Автор: Мейсон Нистром, бывший инвестиционный партнер Variant Fund. Перевод: Golden Finance xiaozou;
В сочетании с новыми и инновационными продуктами токены (или обязательства по токенам) доказали свою эффективность в решении проблемы холодного запуска. Однако, хотя спекуляции приносят преимущества сетевой активности, они также сопряжены с проблемами краткосрочной ликвидности и неорганических пользователей.
Рынки и сети, которые решают выпускать токены с самого начала (или до формирования достаточного органического спроса), должны разработать PMF (соответствие продукта рынку) в более короткие сроки, иначе у них закончится токенизация в их пушках роста.
Моя подруга и инвестор Тина называет это «проблемой горячего запуска», когда существование токена ограничивает период времени, в течение которого стартап может сформировать PMF и получить достаточную органическую поддержку, чтобы выжить, даже если вознаграждение за токен сокращается. Способность удерживать пользователей. /ликвидность.
Приложения, запущенные с использованием системы баллов, также страдают от проблем с горячим запуском, поскольку теперь у пользователей есть некоторые смутные ожидания относительно токенов.
Мне очень нравится дескриптор «проблема горячего старта», потому что основное отличие мира криптовалют от Web2 — это возможность использовать токены (финансовые стимулы) в качестве инструмента для запуска новых сетей.
Эта стратегия доказала свою эффективность, особенно с протоколами DeFi, такими как MakerDAO, DyDx, Lido, GMX и т. д. Подход к запуску токенов также оказался эффективным для других криптосетей, от DePIN (например, Helium) до инфраструктуры (например, L1) и определенного промежуточного программного обеспечения (например, оракулов). Однако сети, которые реагируют на проблемы горячего старта путем блиц-масштабирования своих токенов, сталкиваются с некоторыми компромиссами, включая неоднозначность органической тяги/PMF, преждевременное расходование пуль в пистолете роста и управление DAO (например, финансирование, управленческие решения и т. д.). большее трение при выполнении оперативных задач.
1. Выберите горячий старт.
По сравнению с проблемой холодного запуска, люди более склонны к проблеме горячего запуска в двух ситуациях:
· Стартапы, конкурирующие на рынках Красного океана (рынки с высоким уровнем конкуренции и четкими потребностями)
· Продукты и сети с пассивной стороной поставок
(1) Рынок Красного моря
Основным недостатком проблемы горячего старта является неспособность определить органический спрос, но эта проблема смягчается при создании категории, которая хорошо соответствует продукту рынку. Именно при таких обстоятельствах опоздавшие, выпустив токены раньше, могут успешно конкурировать с теми, кто вышел на рынок раньше. В сфере DeFi есть много примеров того, как опоздавшие преодолевают проблему горячего старта и эффективно используют токены для запуска новых протоколов. Хотя Bitmex и Perpetual Protocol были первыми централизованными биржами и децентрализованными биржами, обеспечивающими торговлю перпами (бессрочными контрактами) соответственно, опоздавшие, такие как GMX и dYdX, использовали токены для быстрого увеличения ликвидности и стали лидерами категории перп. По сравнению с первопроходцами, такими как Compound, новые протоколы DeFi в сфере кредитования, такие как Morpho и Spark, успешно достигли миллиардов долларов в TVL, хотя первопроходец Aave (ранее ETHlend) по-прежнему доминирует. Сегодня, с явными признаками спроса на новые протоколы, токены (наряду с баллами) являются выбором по умолчанию для стратегий запуска ликвидности. Например, протоколы ставок ликвидности активно используют баллы и токены для увеличения ликвидности на конкурентном рынке.
В другом месте в пространстве потребления криптовалют Blur продемонстрировал конкурентную стратегию на рынке красного океана, благодаря своей системе рыночных баллов и выпуску токенов, что сделало Blur доминирующей торговой площадкой Ethereum NFT по объему торгов.
(2) Пассивное и активное участие со стороны предложения
Проблему горячего старта легче преодолеть в сетях с пассивным обеспечением, чем в сетях с активным обеспечением. Глядя на историю токеномики, мы видим, что токены полезны при запуске пассивных сетей поставок — размещении ставок, обеспечении ликвидности, листинге активов (таких как NFT) или аппаратном обеспечении «установил и забыл» (например, DePIN).
И наоборот, хотя токены также успешно запустили активные сети поставок, такие как Axie, Braintrust, Prime, YGG и Stepn, преждевременное появление токенов часто затрудняет обнаружение истинного соответствия продукта рынку. Таким образом, проблема горячего запуска в сетях с активным обеспечением является более сложной по сравнению с сетями с пассивным обеспечением.
Урок здесь не в том, что токены неэффективны в активных сетях, а в том, что, когда приложения и торговые площадки внедряют стимулы в виде токенов для активных сетей (использование, игровой процесс, услуги и т. д.), необходимо предпринять дополнительные шаги, чтобы гарантировать, что вознаграждения в виде токенов направляются на Развивайтесь в направлении органического использования и стимулируйте рост таких важных показателей, как липкость и удержание. Например, сеть аннотаций данных Sapien геймифицирует задачу аннотирования и позволяет пользователям зарабатывать больше очков, делая ставки. В этом случае пассивная ставка может сыграть роль в предотвращении потерь при выполнении определенных операций, гарантируя, что участники отправят токены данных более высокого качества.
2. Спекуляции: особенности против ошибок
Спекуляции – палка о двух концах. Если его интегрировать в жизненный цикл продукта слишком рано, он может стать ошибкой, но при стратегическом использовании он также может стать мощной функцией и инструментом роста, привлекающим внимание пользователей.
Стартапы предпочитают решать проблему горячего старта путем запуска токенов до того, как они наберут органическую популярность. Они принимают плюсы и минусы использования токенов в качестве внешнего стимула для привлечения внимания пользователей, одновременно делая ставку на свою способность находить или создавать органическую полезность для своих продуктов на фоне растущего спекулятивного шума.
