9 июля 2024 года Фабио Панетта, управляющий Банка Италии, выступил на ежегодном собрании Итальянской банковской ассоциации, поделившись своими критическими взглядами на криптоактивы и окружающую их нормативную среду. Панетта представил углубленный анализ рисков, связанных с криптоактивами, разграничив стейблкоины и необеспеченные криптоактивы и подчеркнув влияние рынков Европейского Союза на регулирование криптоактивов (MiCAR). Вот подробный анализ его речи с упоминанием Панетты в каждом предложении.

Панетта начал с того, что подчеркнул разнообразную природу криптоактивов, разделив их на стейблкоины и необеспеченные криптоактивы. По словам Панетты, стейблкоины, такие как Tether и USD Coin, представляют собой цифровые инструменты, стоимость которых связана с портфелем резервных активов, таких как валюты, депозиты и ценные бумаги. Панетта предупредил, что без жесткого регулирования стейблкоины особенно подвержены «выкупу», если их держатели теряют к ним доверие.

Затем Панетта переключил свое внимание на необеспеченные криптоактивы, примером которых являются Биткойн и Эфириум, которые, по его утверждению, не выпускаются какой-либо конкретной организацией и не имеют внутренней ценности. Панетта подчеркнул, что эти активы не генерируют потоки доходов, такие как купоны или дивиденды, и создаются с использованием компьютерных технологий. Панетта подчеркнул, что стоимость необеспеченных криптоактивов не может быть гарантирована какой-либо стороной или обеспечена каким-либо реальным или финансовым активом, что делает их крайне волатильными и рискованными.

Панетта отметил, что необеспеченные криптоактивы часто торгуются на неформальных и непрозрачных платформах, где отсутствует адекватный контроль. Он выразил обеспокоенность тем, что эти активы принадлежат операторам, главным образом с целью продать их по более высоким ценам и, в некоторых случаях, для уклонения от налоговых правил и законов о борьбе с отмыванием денег. Панетта сравнил эти активы со спекулятивными контрактами с высоким риском, похожими на азартные игры, стоимость которых не привязана к каким-либо экономическим основам, что приводит к резким колебаниям стоимости.

Панетта признал, что доля необеспеченных криптоактивов, принадлежащих потенциально неосведомленным инвесторам, в настоящее время невелика, но может увеличиться, как это наблюдалось во время пандемии, особенно на развивающихся рынках. Чтобы устранить эти риски, Панетта подчеркнул, что Европейский Союз принял MiCAR, нормативную базу, которая должна быть полностью внедрена в течение года. Панетта отметил, что в рамках этой структуры Banca d’Italia и Consob будут выполнять надзорные функции для обеспечения соблюдения новых правил.

Панетта уточнил, что MiCAR классифицирует цифровые токены на токены электронных денег (EMT), токены, привязанные к активам (ART), и остаточную категорию, которая включает необеспеченные криптоактивы и служебные токены. По словам Панетты, ЕМТ и ART, привязанные к базовым активам, считаются стейблкоинами, тогда как необеспеченные криптоактивы попадают в последнюю категорию. Панетта заявил, что MiCAR налагает особые требования и обязательства на ЕМТ и ART, но только обязательства по предварительному уведомлению о необеспеченных криптоактивах и служебных токенах, тем самым ограничивая сферу их регулирования.

Панетта похвалил MiCAR за наведение порядка на рынке криптоактивов, но отметил, что его эффективность может снизиться из-за сложности и меняющегося характера проблем. Панетта предупредил, что управление стейблкоинами на ненадежных торговых платформах, особенно за пределами Европы, может создавать риски, находящиеся вне контроля отдельных эмитентов. Панетта подчеркнул возросшую ответственность финансовых посредников в рамках MiCAR, призвав их уделять должное внимание как финансовым, так и операционным рискам.

Панетта подчеркнул необходимость в финансовых посредниках для обеспечения надежности используемых технологий и борьбы с незаконными транзакциями. Он подчеркнул важность соблюдения правил по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма, а также международных санкций, призвав организации соответствующим образом согласовать свои структуры. Панетта призвал операторов криптоактивов привлечь квалифицированный персонал и создать эффективные функции контроля уже на этапе планирования новых инициатив.

В заключение Панетта заявил, что только ЕМТ обладают характеристиками, позволяющими полностью функционировать в качестве средства платежа и поддерживать общественное доверие, поскольку они привязаны к валютам законного платежного средства и защищены правилами, гарантирующими погашение по номинальной стоимости. Панетта предостерег от использования АРТ в качестве средства обмена без тщательного рассмотрения связанных с ними рисков. Он объявил, что Banca d’Italia вскоре опубликует сообщение, призванное облегчить эффективное применение MiCAR, стремясь сохранить функциональность рынка и защитить держателей этих инструментов.

Рекомендованное изображение через Pixabay