Автор: 0xWeilan, EMC Labs
Рынок, проект, валюта и другая информация, мнения и суждения, упомянутые в этом отчете, предназначены только для справки и не представляют собой каких-либо инвестиционных рекомендаций.
После кризиса Covid-19 «история» о том, что Соединенные Штаты использовали статус доллара США как крупнейшей в мире резервной валюты для сбора ресурсов других экономик в «долларовом приливе», похоже, становится фактом. Экономика находится под давлением, а иена упала до минимума 1986 года по отношению к доллару.
—— Канада снизила процентные ставки 5 июня, а евро снизил процентные ставки 6 июня. Почему ФРС до сих пор не снизила процентные ставки?
—— Поскольку рухнул только обменный курс иены, этого было недостаточно.
Европа не сможет удержаться, Канада не сможет удержаться, только Соединённые Штаты смогут удержаться. Индекс доллара США продолжает расти, в результате чего фондовый рынок оказывается под огромным давлением.
Под огромным давлением макрофинансов рынок криптоактивов завершил майский отскок в июне и упал на 7,12%, продолжая глубокую консолидацию после того, как BTC достиг рекордного максимума. Эта консолидация длилась почти 4 месяца. На рынке криптовалют есть несколько секторов, которые имеют независимые тенденции.
Хотя приток стейблкоинов в капитал восстановился с мая и достиг 856 миллионов долларов США, он все еще остается на низком уровне. Фонды каналов ETF составили 641 миллион, что намного ниже, чем 1,9 миллиарда в прошлом месяце.
Существует два уровня дифференциации действий в цепочке. С одной стороны, данные BTC продолжают ухудшаться, с другой — публичные сети, такие как Ethereum и Solana, все еще активны. Эти данные заставляют людей поверить, что бычий рынок все еще существует и кровь еще не остыла.
макрофинансирование
12 июня Соединенные Штаты опубликовали майский индекс потребительских цен, который упал еще на процентный пункт с апреля до 3,3%, что ниже ожидаемого значения в 3,4%. До сих пор индекс потребительских цен в США падал два месяца подряд в условиях высоких процентных ставок. В то же время данные PMI по корпоративной части упали с 49,2% до 48,7%, ускорив сокращение, что также оказало поддержку нисходящей тенденции индекса потребительских цен.
Снижение экономических данных превзошло ожидания рынка и усилило ожидания снижения процентных ставок, в результате чего Nasdaq продолжает учитывать ожидания снижения процентных ставок. В итоге Nasdaq закрылся ростом на 5,69% в июне, добившись роста два месяца подряд. Хотя индекс S&P 500 не достиг рекордного максимума так сильно, как Nasdaq, он также сохранил ежемесячный восходящий тренд.
В июне Nasdaq сильно вырос на 5,96%, установив еще один рекордный максимум.
Новые данные по занятости в несельскохозяйственном секторе, опубликованные 7 июня, значительно превысили прогнозное значение (182 000), достигнув 272 000. Рынок отметил, что эти данные имеют серьезные проблемы с точки зрения статистического уровня и подозреваются в том, что они подавляют ожидания снижения процентных ставок.
Рынок выбирает направление, в которое хочет верить, например, снижение процентных ставок. На рынке процентных свопов все еще есть фонды, делающие ставку на два снижения процентных ставок в 2024 году. UBS утверждает, что рынок недооценил масштабы этого раунда снижения процентных ставок, и даже прогнозирует, что «первое снижение» все равно произойдет в сентябре. . В контексте прорыва индекса доллара США через отметку 106 индекс Nasdaq продолжает достигать новых максимумов. Это происходит потому, что эти длинные фонды делают ставки, основываясь на своем собственном суждении.
«Ястребиные» заявления, сделанные правительством США и Федеральной резервной системой в июне, возможно, достигли самой большой дозы в этом году. Министр финансов США Йеллен заявила, что «нет никаких признаков того, что США вот-вот вступит в рецессию», а глава Федеральной резервной системы Боуман подчеркнула, что «все еще существуют риски роста инфляции и, возможно, в 2024 году не будет снижения процентных ставок».
Хотя индекс потребительских цен снижается уже два месяца подряд, хорошие данные по занятости позволяют Федеральной резервной системе выиграть больше времени для поддержания высоких процентных ставок и дождаться, пока индекс потребительских цен приблизится к 2%.
Высокие процентные ставки доллара США оказали глобальные рынки капитала под огромным давлением, и рынок криптовалют не является исключением.
EMC Labs считает, что, поскольку BTC достигает рекордного уровня, некоторые инвесторы фиксируют прибыль и продолжают продавать, в то время как высокие процентные ставки в долларах США значительно сократили приток средств на рынок криптоактивов, что в конечном итоге привело к тому, что давление продавцов стало невозможным. поглощается достаточной покупательной способностью. Это основная причина, по которой нынешний рынок шифрования не может эффективно прорваться и даже постоянно бросает вызов регулировке нижнего края коробки.
крипторынок
В июне BTC открылся на уровне $67 473,07 и закрылся на уровне $62 668,26. За весь месяц он упал на $4 804,15 или 7,12% с амплитудой 20,10%. Объем торгов сокращался три месяца подряд.
