Арбитражные возможности широко распространены как в традиционных финансах, так и в криптовалюте. Однако возможности арбитража более значительны в сфере криптовалют из-за видимости неподтвержденных транзакций и более медленного времени расчетов.

Феномен MEV в Биткойне

Хотя феномен максимальной извлекаемой ценности (MEV) более заметен в Ethereum, Биткойн испытывает аналогичные проблемы. Например, MEV начал появляться в Биткойне посредством таких действий, как «похищение» порядковых надписей, майнинг блоков и картелей майнеров.

Арбитражный механизм на биткойнах

Возможность MEV на Биткойне может побудить рынок потребовать «приватизации» мемпулов, что противоречит цели децентрализации криптовалюты. Считается, что одним из «убийственных приложений» криптовалют и блокчейна является возможность торговать различными активами без необходимости использования централизованных финансовых посредников. Однако, хотя большинство этих активов не имеют практического применения, они все равно могут приносить огромную прибыль посредством торговли.

Например, монета SHIB в 2020 году обогатила многих людей, а монеты WIF и PEPE в 2023 году также повторили это чудо. Эти токены изначально торговались на децентрализованных биржах (AMM), а не на централизованных биржах криптовалют. AMM — это децентрализованные приложения, которые сопоставляют покупателей и продавцов криптовалютных токенов без необходимости использования громоздких процедур обмена данными, например тех, которые требуются регулируемыми биржами. Пользователям нужно только подключить свой криптокошелек, нажать «Купить» и завершить транзакцию.

Помимо удобства и конфиденциальности, позволяющих избежать аутентификации, эти AMM имеют явное преимущество: хотя лидеры общественного мнения в области криптовалют рекламируют их как «следующую итерацию» фондового рынка, фондовый рынок все же ближе к торговле в реальном времени, чем AMM.

Арбитраж на фондовом рынке

На фондовом рынке очень распространен арбитраж. Например, сторона А хочет купить акции XYZ за 100 долларов, а сторона Б хочет продать их за 99 долларов. Когда сторона C узнает эту информацию, она может купить ее у стороны B за 99 долларов и немедленно продать стороне A за 100 долларов. Таким образом, сторона А получает акции, сторона Б — 99 долларов, а сторона С зарабатывает 1 доллар посредством арбитража. Этот процесс устранения неэффективности происходит на фондовом рынке в реальном времени.

Арбитраж в АММ

Аналогичный арбитраж происходит и в AMM. Например, если кто-то покупает большое количество токенов SHIB на AMM, транзакция видна всем до окончательного подтверждения. Эта прозрачность позволяет другим пользователям воспользоваться неэффективностью рынка, покупая SHIB раньше первоначального покупателя, а затем продавая его ему по более высокой цене. Такие сделки называются сэндвич-транзакциями, поскольку они вращаются вокруг первоначального покупателя, стремящегося воспользоваться неэффективностью рынка.

Этот тип сэндвич-торговли и другие обнаруженные виды неэффективности известны как максимальная извлекаемая ценность (MEV). В Ethereum феномен MEV более распространен, поскольку Ethereum проверяет транзакции каждые 12 секунд или около того, давая арбитражным сделкам достаточно времени для совершения.

Разработка MEV на Биткойне

Феномен MEV в Биткойне гораздо более хрупкий, чем в Эфириуме. «Это скорее игра, чем MEV», — сказал Колин Харпер, директор по исследованиям и контенту биткойн-майнинговой компании Luxor Technology.

Протокол обновлений и порядковых номеров Taproot

Три года назад Биткойн претерпел обновление под названием Taproot, которое сделало сеть более выразительной. Эта выразительность также делает возможным использование биткойн-эквивалента NFT через протокол Ordinals Кейси Родармора. В данном случае акт «обмена биткойнов на биткойны» на самом деле представляет собой покупку специально помеченных биткойнов.

Например, когда надпись продается на Magic Eden или других торговых площадках, продавец частично подписывает сделку, а покупатель покупает ее и завершает сделку своей подписью. Если кто-то увидит транзакцию в мемпуле, он может упредить транзакцию первоначального покупателя, передав транзакцию с более высокой комиссией для ее завершения в первую очередь.

Другие явления, подобные MEV

В Биткойне есть и другие явления, подобные MEV. Например, добыча пустых блоков и картелизация майнеров. Майнинг пустых блоков — это когда майнеры добывают пустой блок, содержащий только транзакции Coinbase. Хотя у такой ситуации есть технические причины, для Биткойна она вряд ли хороша.

Кроме того, майнеры совместно добывают ресурсы через майнинговые пулы, что может привести к картелизации майнеров и создать системные риски. Крупные майнинговые пулы могут максимизировать прибыль за счет монопольной власти и увеличить возможности для исходящих платежей. Такое поведение может привести к появлению частных мемпулов, централизующих власть блокчейна.

Будущее MEV на Биткойне

Феномен MEV в Биткойне все еще развивается и требует от участников сети бдительности. По мере расширения MEV сообщество Биткойн должно предпринять шаги для защиты первоначального намерения децентрализации и предотвращения чрезмерной концентрации власти.

#山寨季何时到来？ #美国大选如何影响加密产业？ #以太坊ETF批准预期 #美国6月CPI大幅降温 #美联储何时降息？ $ETH $ETHFI $ETC