Автор: flowie, ChainCatcher

Монтажер: Марко, ChainCatcher

Недавно Дональд, партнер-основатель D2 Capital, учреждения FA, побеседовал не менее чем с 60 венчурными инвесторами. Он обнаружил, что ни один из них не смотрел на экосистему TON: «Даже если они начали изучать ее поздно, они начали исследовать. это три или четыре недели назад».

Но, оглядываясь назад, реальных инвестиций не так много. Большинство венчурных капиталистов, с которыми связался Дональд, все еще ждут и наблюдают. Брюс Лан, управляющий партнер Bing Ventures, просмотрел около 100 проектов и пока не предпринял никаких действий.

RootData показывает, что количество финансовых транзакций в экосистеме TON за последние шесть месяцев по-прежнему исчисляется однозначными числами. Соответственно, экосистема Биткойн так же популярна, как и TON. В течение трех месяцев ее популярности финансирование происходило почти каждую неделю.

Все инвестиционные институты, опрошенные ChainCatcher, твердо верят, что экосистема TON отличается от любой экологии или повествования в прошлом и не станет пустяком. Но в экосистеме TON с готовым трафиком изменился и геймплей.

NotCoin, котирующаяся на Binance и OKX, не искала венчурного финансирования; Catizen получила доход в размере 12 миллионов долларов США до выпуска монет. Более чем одно инвестиционное учреждение заявило: «В будущем не обязательно, чтобы все инвестиционные проекты в экосистеме TON выпускали токены».

Если венчурные инвесторы будут смотреть на экосистему TON исключительно с учетом инерции инвестиций в токены, она может перестать работать.

Ни один венчурный капиталист не смотрит на экосистему TON

Оуэн, основатель PAKA, посетовал, что год назад обращать внимание на TON было немного нишево, но сейчас вокруг него почти нет сверстников, которые не обращали бы внимания на TON.

В начале 2023 года на частной встрече во время Недели блокчейна в Гонконге Оуэн получил небольшой перевод в долларах США от друга в Telegram. Это новая функция, анонсированная Telegram месяц назад.

Почти 1 миллиард пользователей могут напрямую торговать в сети, что удивило Оуэна, который всегда обращал внимание на крупномасштабные приложения.

После обучения с командой Оуэн считает, что экосистема TON будет отличаться от любой другой экосистемы прошлого. «Другие экосистемы предлагают малоизвестную технологию и спрашивают пользователей, хотят ли они прийти и поиграть, но пользователи к ней равнодушны, за исключением airdrop. Telegram имеет большое количество реальных пользователей и может использовать технологию Web3 для удовлетворения этих пользователей. Последнее так и есть. очевидно, больше соответствует пути крупномасштабного применения.

Но когда дело дошло до фактического сканирования экосистемы TON, поначалу было очень сложно начать.

С сенсорной точки зрения Оуэн считает, что многие проекты очень бесполезны, о чем можно сказать «жалко отказываться и безвкусно». Ликвидность тоже очень плохая, а TVL TON на тот момент составлял менее 10 миллионов долларов США.

Оуэн впервые увидел экологическую страницу TON DEX, которая была крайне грубой. Оуэн подумал про себя: «Инвестиционная команда PAKA с опытом разработки, вероятно, сможет добиться большего за неделю».

Сигэру, партнера CGV Fund, который также изучал экосистему TON в начале 2023 года, был временно уговорен уйти после сканирования нескольких проектов. Помимо небольшого количества проектов и, как правило, низкого качества, он также обнаружил, что весь рынок еще не сформировался: «Слишком не хватает инфраструктуры, даже самостоятельных криптокошельков».

Оуэн также быстро понял, что «из-за новых языков разработки и несовершенства соответствующей инфраструктуры построить DEX не так просто».

Однако с развитием экологической инфраструктуры TON и других аспектов всего за несколько месяцев у проекта, который «не понравился» Оуэну, появились миллионы пользователей.

