Крипто-стартапы все чаще вынуждены запускать токены. И это печально для отрасли.

Так считает Эллиот Чун, партнер Architect Partners, фирмы, которая консультирует криптовалютные компании по стратегиям финансирования.

«Ненавижу это», — сказал Чун DL News. «Это плохо для компаний, потому что у большинства компаний вообще не должно быть токена.

«Они должны придумать какую-то уродливую структуру токенов, которая имеет смысл с юридической точки зрения, но подвергает риску основателей», — добавил он.

Нет выхода

Проблема, по словам Чуна, заключается в том, что криптофирмам становится все труднее привлекать капитал, если они не предоставляют своим инвесторам возможность относительно быстро обналичить средства.

Помимо компаний, занимающихся майнингом биткойнов, только одна крупная криптокомпания, Coinbase, стала публичной.

В то время как эмитент стейблкоинов Circle уже подал заявку на первичное публичное размещение акций, а криптовалютная биржа Kraken рассматривает то же самое, недовольство Комиссии по ценным бумагам и биржам в отношении криптовалюты затруднило фирмам реализацию своих амбиций.

Это означает, что большинство людей, которые инвестировали в криптовалютные компании, работающие без токенов, еще не смогли обналичить свои средства.

«Вообще говоря, если вы инвестировали в BitGo, Anchorage, Fireblocks или любых других кастодианов — инвесторы не получили возврата капитала», — сказал Чун.

Инвестиционные горизонты

Ожидание выплаты в течение десяти лет не является проблемой для инвесторов с опытом работы в традиционных финансах, которые привыкли иметь долгосрочные горизонты, сказал DL News Роберт Ле, старший аналитик Pitchbook, поставщика данных о частном рынке.

Но традиционные венчурные фонды все еще травмированы медвежьим рынком 2022 года и крахом криптовалютной биржи FTX, сказал Ле, и им еще предстоит вернуться на рынок криптовалют.

Это означает, что криптоиндустрия в основном привлекает капитал для криптофондов — и эти фирмы, как правило, инвестируют в надежде на более быструю выплату.

Поскольку они не могут выйти через IPO, криптовалютные венчурные фонды, естественно, уделяют больше внимания командам, обещающим запустить токен.

«Криптовалютным инвесторам сложно прийти, потому что они не хотят оказаться взаперти на семь-десять лет», — сказал Чун.

«Инвесторами движет одно — доход от инвестиций», — добавил он. «Это их работа».

Coinbase Ventures, Andreessen Horowitz и Galaxy Digital — три крупные криптовалютные венчурные компании — не сразу ответили на запросы о комментариях.

Риски при выпуске токена

Проблема в том, что зачастую у токенов нет никакой причины для существования. И они часто становятся чистым негативом для компаний, которые их выпускают.

«Это порождает много спекуляций», — сказал Ле. Если цена токена вырастет, «это действительно интересно для основателей и сотрудников, но затем она упадет на 90%, и основатели потеряют интерес и уйдут досрочно».

«Это создает действительно плохую динамику», — добавил Ле.

По словам Чуна, выпущенные токены также могут подвергнуть основателей судебным искам и уголовным расследованиям.

Рано или поздно «регуляторы пересмотрят то, как происходили некоторые из этих раздач токенов», — сказал он. «Вам постучат в дверь».

Том Каррерас — корреспондент DL News. Есть подсказка о криптофирмах и венчурных капиталистах? Свяжитесь с нами по адресу tcarreras@dlnews.com.