Автор: Мерфи, аналитик сетевых данных

Примечание редактора: на прошлой неделе рынок криптовалют вступил в новый виток падения: однажды биткойн упал ниже 55 000 долларов. Затраты на майнинг имеют важное справочное значение для ценового тренда Биткойна. Поскольку цена Биткойна падает, многие серии майнинговых машин достигли цен закрытия, что может быть признаком «локального дна». Ончейн-аналитик данных Мерфи использовал модели расчета для более точного расчета затрат на добычу BTC:

Какое влияние стоимость майнинга оказывает на минимальную цену BTC?

У некоторых друзей есть недопонимание относительно того, «влияют ли затраты на добычу полезных ископаемых на цену BTC». Они считают, что в нынешнюю эпоху капитала BTC, принадлежащий майнерам, составляет небольшую часть всего рынка обращения, поэтому то, продают ли майнеры или нет, не влияет. ценовой тренд BTC.

Здесь я могу говорить о своих личных взглядах. Прежде всего, нет сомнений в том, что затраты на майнинг не влияют на «верхний предел» цены BTC, однако в значительной степени они повлияют на «нижний предел» цены BTC; Логика здесь не в том, что майнеры будут продавать или не продавать свои чипы, когда они достигнут себестоимости, а скорее в психологических факторах со стороны спроса на рынке.

Когда цена BTC будет ниже стоимости майнинга, инвесторы подумают, что покупка BTC на вторичном рынке в это время гораздо более рентабельна, чем вложение десятков миллионов средств, времени и усилий для получения BTC посредством майнинга. Это похоже на менталитет «извлечения преимуществ», который использует майнеров, тем самым вызывая больший спрос на рынке. Точно так же, как когда мы что-то покупаем, когда мы обнаруживаем, что себестоимость товара равна цене или даже превышает ее, мы будем покупать с большим «душевным спокойствием», потому что чувствуем, что получаем преимущество (мы не могу позволить себе проиграть или быть обманутым).

Во-вторых, когда цена BTC упадет до определенного уровня, майнеры не смогут покрыть затраты и предпочтут забрать часть своих вычислительных мощностей, тем самым снижая сложность. Снижение сложности привело к снижению стоимости майнинга, а рыночный спрос «не может воспользоваться» ослаб, поэтому цены продолжают падать, а вычислительные мощности продолжают сокращаться... Это зашло в смертельную спираль. Мощная вычислительная мощность является важной гарантией децентрализации BTC и безопасности системы. В крайних случаях никто не упаковывает, шахта закрывается, майнинговую машину невозможно продать или даже безопасность активов находится под угрозой, что не в интересах всех.

Таким образом, затраты на майнинг определенно повлияют на минимальную цену BTC при определенных условиях!

Так как же правильно измерить затраты на майнинг? Мы можем вывести это с помощью простой расчетной модели:

Затраты на добычу полезных ископаемых в основном включают два аспекта: приобретение горных машин, а также последующую эксплуатацию и техническое обслуживание. Более поздние затраты на эксплуатацию и техническое обслуживание в основном включают плату за электроэнергию и другие эксплуатационные расходы (труд, производственные здания, техническое обслуживание, кредиты и т. д.). Мы предполагаем, что затраты на электроэнергию составляют 70%, а другие затраты — 30%. Вместе с затратами на приобретение майнингового оборудования они составляют основные затраты майнеров.

Цена вычислительной мощности относится к количеству BTC (включая вознаграждение за блок и доход от комиссий за обработку), которое может быть сгенерировано на единицу вычислительной мощности (1E = 100 Вт T) каждый день. В настоящее время она составляет 0,809;

Цена за единицу электроэнергии составляет 0,053 доллара США в качестве образцов. Среди них S19 XP Hyd была основной машиной для майнинга в последнем цикле, T21 — основной машиной для майнинга в этом цикле и S21. в настоящее время продается на официальном сайте. Фьючерсы теоретически еще не развернуты в больших количествах. Все параметры и цены майнинг-машин собраны с официального сайта Bitmain.

Приведенная выше таблица представляет собой результат расчета на основе приведенной выше модели. Видно, что когда цена BTC составляет 42 000 долларов США, рентабельность основной машины для майнинга T21 отрицательна. Это означает, что покупка BTC на вторичном рынке в настоящее время более рентабельна, чем майнинг.

