Оригинальное название: «Июньский отчет EMC Labs: Условия высоких процентных ставок по доллару США подходят к концу, и BTC, скорее всего, начнет свой осенний рынок». Первоначальный автор: 0xWeilan, EMC Labs

После кризиса Covid-19 «история» о том, что Соединенные Штаты использовали статус доллара как крупнейшей в мире резервной валюты для сбора ресурсов других экономик в «долларовом приливе», похоже, становится фактом. Экономика находится под давлением, а иена упала до минимума 1986 года по отношению к доллару.

—— 5 июня Канада снизила процентные ставки, а 6 июня евро снизил процентные ставки. Почему ФРС до сих пор не снизила процентные ставки?

—— Поскольку рухнул только обменный курс иены, этого было недостаточно.

Европа не сможет удержаться, Канада не сможет удержаться, только Соединённые Штаты смогут удержаться. Индекс доллара США продолжает расти, в результате чего фондовый рынок оказывается под огромным давлением.

Под огромным давлением макрофинансов рынок криптоактивов завершил майский отскок в июне и упал на 7,12%, продолжая глубокую консолидацию после того, как BTC достиг рекордного максимума. Эта консолидация продолжается уже около 4 месяцев. На рынке криптовалют есть несколько секторов, которые имеют независимые тенденции.

Хотя приток стейблкоинов в столицу восстановился с мая и достиг 856 миллионов долларов США, он все еще остается на низком уровне. Финансирование канала ETF составило 641 миллион по сравнению с 1,9 миллиарда в прошлом месяце.

Существует два уровня дифференциации действий в цепочке. С одной стороны, данные BTC продолжают ухудшаться, с другой — публичные сети, такие как Ethereum и Solana, все еще активны. Эти данные заставляют людей поверить, что бычий рынок все еще существует и кровь еще не остыла.

макрофинансирование

12 июня Соединенные Штаты опубликовали майский индекс потребительских цен, который упал еще на один процентный пункт с апреля до 3,3%, что ниже ожидаемого значения в 3,4%. На данный момент индекс потребительских цен в США падал два месяца подряд на фоне высоких процентных ставок. В то же время данные PMI по деловому сектору упали с 49,2% до 48,7%, ускорив сокращение, что также оказало поддержку нисходящей тенденции индекса потребительских цен.

Снижение экономических данных превзошло ожидания рынка и усилило ожидания снижения процентных ставок, в результате чего Nasdaq продолжил ожидания снижения процентных ставок Прайсина. Наконец, в июне Nasdaq закрылся ростом на 5,69%, показав рост два месяца подряд. Хотя индекс S&P 500 не достиг рекордного максимума так сильно, как Nasdaq, он также сохранил ежемесячный восходящий тренд.

В июне Nasdaq сильно вырос на 5,96%, достигнув очередного рекордного максимума.

Новые данные по занятости в несельскохозяйственном секторе, опубликованные 7 июня, значительно превысили прогнозное значение (182 000), достигнув 272 000. Рынок отметил, что эти данные имеют серьезные проблемы с точки зрения статистического уровня и подозреваются в том, что они подавляют ожидания снижения процентных ставок.

Рынок выбирает направление, в которое хочет верить, например, снижение процентных ставок. На рынке процентных свопов все еще есть средства, делающие ставку на два снижения процентных ставок в 2024 году. UBS заявил, что рынок недооценил масштабы этого раунда снижения процентных ставок, и даже предсказал, что «первое снижение» все равно произойдет в сентябре. . В контексте прорыва индекса доллара США через отметку 106 индекс Nasdaq продолжает достигать новых максимумов. Это происходит потому, что эти длинные фонды делают ставки, основываясь на своем собственном суждении.

«Ястребиная» риторика, обнародованная правительством США и Федеральной резервной системой в июне, возможно, достигла самой высокой дозы в этом году. Министр финансов США Йеллен заявила, что «нет никаких признаков того, что США вот-вот вступят в рецессию», а глава Федеральной резервной системы Боуман подчеркнула, что «все еще существуют риски роста инфляции и, возможно, в 2024 году не будет снижения процентных ставок».

