привлекательность Биткойна как средства защиты от экономической неопределенности. Этот сдвиг в настроениях инвесторов способствовал снижению эффективности Биткойна по сравнению с другими классами активов.
На ценовое действие Биткойна влияет множество факторов, включая приток ETF, институциональные торговые стратегии, макроэкономические условия и настроения инвесторов. Хотя недавний приток ETF является положительным событием, его влияние на цену Биткойна было приглушенным из-за противодействующих сил. Постоянное взаимодействие между этими факторами будет продолжать формировать траекторию Биткойна в ближайшие месяцы.