После того, как Telgeram объявила о своем эксклюзивном сотрудничестве с TON в сентябре прошлого года, она извлекла уроки из пути коммерциализации WeChat и открыла инфраструктуру, такую ​​​​как платежные кошельки, что позволяет 900 миллионам пользователей напрямую покупать и продавать токены и NFT в Telegram, а также участвовать в экологических проектах, таких как ГеймФи. В апреле этого года Tether заключил соглашение о сотрудничестве с TON, и у TON также есть собственная стабильная валюта.

В то же время TON продвигал применение мини-программ, и большое количество мини-программных игр, таких как Notcoin и Catizen, быстро завершили регистрацию десятков миллионов пользователей. Многие небольшие приложения могут приносить доход, не полагаясь на выпуск валюты.

Поэтапный успех небольших игр, таких как Notcoin и Catizen, также привлек группу «регулярных войск» Web2, которые одна за другой выходили на рынок.

Макс, основатель компании TownSquare Labs, которая предоставляет технические решения для блокчейна TON и разработчиков, часто связывается с разработчиками и участниками проекта через офлайн-салоны. «В настоящее время многие производители игр Web2 и предприниматели из WeChat и других экосистем нацелены на Telegram». МАКС отметил, что трафик социальных сетей Web2, таких как WeChat и TikTok, уже очень дорог, а бизнес также очень насыщен.

Некоторые предприниматели Web2 предпочитают уезжать за границу в условиях дорожного спада, что в чем-то похоже на WeChat, у которого почти 1 миллиард активных пользователей в месяц, естественно, стал важной позицией. «Часть методологии, разработанной за годы работы над Web2, может быть применена к Telegram».

Оуэн также сообщил, что производители игр Web2, такие как Glacier, Weiyou и Sanqi, прекратили работу над проектами в экосистеме TON.

Однако по сравнению с изменениями во внутренней экологии более важным фактором, который заставляет все венчурные капиталисты Азиатско-Тихоокеанского региона обращать внимание на экологию TON, является увеличение инвестиций крупного западного капитала в прикладной уровень и экологию TON.

В этом году Paradigm и a16z участвовали в финансировании Farcaster на сумму 150 миллионов долларов. Pantera Capital объявила о сильной позиции в TON в первой половине этого года. По мнению сетевых аналитиков, сумма инвестиций может превысить 250 миллионов долларов США. До этого в экосистеме TON в основном доминировал китайский или российский капитал.

После того, как Дональд ясно почувствовал приход западного капитала, все больше и больше венчурных капиталистов стали спрашивать об экологических проектах TON. «Все более 50 венчурных капиталистов, с которыми мы недавно разговаривали, смотрели на экосистему TON». Сигэру, которого в прошлом году уговорили покинуть экосистему TON, в этом году также начал уделять ей внимание.

Дональд сказал: «Многие венчурные капиталисты понимают, что совокупная стоимость более чем 50 венчурных капиталистов составляет всего несколько миллиардов долларов, а размер капитала венчурных капиталистов Азиатско-Тихоокеанского региона сам по себе не может позволить себе спекулировать на экосистеме TON».

Приход западного капитала также означает, что в проект может быть вовлечено больше западных разработчиков и участников проекта. В настоящее время большинство людей, создающих экосистему TON, — это восточные предприниматели и разработчики.

Дональд контактировал как с восточными, так и с западными предпринимателями или разработчиками экосистемы TON. Он явно чувствует, что Восток все еще озабочен краткосрочной реализацией, в то время как западные предприниматели больше думают о том, как создать аналогичную платформу около 1 миллиарда человек. активные пользователи суперприложений Web2, таких как Facebook и Snapchat.

«Многие венчурные капиталисты могут ожидать, что после того, как Запад внедрит некоторые новые парадигмы, Азиатско-Тихоокеанская сторона станет Азиатско-Тихоокеанской версией и будет использовать свое собственное преимущество в стоимости трафика и лучшие операционные возможности, чтобы прорваться. Два года спустя миллионы продуктов DAU будут проданы. вероятно, поровну разделены между Востоком и Западом».

Почему большинство венчурных капиталистов просто не инвестируют?