Хотя индекс потребительских цен падает уже два месяца подряд, хорошие данные по занятости позволяют Федеральной резервной системе выиграть больше времени для поддержания высоких процентных ставок и дождаться, пока индекс потребительских цен приблизится к 2%.

Высокие процентные ставки доллара США оказали глобальные рынки капитала под огромным давлением, и рынок криптовалют не является исключением.

EMC Labs считает, что, поскольку BTC достигает рекордного уровня, некоторые инвесторы фиксируют прибыль и продолжают продавать, в то время как высокие процентные ставки в долларах США значительно сократили приток средств на рынок криптоактивов, что в конечном итоге привело к тому, что давление продавцов стало невозможным. поглощается достаточной покупательной способностью. Это основная причина, по которой нынешний рынок шифрования не может эффективно прорваться и даже постоянно бросает вызов регулировке нижнего края коробки.

крипторынок

В июне BTC открылся на уровне $67 473,07 и закрылся на уровне $62 668,26. За весь месяц он упал на $4 804,15 или 7,12% с амплитудой 20,10%. Объем торгов сокращался три месяца подряд.

Ежемесячный тренд BTC

В июне BTC отклонился от тренда Nasdaq, упав за весь месяц на 7,12% на фоне сильного роста Nasdaq на 5,69%, потеряв большую часть майского отскока.

Технически, под влиянием выпуска BTC на бирже Mt.Gox и новостей о продаже BTC правительством Германии, цена BTC 24 июня отошла от линии восходящего тренда с октября прошлого года и достигла дна. В тот же день цена BTC также завершила откат к нижней границе нового высокого диапазона консолидации (т.е. 58 000 долларов США). Поддержка этих двух основных технических линий тренда относительно сильна. После этого цена BTC подскочила до уровня выше 63 000 долларов. В краткосрочной перспективе опасности нет, но средняя линия все еще неясна.

Дневной тренд BTC

Под влиянием ожиданий того, что ETF вот-вот будет одобрен, тенденция ETH немного сильнее, чем у BTC. Торговая пара ETH/BTC в этом месяце в основном сохранила результаты майского восстановления ETH и существенно не отступила, что указывает на то, что отраслевой капитал на рынке по-прежнему делает ставку на онлайн-торговлю ETH ETF.

Торговая пара ETH/BTC в значительной степени сохраняет достижения майского ралли ETH

Существует высокая вероятность того, что ETH ETF будет одобрен для торговли в июле. Однако на нынешнем фоне серьезной нехватки средств ETH может испытать большее давление продаж в краткосрочной перспективе, как только преимущества будут реализованы. Может ли ETH ETF после формальной торговли принести значительный чистый приток средств, как BTC ETF? Текущая ситуация не оптимистична.

ликвидность

Бычий рынок – это, прежде всего, явление капитала.

В зависимости от источника средств мы можем разделить тенденцию BTC с прошлого года на 4 этапа:

2023.01~2024.06 Рынок BTC, 4 этапа

2023.01~09: Произошел чистый отток стейблкоинов, а покупательная способность возникла за счет средств, уходящих с рынка для покрытия позиций. Цена BTC выросла с 16 000 до 32 000 долларов США;

2023.10~2024.01: Благодаря утверждению BTC ETF и ожиданиям сокращения производства, чистый приток стейблкоинов стал положительным и продолжил расти после этого, в результате чего цена BTC выросла с 32 000 до 49 000 долларов США;

2024.02~04: После того, как BTC ETF одобрил вывод спекулятивных средств, фонды легальной валюты канала ETF и средства канала стейблкоинов продолжили приток, подтолкнув BTC к новому максимуму в 73 000 долларов США. Поскольку финансирование канала ETF превзошло ожидания, BTC впервые достиг нового максимума перед сокращением добычи. Начиная с января, долгосрочная и краткосрочная фиксация прибыли начала продавать огромные суммы, чтобы зафиксировать прибыль. Продажи достигли своего пика в начале марта, а затем цена BTC достигла максимума 18 марта и начала коррекцию.

