Отчет «Цифровые активы: аналитика и тенденции рынка» за первое полугодие 2024 года, подготовленный совместно CME Group и Glassnode, предлагает комплексный анализ рынка криптовалют.
В этой статье рассматриваются основные выводы и тенденции, освещенные в отчете, и предоставляется важная информация для институциональных инвесторов, которые хотят разобраться в сложностях этого расширяющегося класса активов.
Обзор ландшафта крипторынка по версии Glassnode: Биткойн
В последние годы на рынке цифровых активов наблюдается значительный рост и растущий институциональный интерес. В первой половине 2024 года рыночная капитализация цифровых активов составит примерно 2,56 триллиона долларов, при этом лидируют Биткойн и Эфириум.
Рыночная капитализация Биткойна выросла более чем на 1,13 триллиона долларов (+370%) по сравнению с циклическим минимумом в ноябре 2022 года, а стоимость Ethereum выросла на 354 миллиарда долларов (+267%).
Стейблкоины стали важнейшим компонентом экосистемы цифровых активов с общим объемом 145 миллиардов долларов. Tether (USDT) и USD Coin (USDC) доминируют на рынке стейблкоинов, составляя 74% и 22% предложения соответственно.
Биткойн работает по фиксированному графику поставок, при этом уровень эмиссии снижается вдвое каждые четыре года. Текущее количество монет в обращении составляет 19,696 миллиона BTC, при этом недавнее сокращение вдвое снизило скорость эмиссии до 3,125 BTC на блок.
Этот механизм сокращения вдвое играет решающую роль в ценностном предложении Биткойна, способствуя его дефициту.
Сеть Биткойн ежедневно обрабатывает около 46,4 миллиардов долларов внутрисетевого объема, что сопоставимо с показателями крупных платежных систем, таких как Visa и Mastercard. После применения расширенной эвристики фильтрации для исключения внутренних транзакций объемы экономических переводов приближаются к 6,5 миллиардам долларов в день.
Экосистема майнеров биткойнов продолжает процветать: хешрейт сети достиг нового рекордного максимума — более 617 эксахэшей в секунду. Несмотря на высокие совокупные доходы майнеров, конкурентная среда майнинга привела к тому, что цена хэша упала до нового минимума в 48 тысяч за эксахэш в день после четвертого сокращения вдвое.
Эфириум и бычий и медвежий рынки деривативов
Ethereum, второй по величине цифровой актив, имеет в обращении 119,76 млн ETH. В сентябре 2022 года сеть перешла от консенсусного механизма Proof-of-Work (PoW) к Proof-of-Stake (PoS), что значительно снизило скорость выпуска с примерно 14,3 тыс. ETH/день до 2,6 тыс. ETH/день.
В настоящее время система PoS Ethereum может похвастаться более чем одним миллионом активных валидаторов, при этом 32,2 миллиона ETH заблокированы в качестве залога. Это поставленное предложение составляет более 27% обращающегося ETH, что отражает растущую безопасность и децентрализацию сети.
Рынки деривативов для Биткойна и Эфириума продемонстрировали существенный рост, при этом фьючерсные рынки доминируют в объеме торгов. Открытый интерес к фьючерсам на Биткойн и Эфириум превысил предыдущие максимумы, достигнув 29,0 миллиардов долларов и 14,7 миллиардов долларов соответственно.
Спрос на фьючерсы с календарным сроком действия увеличился, что обусловлено институциональным интересом, особенно в отношении биткойнов, где инструменты группы CME играют значительную роль.
Рынки фьючерсов остаются основным местом торговли цифровыми активами: ежедневные объемы контрактов на Биткойн и Эфириум достигают 34,4 миллиардов долларов и 26,7 миллиардов долларов соответственно. Эти объемы сопоставимы с предыдущими рыночными циклами, хотя и остаются ниже исторических максимумов, наблюдавшихся в начале 2021 года.
Синхронность разных крипторынков: исследование Glassnode
Ончейн-метрики дают ценную информацию о поведении рынка и настроениях инвесторов. Для Биткойна реализованный предел, который измеряет совокупную стоимость всех монет на момент их последней внутрисетевой транзакции, в настоящее время составляет 591 миллиард долларов.
Коэффициент MVRV, производный показатель, помогает оценить общую прибыльность инвесторов в Биткойн путем сравнения рыночной капитализации с реализованной капитализацией. Значения выше 1,0 указывают на большую нереализованную прибыль, а значения ниже 1,0 — на нереализованные убытки.
Ончейн-метрики Эфириума демонстрируют схожие тенденции. Реализованная капитализация Эфириума составляет 240 миллиардов долларов, и во время развитых медвежьих рынков она часто пересекается с рыночной капитализацией. Это указывает на то, что в эти периоды средняя единица ETH считается нереализованной.
Утверждение и запуск спотовых ETF Bitcoin в США в январе 2024 года стало важной вехой для рынка цифровых активов. Эти ETF открыли доступ к более широкому кругу инвесторов, обеспечив ясность регулирования и укрепив статус Биткойна как институционального актива. Объем торгов этими ETF достиг примерно 2,5 миллиардов долларов в день, что сопоставимо с объемом спотовых торгов на криптовалютных биржах.
В отчете «Цифровые активы: аналитика и рыночные тенденции» за первую половину 2024 года подчеркивается продолжающийся рост и институционализация рынка цифровых активов. Поскольку Биткойн и Эфириум лидируют, на рынке наблюдается значительный приток капитала и растущий интерес со стороны институциональных инвесторов.
Эволюция рынков деривативов вместе с ончейн-метриками дает комплексное представление о динамике рынка и поведении инвесторов.