Дональд понимает, почему большинство венчурных капиталистов, с которыми он общается, смотрят на это, но не могут сделать ни шагу. По сравнению с прошлым годом очевиден быстрый рост экологической инфраструктуры и проектов TON, но заявок по-прежнему не так много.

Ton.app показывает, что в экосистеме TON на данный момент насчитывается 910 проектов, 60% из которых появились за последние 8 месяцев. Дональд нанес на карту 300-400 экологических проектов, «90% из которых — игры». Оуэн также сказал, что в экосистеме TON уже слишком много игр, чтобы их можно было перегрузить.

Большинство небольших игровых команд не особо полагаются на финансовое финансирование со стороны венчурных капиталистов.

Оуэн вступил в контакт с командой Notcoin в прошлом году: «Они работали над Tonstarter, экологической платформой запуска TON. Изначально они хотели инвестировать в Tonstarter, но команда заявила, что основное внимание было уделено Notcoin, и они не собирались этого делать. взять деньги венчурного капитала, и они хотели пойти чисто общественным путем». На самом деле Notcoin не объявлял о каком-либо финансировании.

Даже если они соберут средства, эти небольшие игровые команды смогут собрать только один раунд на этапе холодного старта, и сумма финансирования будет очень небольшой. Дональд связался со многими небольшими игровыми командами и обнаружил, что «у них есть сильные возможности монетизации». Скарлетт, инвестор Pluto, издателя Catizen, заявила, что, добавив модуль платной покупки игровых предметов, Catizen добилась дохода в размере более 12 миллионов долларов США и более 500 000 платящих клиентов.

Простые небольшие игры не стоят инвестиций для венчурных капиталистов. Многие венчурные капиталисты больше обеспокоены тем, сможет ли экосистема TON разработать еще 4399 небольших игровых центров и небольших игровых моделей WeChat.

Брюс Лан, управляющий партнер Bing Ventures, видел большинство экологических мини-игр TON. Как и мини-программы WeChat, такие как Yangliaoyang, ожидается, что они будут иметь короткий жизненный цикл и исчезнут после быстрой монетизации. «Венчурным инвесторам сложно иметь положительную гарантию рентабельности инвестиций, и этот тип проекта больше подходит для участия в честном запуске».

Кроме того, текущие небольшие игры в экосистеме TON часто имеют десятки миллионов или даже сотни миллионов зарегистрированных пользователей. «В данных все еще есть некоторая вода». Что касается некоторых важных показателей для оценки производительности игры, таких как количество реальных пользователей, привязанность пользователей и потенциал будущего роста, Брюс Лан считает, что они все еще находятся на очень ранней стадии или стадии черного ящика.

Хотя вся игра очень сложна, партнер фонда CGV Сигэру решил больше сосредоточиться на экологической инфраструктуре TON. Недавно он рассмотрел более 20 проектов. Хотя проектов не так много, некоторые цели были «оценены очень высоко, и с них трудно начинать» из-за бурного развития экосистемы TON.

Хотя рынок возлагает большие надежды на TON, по мнению Дональда, если не будет запущено больше проектов, создающих переломные моменты, экосистема TON будет такой же, как и другие недолговечные истории. аромат воздуха». Так называемый «выбег», «По крайней мере, реальные 3 миллиона DAU».

Многие инвесторы, с которыми связался Дональд, все еще ждут и наблюдают. Они надеются, что экосистема TON привлечет больше ведущих игроков из игровых компаний Web2, таких как Byte, Tencent и NetEase, а также западных предпринимателей и внесет проекты, которые принесут переломный момент. укажите на экосистему TON.

Кроме того, собственные проблемы с ликвидностью венчурного капитала также могут ограничить инвестиции в экосистему TON. Дональд сказал, что венчурные капиталисты во всем Азиатско-Тихоокеанском регионе в последнее время сделали меньше инвестиций. Потому что на этом этапе бычьего рынка ETF сезон подражания еще не начался: «Учреждения больше беспокоятся о том, как продать фишки в своих руках». может пройти.

