Ключевые выводы

  • Количественное ужесточение (QT) — это инструмент денежно-кредитной политики, используемый центральными банками для сокращения денежной массы и контроля над инфляцией путем сокращения своих балансов.

  • QT приводит к повышению процентных ставок, что может замедлить экономический рост и снизить цены на акции из-за увеличения стоимости заимствований для потребителей и бизнеса.

  • QT влияет на финансовые рынки и рынки криптовалют, снижая ликвидность, повышая доходность облигаций и вызывая волатильность рынка, поскольку инвесторы приспосабливаются к более жестким денежно-кредитным условиям.

Введение

В последние годы центральные банки во всем мире использовали различные нетрадиционные инструменты денежно-кредитной политики для управления экономической стабильностью и ростом. Одним из таких инструментов является количественное смягчение (QE), которое предполагает крупномасштабную покупку финансовых активов для вливания ликвидности в экономику. 

Однако по мере восстановления экономики и роста инфляции центральные банки часто переключаются на контрастную политику, известную как количественное ужесточение (QT). QT направлен на сокращение избыточной ликвидности для контроля над инфляцией и нормализации денежно-кредитных условий. 

В этой статье рассматривается механизм QT, его цели и существенное влияние, которое оно может оказать на различные секторы экономики.

Что такое количественное ужесточение (QT)?

Количественное ужесточение – это инструмент денежно-кредитной политики, используемый центральными банками для сокращения количества денег, обращающихся в экономике. Этот инструмент часто применяется после периода количественного смягчения, когда центральные банки вливают деньги в экономику для стимулирования роста.

Во время QE центральные банки покупают государственные облигации и другие финансовые активы, чтобы увеличить денежную массу и снизить процентные ставки, стимулируя заимствования и инвестиции. QT, по сути, является противоположностью этого процесса, направленного на ужесточение денежной массы, чтобы предотвратить перегрев экономики и контролировать инфляцию.

Цели количественного ужесточения

Основными целями QT являются:

  • Контроль инфляции. Сокращая денежную массу, QT помогает охладить перегретую экономику и взять инфляцию под контроль.

  • Нормализация денежно-кредитной политики. После масштабного QE QT стремится вернуть баланс центрального банка к более типичному размеру и составу.

Как работает количественное ужесточение?

Количественное ужесточение включает в себя несколько шагов и механизмов, с помощью которых центральные банки сокращают денежную массу. Вот как это обычно работает:

1. Прекращение покупок

Первым шагом в QT является прекращение покупки центральным банком новых ценных бумаг. В периоды QE центральный банк покупает государственные облигации и другие активы, чтобы влить деньги в экономику. В QT эти покупки остановлены.

2. Допуск ценных бумаг к погашению

Центральные банки владеют различными финансовыми активами с фиксированными сроками погашения. При наступлении срока погашения этих ценных бумаг центральный банк имеет возможность реинвестировать доходы в новые ценные бумаги (чтобы сохранить баланс стабильным) или прекратить реинвестирование (чтобы эффективно вывести деньги из обращения).

В QT центральный банк предпочитает не реинвестировать эти доходы. Вместо этого он позволяет ценным бумагам исчезнуть с его баланса, тем самым постепенно сокращая денежную массу.

3. Продажа активов

В некоторых случаях центральные банки могут активно продавать ценные бумаги из своих портфелей, чтобы ускорить процесс QT. Продавая эти активы, центральный банк может быстрее сократить свой баланс и общую денежную массу.

4. Корректировка процентов по резервам

Центральные банки также могут использовать процентные ставки, выплачиваемые по резервам, в качестве инструмента QT. Повышая процентные ставки, выплачиваемые по деньгам, которые коммерческие банки держат в центральном банке, коммерческие банки с большей вероятностью сохранят свои резервы, а не выдадут их в долг, что также снижает денежную массу.

Влияние количественного ужесточения

Количественное ужесточение может оказать существенное влияние на различные аспекты экономики, включая процентные ставки, финансовые рынки и экономический рост.

1. Процентные ставки

QT обычно приводит к более высоким процентным ставкам. Поскольку центральный банк сокращает свои запасы ценных бумаг, предложение денег в экономике уменьшается. Такое сокращение предложения приводит к увеличению стоимости заимствований. Более высокие процентные ставки делают кредиты более дорогими для потребителей и предприятий, что может замедлить расходы и инвестиции.

2. Замедление экономического роста

QT может замедлить экономический рост. Более высокие процентные ставки и сокращение денежной массы могут привести к снижению потребительских расходов и инвестиций в бизнес. Это может привести к замедлению экономического роста, поскольку экономика приспосабливается к более жестким денежно-кредитным условиям.

3. Финансовые рынки

Количественное ужесточение (QT) существенно влияет на финансовые рынки, сокращая покупки облигаций, что снижает спрос и повышает доходность государственных облигаций и других ценных бумаг с фиксированным доходом. 