Долгосрочные инвесторы, краткосрочные инвесторы продают статистику BTC

Хотя в марте и апреле чистый приток одного только канала стейблкоинов составил более 8,9 миллиардов долларов США и 7 миллиардов долларов США соответственно, огромная распродажа поглотила всю покупательную способность, и цена BTC остановилась на отметке 73 000 долларов США.

2024.05~06: Цена BTC вошла в новую зону высокой консолидации после марта. Предыдущий клиринг привел к полному угасанию энтузиазма рынка в отношении длинных позиций под давлением высоких процентных ставок в долларах США, притока капитала из канала стейблкоинов. В мае и июне канал бумажной валюты быстро сокращался до 341 и 856 миллионов долларов США из месяца в месяц. BTC установил новый максимум между 58 000 и 73 000 долларов США, затем консолидировал коробку и стал ждать поступления новых средств.

Ежемесячные изменения в предложении основных стейблкоинов (диаграмма EMC Labs)

Бычий рынок — это процесс, в котором новые деньги притекают на фоне оптимизма, переоценка приводит к росту цен на активы, а долгосрочные держатели продают их, чтобы зафиксировать прибыль после роста цен. При развитии бычьего рынка продажи часто происходят в несколько волн. То, что произошло недавно, — это всего лишь первая волна. Следующие продажи повторятся после реализации более высоких цен.

Статистика притоков и оттоков капитала из 11 BTC ETF в июне (диаграммы EMC Labs)

С момента одобрения работы в январе BTC ETF считается важным каналом для нового притока капитала на рынок криптоактивов. С января общий приток по всем каналам составил 13,882 миллиарда долларов США, но с марта, когда цена BTC остановилась на отметке 73 000 долларов США, масштабы притока постепенно снизились.

Приток каналов ETF в июне составил $641 миллион, что весьма близко к $856 миллионам канала стейблкоинов. В майском отчете мы предположили, что «фонды каналов ETF, как ожидается, станут независимой силой в ценообразовании BTC». Ожидается, что с ростом масштабов и постепенной самостоятельностью принятия решений средства этого канала возьмут на себя эту важную задачу. Его масштабы и поведение заслуживают постоянного внимания, но в настоящее время он не в состоянии нести эту ответственность.

предложение на рынке

На бычьем рынке долгосрочные инвесторы и группы краткосрочных инвесторов применяют разные системы оценки для целей BTC. После окончательного повышения цены BTC перетекает от долгосрочных инвесторов к группе краткосрочных инвесторов, и стоимость также переносится. соответственно.

Согласно этому, на бычьем рынке неизбежно возникнут два явления: «приток капитала» и «передача группы держателей BTC». Эти два явления взаимодействуют друг с другом и совместно формируют рыночный тренд. В предыдущем разделе мы проанализировали приток капитала, в этом разделе мы сосредоточимся на изменениях в группе держателей BTC.

Анализируя позиции долгосрочных инвесторов, краткосрочных инвесторов, бирж и майнеров с прошлого года, мы обнаружили, что за первые 11 месяцев 2023 года долгосрочные инвесторы увеличивали свои позиции, а краткосрочные инвесторы сокращали свои позиции. позиции. Поворотный момент произошел в декабре, когда цена BTC приблизилась к предыдущему максимуму. Группы долгосрочных инвесторов начали раздавать фишки, а краткосрочные инвесторы начали увеличивать свои активы. Эта игра по обмену фишек достигла своего пика, когда в марте цены на BTC достигли рекордного максимума. Затем цена начала падать, и продажи долгосрочных инвесторов в апреле быстро сократились. В мае и июне эти продажи полностью прекратились, и долгосрочные инвесторы снова начали накапливать фишки.

