Эфириум (ETH), несмотря на его рост на 60 % за последний год, по-прежнему меньше, чем рост Биткойна (BTC) на 87 % в 2024 году.
Новый отчет CME Group и Glassnode выявил факторы, стоящие за этой тенденцией, включая одобрение спотового ETF на биткойны, конкуренцию со стороны других блокчейнов и снижение склонности к риску среди инвесторов в отношении ETH. Однако запуск спотового ETF Ethereum в США может обратить вспять этот нисходящий тренд.
1. Соотношение ETH/BTC снизилось на фоне осторожных настроений инвесторов.
Данные Cointelegraph Markets Pro и TradingView показывают, что в 2024 году Ethereum претерпел относительно более глубокие коррекции, причем наибольшее падение составило 31% с 12 марта по 1 мая. Между тем, Биткойн упал всего на 23% за тот же период.
В целом, падение Ethereum в течение цикла 2022-2024 годов было более глубоким, чем падение Биткойна, при этом наибольшее снижение составило -42%. В предыдущих циклах наблюдалось снижение более чем на -65% как на ранних, так и на поздних стадиях макробычьего рынка.
В отчете Glassnode-CME Group также отмечается, что «соотношение ETH/BTC продолжает снижаться» в цикле 2023-2024 годов, что позволяет предположить, что общий аппетит инвесторов к риску остается низким в текущем цикле. Соотношение ETH/BTC имеет тенденцию к снижению после слияния, отмечая период, когда Биткойн превзошел Ethereum, и этот сценарий реализуется до сих пор.
2. Реализованная волатильность и коэффициент MVRV у ETH ниже, чем у BTC.
В отчете проанализировано соотношение рыночной стоимости к реализованной стоимости (MVRV) для оценки общей доходности инвесторов. Коэффициент MVRV отслеживает разницу между рыночной капитализацией и реализованной капитализацией, описывая среднюю нереализованную прибыль или убыток, который имеет рынок.
Хотя индекс неуклонно улучшался с октября 2023 года, его текущее значение около 1,8 все еще значительно ниже пиковых значений 6,2 и 3,8 во время бычьих циклов 2017 года и 2021 года.
Между тем, коэффициент MVRV Биткойна составляет около 2,5, что позволяет предположить, что средний инвестор BTC имеет большую нереализованную прибыль, чем инвестор ETH. Это означает, что инвесторы по-прежнему ценят BTC больше, чем ETH, и они скорее будут инвестировать в эту новаторскую криптовалюту, чем в Ether.
3. Объем торгов фьючерсами ETH ниже, чем BTC.
Согласно отчету Glassnode и CME Group, фьючерсный рынок остается основным источником объема торгов на рынке цифровых активов, который часто «в 5–10 раз превышает объем спотовой торговли».
Хотя открытый интерес к Ethereum остается высоким в 2024 году, достигнув рекордного максимума в $17,09 млрд 29 мая, объем торговли деривативами остается значительно ниже, чем у Биткойна.
Высокий объем торговли фьючерсами указывает на уверенность и энтузиазм инвесторов, что может привести к увеличению количества покупок и повышению цен. Объемы торгов на фьючерсном рынке увеличились с октября 2023 года: ежедневно торгуются контракты на Биткойн на сумму более 34,4 миллиарда долларов по сравнению с 26,7 миллиарда долларов у Ethereum.
Несмотря на то, что Ethereum уступает Биткойну, аналитики сохраняют оптимизм в отношении того, что спотовый ETF Ethereum поможет ETH достичь новых максимумов. Некоторые предполагают, что Уолл-стрит будет использовать это как ставку на рост Web3. Другие прогнозируют, что спотовый ETF Ethereum может привлечь более 15 миллиардов долларов в первые месяцы, в результате чего цена ETH в этом цикле достигнет 10 000 долларов.
