Многие все еще ожидают наступления альтернативного сезона, глядя на волны роста крипторынка в последние годы. Однако оптимисты упускают из виду важный фактор: количество монет значительно увеличилось по сравнению с предыдущими циклами.
По самым скромным оценкам, количество криптовалют выросло в семь-восемь раз по сравнению с первым альтсезоном 2017-2018 годов.
Если рассматривать токены, которые не отслеживаются сервисами мониторинга вроде CoinGecko и CoinMarketCap, их количество превышает несколько миллионов. Только в мае 2024 года на блокчейне Solana было выпущено 455 000 токенов, 177 000 — на Base и 39 000 — на BNB Chain. Еще 20 000 были созданы за тот же период в сети Ethereum, а также в решениях L2, таких как Arbitrum и Optimism.
Такие масштабы просто не позволят вырасти всему рынку или какой-либо значительной его части. В качестве доказательства мы можем наблюдать, как в прошлые годы развивались отдельные категории и тенденции, а не альткоины в целом.
Например, рынок мем-монет вырос из одной монеты, Dogecoin, в целый сектор с капитализацией около 50 миллиардов долларов и почти 900 позициями, зарегистрированными на CoinGecko.
Сюда также можно отнести тенденцию искусственного интеллекта, которая позволила генеральному директору OpenAI Сэму Альтману одновременно продвигать Worldcoin.
Фрактализация рынка растет огромными темпами, порой достигая необоснованных размеров. По состоянию на начало июля 2024 года CoinGecko выделяет 354 отдельные категории, и это число, вероятно, будет продолжать расти. Однако не все рассказы становятся популярными. Данные за 2023 год показали, что более 50% трафика сконцентрировано в пяти сферах: AI, GameFi, мем-коины, экосистема Solana и RWA.
Некоторые категории остались популярными и в 2024 году. По мнению аналитиков BiteyeCN, мемы стали самым успешным рынком с ростом более 1800%. Сегмент RWA также значительно обогнал BTC и ETH по доходности, при этом показатель сектора превысил 213%. Таким образом, емкость рынка относительно возможностей роста становится ограниченной для большого количества токенов и монет одновременно. Заметный рост капитализации в первую очередь обусловлен крупными монетами, такими как Биткойн, ETH и некоторыми другими.
Поэтому вообще не стоит ожидать ни прихода классического альтсезона, ни роста целых категорий проектов. Вместо этого мы, вероятно, являемся свидетелями формирования большого количества индексных нарративов.
Например, рост американского рынка обычно измеряется индексом S&P 500, около 30% стоимости которого формируют всего семь компаний (Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia и Tesla) из перечисленные 500.
Это значит, что альтсезон в будущем может представлять собой локальный краткосрочный рост трендов и «голубых фишек» в определенных категориях, при котором одни участники рынка получат сверхприбыли, а портфели других останутся практически неизменными или даже понесут убытки.