Более высокие процентные ставки могут снизить цены на акции, поскольку компании сталкиваются с увеличением стоимости заимствований, что потенциально снижает прибыль и инвестиции. Кроме того, переход от QE к QT может создать повышенную волатильность рынка, поскольку инвесторы приспосабливаются к новым экономическим условиям.

Давайте подробнее рассмотрим потенциальное влияние QT на финансовые и крипторынки.

Потенциальное влияние QT на финансовые рынки

Рынки облигаций

На рынках облигаций QT может привести к более высокой доходности. Поскольку центральный банк сокращает покупки государственных облигаций, спрос на эти облигации снижается, что приводит к снижению цен и повышению доходности. Более высокая доходность может привлечь инвесторов, стремящихся к большей прибыли, но она также означает более высокую стоимость заимствований для правительств и корпораций.

Фондовые рынки

На фондовых рынках QT может привести к повышению процентных ставок, что, как правило, снижает корпоративные прибыли, что приводит к снижению цен на акции. Кроме того, более высокая доходность облигаций может сделать инвестиции с фиксированным доходом более привлекательными по сравнению с акциями, вызывая сдвиг предпочтений инвесторов с акций на облигации. Этот сдвиг может еще больше оказать давление на цены акций.

Финансовая стабильность

QT также может повлиять на финансовую стабильность. Переход от QE к QT может создать неопределенность и волатильность на финансовых рынках. Инвесторы могут реагировать на изменения в политике центрального банка, быстро корректируя свои портфели, что приводит к резким изменениям цен на активы. Центральным банкам необходимо тщательно управлять коммуникацией и внедрением QT, чтобы не спровоцировать рыночные потрясения.

Потенциальное влияние QT на рынки криптовалют

Влияние QT на рынки криптовалют является предметом растущего интереса. Криптовалюты, такие как биткойн (BTC) и эфир (ETH), приобрели известность в качестве альтернативных активов. Вот как QT может повлиять на крипторынки:

1. Ликвидность

QT снижает ликвидность в финансовой системе. Поскольку центральные банки отказываются от вливания денег в экономику, становится меньше ликвидности, доступной для инвестиций в различные классы активов, включая криптовалюты. Снижение ликвидности может привести к снижению объемов торгов и повышению волатильности на рынках криптовалют, как правило, в сторону снижения.

2. Инвестиционные сдвиги

Более высокие процентные ставки, возникающие в результате QT, могут сделать традиционные финансовые активы, такие как облигации, более привлекательными по сравнению с более рискованными активами, такими как криптовалюты. Инвесторы, ищущие более безопасные инвестиции, могут вывести свои средства из криптовалют, что приведет к потенциальному снижению цен на криптовалюту.

3. Настроения рынка

На рынки криптовалют сильно влияют настроения рынка. QT может создать среду, более склонную к риску, поскольку инвесторы становятся осторожными в отношении более высоких процентных ставок и ужесточения денежно-кредитных условий. Этот сдвиг в настроениях может привести к повышению волатильности и понижательному давлению на цены криптовалют.

Заключительные мысли

Количественное ужесточение является важнейшим инструментом, используемым центральными банками для управления денежной массой и контроля над инфляцией. Сокращая свои балансы, центральные банки могут влиять на процентные ставки, финансовые рынки и экономический рост. Хотя QT стремится создать более сбалансированную и стабильную экономическую среду, его реализация может оказать существенное влияние на различные рынки, включая сектор криптовалют.

Поскольку центральные банки управляют сложным процессом QT, они должны тщательно управлять коммуникацией и реализацией политики, чтобы минимизировать сбои в работе рынка и обеспечить плавный переход от экспансивной денежно-кредитной политики QE.

Дальнейшее чтение


Отказ от ответственности: этот контент предоставляется вам «как есть» только для общей информации и образовательных целей, без каких-либо заявлений или гарантий. Его не следует истолковывать как финансовую, юридическую или другую профессиональную консультацию, а также не рекомендуется покупать какой-либо конкретный продукт или услугу. Вам следует обратиться за советом к соответствующим профессиональным консультантам. Если статья написана сторонним автором, обратите внимание, что высказанные мнения принадлежат стороннему автору и не обязательно отражают точку зрения Binance Academy. Пожалуйста, прочтите наш полный отказ от ответственности здесь для получения более подробной информации. Цены на цифровые активы могут быть нестабильными. Стоимость ваших инвестиций может снизиться или вырасти, и вы не сможете вернуть вложенную сумму. Вы несете единоличную ответственность за свои инвестиционные решения, и Binance Academy не несет ответственности за любые убытки, которые вы можете понести. Этот материал не следует рассматривать как финансовую, юридическую или другую профессиональную консультацию. Для получения дополнительной информации см. наш Условия эксплуатации и Предупреждение о риске.