Анализ изменения позиций долгосрочных инвесторов, краткосрочных инвесторов, бирж и майнеров (диаграмма EMC Labs)

С марта по май обмен фишками между участниками рынка вокруг предыдущей высокой цены BTC в 69 000 долларов был одним из основных видов деятельности в рыночном цикле, и его возникновение означало первую стадию бычьего рынка. Фишки, принадлежащие низкочастотным трейдерам (долгосрочным инвесторам), перетекают в руки высокочастотных трейдеров (краткосрочных инвесторов). Рыночная ликвидность внезапно наводняется, новые фонды истощаются из-за напряженной работы, цены падают, спекуляции замирают. Рынок возобновляет работу после страсти. Возвращаемся к стадии колебаний.

Придет ли бычий рынок внезапный конец? Мы ориентируемся на предыдущие бычьи рынки.

Статистика распределения BTC для долгосрочных инвесторов

Как отмечено зеленым прямоугольником на рисунке выше, на последних трех бычьих рынках мы наблюдали, как долгосрочные инвесторы воспользуются повышением цен, чтобы провести два раунда крупномасштабной продажи чипов, чтобы зафиксировать прибыль. Первая волна продаж нажмет кнопку паузы на росте цены, а вторая волна продаж разрушит рынок. Первая волна продаж в истории длилась 3 месяца, 9 месяцев и 4 месяца соответственно в хронологическом порядке. Текущий раунд с декабря по март прошлого года длился 4 месяца, как и предыдущий цикл.

По историческим правилам, после первой партии продаж долгосрочная группа возвращается в состояние накопления и ждет роста цены. Как показано в красном поле на рисунке выше, когда цена продолжает достигать рекордных максимумов, она возвращается в состояние снижения и безжалостно продается. Этот метод пакетной продажи для фиксации прибыли соответствует моделям поведения долгосрочных инвесторов и законам рыночных движений. Поэтому мы считаем, что этот закон продаж по-прежнему применим к текущему рынку криптоактивов.

Основываясь на этом, EMC Labs пришла к выводу, что крупная распродажа, произошедшая не так давно, была лишь первой волной распродаж на бычьем рынке. Поскольку группа долгосрочных инвесторов возвращается в состояние накопления, давление продавцов на рынке снижается. , и рынок возобновит восходящий тренд после того, как средства вернутся к притоку. В это время рынок вступит во вторую и наиболее плодотворную стадию бычьего рынка. Конец ситуации с высокими процентными ставками по доллару США, скорее всего, произойдет во второй половине этого года. Поэтому, хотя доверие рынка в настоящее время низкое, а торговля вялая, мы по-прежнему оптимистичны в отношении того, что BTC, вероятно, начнет свой рынок в начале года. падать.

Заключение

Движение рынка – это процесс взаимодействия внутренних и внешних факторов.

В первой половине 2024 года долгосрочные инвесторы на рынке провели первый раунд продаж, зафиксировав десятки миллиардов долларов прибыли, а теперь вернулись к накоплению.

После утверждения и эксплуатации 11 спотовых ETF BTC в США в канал ETF поступило почти 14 миллиардов долларов США, и было добавлено 240 000 новых позиций BTC, в результате чего совокупные активы достигли 860 000 на сумму 53,1 миллиарда долларов США.

Учитывая, что этот рекорд был достигнут в условиях высоких процентных ставок в долларах США, такие рыночные показатели считаются выдающимися.

Доллар США еще не начал снижать процентные ставки, а финансовое давление на мировые рынки капитала достигло беспрецедентного уровня.

Первая фаза бычьего рынка заканчивается, а вторая еще не началась. Мы считаем, что переменная, скорее всего, произойдет осенью.

Самыми большими рисками являются неожиданное повышение процентных ставок Федеральной резервной системой и увеличение распродажи долга США, выпуск Mt. Gox BTC и распродажа правительством США активов BTC.

Это должен быть самый удручающий и болезненный момент перед сильным дождем.