По совпадению, предельное значение в 42 000 соответствует статье, которую я опубликовал 23 июня: «На основе анализа данных в цепочке, каково предельное значение восстановления цены BTC на этом бычьем рынке?» «Мнение о том, что предел коррекции, рассчитанный с использованием STH-MVRV и TMMP, не будет ниже 43 000–44 000, очень близко».

Когда цена BTC ниже $56 500, цикл окупаемости T21 занимает 48 месяцев. Вообще говоря, максимальный срок службы майнинговой машины составляет около 3-4 лет. Даже если майнинговая машина не выйдет из строя через 3 года, она будет заменена новой майнинговой машиной из-за ее обратного коэффициента энергоэффективности. К тому времени остаточная остаточная стоимость старых горнодобывающих машин будет практически равна нулю, и они смогут продолжать работать на майнеров только с очень низкими или даже бесплатными затратами на электроэнергию, иначе их придется продать на металлолом. Поэтому эта цена слишком недружелюбна для Т21, окупаемость которого составляет 48 месяцев. Если предположить, что цена BTC не вырастет в будущем, это равносильно тому, что майнеры, которые только что восстановили свой капитал после трех лет напряженной работы, снова будут исключены. Кто готов заниматься таким бизнесом?

Таким образом, с этой точки зрения, BTC ниже 56 500 также имеет определенные показатели затрат, особенно подходит для друзей, которые любят инвестиции в основной капитал.

Обновление: Mining Pulse — это показатель, измеряющий скорость майнинга майнеров. В основном это отражает отклонение 14-дневного среднего интервала блока от целевого времени (10 минут). В частности, Mining Pulse может помочь нам понять следующие моменты:

1. Отклонение представляет собой разницу в скорости:

Отрицательные значения означают, что фактическое время блока быстрее целевого времени, положительные значения означают, что фактическое время блока медленнее целевого времени.

2. Отрицательное значение означает:

· Более быстрое время блоков: если Mining Pulse показывает отрицательное значение, это означает, что блоки добываются быстрее, чем ожидалось.

· Рост хешрейта: обычно это происходит, когда хэшрейт сети увеличивается быстрее, чем увеличивается сложность. Другими словами, к сети присоединяются все больше вычислительных мощностей (майнеров), в результате чего время генерации блоков сокращается.

· Расширение сети: указывает на то, что мощность хеширования сети увеличивается.

3. Положительное значение означает:

· Более медленное время блоков: если Mining Pulse показывает положительное значение, это означает, что блоки добываются медленнее, чем ожидалось.

· Падение хешрейта: обычно это происходит, когда хэшрейт сети падает быстрее, чем снижается сложность. То есть некоторые майнеры могли отключить свое оборудование (исключить свои вычислительные мощности), что привело к увеличению времени генерации блоков.

· Майнеры отключены от сети: указывает, что некоторые майнеры отключаются от сети, что снижает общую хэш-мощность сети.

Первый и второй раз произошли 27.12.2022 и 4.12.2022. В то время он находился в нижней части медвежьего рынка, а цена BTC составляла около 16 000–16 500 долларов США. Mining Pulse достигает 0,1, то есть блоки добываются примерно на 10% медленнее, чем ожидалось, майнеры на большой территории сдаются, и рынок вступает в суровый зимний период, обычно это признак того, что вот-вот наступит дно;

Третий раз произошел после того, как 24 января был принят ETF, и цена BTC упала до 39 450 долларов США. В четвертый раз BTC преодолел отметку в 70 000 долларов США и было получено прибыль от большого количества краткосрочных и среднесрочных фишек; и цена упала до 58 200 долларов США в пятый раз, Mining Pulse достиг 0,072;

Оглядываясь назад на исторические данные, можно сказать, что если вы каждый раз покупаете BTC вблизи линии стоимости майнинга, это эквивалентно получению BTC по более низкой цене, чем у майнеров. В среднесрочной и долгосрочной перспективе уверенность в получении прибыли выше, чем у майнеров. неуверенность в принятии риска.

Примечание. Приведенная выше модель расчета не является точной статистикой затрат на добычу полезных ископаемых, и существует определенная степень ошибки, но она будет ближе к реальной стоимости, чем «цена отключения», которую вы видите в Интернете (цена отключения обычно рассчитывает только электроэнергию). платеж). Если есть какие-то упущения, профессиональные майнеры могут их исправить!