По мнению Дональда, инвестиционному буму в TON придется подождать до наступления следующего цикла снижения процентных ставок. После того, как традиционный долларовый фонд Web2 и Азиатско-Тихоокеанский фонд Web3 соберут средства, у всего Web3 будет достаточно средств и ликвидности. первый.

Захватите трафик как можно раньше

В середине прошлого года Скарлетт инвестировала в Pluto, издателя Catizen, и была одним из первых инвесторов, вложивших средства в экосистему TON.

Скарлетт считает, что мини-игры Tap to Earn обязательно будут исключены, но он видит возможности для роста Catizen после получения огромного трафика с помощью мини-игр. Набрав десятки миллионов пользователей, Catizen также расширяет границы своего бизнеса и запускает режим Launchpool. «По сути, это больше похоже на геймифицированный Pump.fun».

PAKA — одна из немногих венчурных компаний, которая предприняла радикальные шаги в экосистеме TON. Она инвестировала в более чем 10 экологических проектов TON, охватывающих различные сегменты, такие как Infra, игры, приложения «красный конверт», DeFi и DePIN.

Оуэн хочет как можно скорее инвестировать во все подразделения экосистемы TON. По мнению Оуэна, «в первую очередь получить трафик важнее всего остального». Хотя экологический проект TON кажется простым, скучным и даже грубым, лучше всего привлекать трафик в это время. Если трафик есть, вы можете делать все, что захотите. хотеть.

Например, WeChat только что открыл свою публичную учетную запись. Качество контента и структура общедоступной учетной записи очень грубые. Благодаря небольшой уникальности она может привлечь миллионы пользователей, и ее очень легко монетизировать. После того, как трасса стала насыщенной, делать что-либо становилось все труднее.

Брюс Лан считает, что экологическая игра TON «Tap to Earn» похожа на веб-игры, появившиеся после 2000 года. «Несмотря на то, что она была очень простой, многие веб-игры в то время могли приносить десятки миллионов долларов в месяц».

Он также не ожидает, что экосистема TON в краткосрочной перспективе создаст шедевр, подобный Honor of Kings. По его мнению, большинство игроков здесь всего несколько месяцев. Как играть с Web3, требуется длительный процесс изучения. Производительность цепочки TON также должна продолжать развиваться для поддержки высокопроизводительных игр.

По сравнению с широко распространенной моделью экологических карточных автоматов PAKA, Bing Ventures планирует сосредоточиться на их развитии.

Брюс Лан не хочет ждать, чтобы создать потрясающее приложение. Он планирует активно находить ведущие проекты или платформы на рынке, присоединиться к нескольким ведущим венчурным инвесторам для инкубации некоторых проектов и создать несколько пустых участков в экосистеме TON.

Брюс Лан сообщил, что помимо прямых инвестиций, Bing Ventures также имеет собственный фонд средств и инвестировала во многие европейские и американские институты. Bing Ventures в настоящее время рекомендует своим инвестиционным проектам искать возможности в TON, а также надеется повлиять на большее количество европейских и американских GP и LP, чтобы они уделяли больше внимания возможностям крупномасштабных приложений в экосистеме TON.

Хотя неизвестно, когда вернутся крупномасштабные приложения, по словам Сигэру, партнера CGV Fund, экосистема TON может положить конец текущей ситуации «несоблюдения» на рынке шифрования.

По его мнению, в большинстве прошлых повествований о Web3 существует когнитивный разрыв между Востоком и Западом. Например, в экологии Биткойна, ставшей популярной в начале этого года, надпись, которая взорвалась первой, была яркой на востоке и неяркой на западе. Что касается руны, то она была яркой на западе и неяркой. на востоке.

Экосистема TON не обязательно должна полностью зависеть от экономики токенов, и она стала консенсусным путем для крупномасштабных приложений на Востоке и Западе.

Но в экосистеме, которая не полностью полагается на инвестиции в токены, по мере появления новых моделей венчурным инвесторам в криптовалюте также необходимо подумать о том, как изменить инерцию прошлых инвестиций в токены и найти более подходящие методы инвестирования.