Ежемесячный тренд BTC
В июне тренд BTC и Nasdaq разошелся. На фоне сильного роста Nasdaq на 5,69% он упал на 7,12% за весь месяц, потеряв большую часть майского отскока.
Технически, под влиянием новостей о выпуске BTC на бирже Mt.GOX и продаже BTC правительством Германии, цена BTC отступила от восходящей линии тренда с октября прошлого года и достигла дна 24 июня. В тот же день цена BTC также завершила откат к нижней границе нового высокого диапазона консолидации (т.е. 58 000 долларов США). Поддержка этих двух основных технических линий тренда была относительно сильной. После этого цена BTC подскочила до уровня выше 63 000 долларов. В краткосрочной перспективе опасности не было, но средняя линия все еще оставалась неясной.
Дневной тренд BTC
Под влиянием ожиданий того, что ETF будет одобрен в ближайшее время, тенденция ETH немного сильнее, чем у BTC. Торговая пара ETH/BTC в этом месяце в основном сохранила результаты майского восстановления ETH и существенно не отступила, что указывает на то, что отраслевой капитал на рынке по-прежнему делает ставку на онлайн-торговлю ETH ETF.
Торговая пара ETH/BTC в основном сохраняет результаты майского восстановления ETH.
Существует высокая вероятность того, что ETH ETF будет одобрен для торговли в июле. Однако на нынешнем фоне серьезной нехватки средств ETH может столкнуться с большим давлением продаж в краткосрочной перспективе, как только преимущества будут реализованы. Может ли ETH ETF после официальной транзакции обеспечить значительный чистый приток средств, как ETF BTC? Текущая ситуация не оптимистична.
ликвидность
Бычий рынок – это, прежде всего, явление капитала.
В зависимости от источника средств мы можем разделить тенденцию BTC с прошлого года на 4 этапа:
2023.01~2024.06 Рынок BTC, 4 этапа
2023.01~09: Произошел чистый отток стейблкоинов, а покупательная способность возникла за счет средств, уходящих с рынка для покрытия позиций. Цена BTC выросла с 16 000 до 32 000 долларов США;
2023.10~2024.01: Благодаря одобрению BTC ETF и ожиданиям сокращения производства чистый приток стейблкоинов стал положительным и после этого продолжал расти, в результате чего цена BTC выросла с 32 000 до 49 000 долларов США;
2024.02~04: После того, как BTC ETF одобрил вывод спекулятивных средств, средства легальной валюты канала ETF и средства канала стейблкоинов продолжали поступать, подталкивая BTC к новому максимуму в 73 000 долларов США. Поскольку средства канала ETF превзошли ожидания, BTC впервые достиг нового максимума перед сокращением добычи. Начиная с января, долгосрочная и краткосрочная фиксация прибыли начала продавать огромные суммы, чтобы зафиксировать прибыль. Продажи достигли своего пика в начале марта, а затем цена BTC достигла максимума 18 марта и начала коррекцию.
Долгосрочные и краткосрочные инвесторы продают статистику BTC
Хотя в марте и апреле чистый приток одного только канала стейблкоинов составил более 8,9 миллиардов долларов США и 7 миллиардов долларов США соответственно, огромная распродажа поглотила всю покупательную способность, и цена BTC остановилась на отметке 73 000 долларов США.
2024.05~06: Цена BTC вошла в новую область высокой консолидации после марта. Предыдущий клиринг привел к полному угасанию энтузиазма рынка в отношении длинных позиций. Под давлением высоких процентных ставок по доллару США приток капитала в стейблкоин. Канал бумажной валюты был в мае и июне. Он быстро сократился до 341 и 856 миллионов долларов из месяца в месяц. BTC установил новый максимум между 58 000 и 73 000 долларов США, затем консолидировал ящик и стал ждать поступления новых средств.
Ежемесячные изменения в предложении основных стейблкоинов (диаграмма EMC Labs)
Бычий рынок — это процесс, в котором новые деньги притекают на фоне оптимизма, переоценка приводит к росту цен на активы, а долгосрочные держатели продают их, чтобы зафиксировать прибыль после роста цен. При развитии бычьего рынка продажи часто происходят в несколько волн. То, что произошло недавно, — это всего лишь первая волна. Следующие продажи повторятся после реализации более высоких цен.
Статистика притоков и оттоков капитала из 11 BTC ETF в июне (диаграммы EMC Labs)
С момента одобрения работы в январе BTC ETF считается важным каналом для нового притока капитала на рынок криптоактивов. С января общий приток по всем каналам составил 13,882 миллиарда долларов США, но с марта, когда цена BTC остановилась на отметке 73 000 долларов США, масштабы притока постепенно снизились.
Приток канала ETF в июне составил 641 миллион долларов США, что довольно близко к 856 миллионам долларов США по каналу стейблкоинов. В майском отчете мы предположили, что «фонды каналов ETF, как ожидается, станут независимой силой в ценообразовании BTC». С ростом масштабов и постепенной самостоятельностью принятия решений ожидается, что фонды этого канала возьмут на себя эту важную задачу. Его масштабы и поведение заслуживают постоянного внимания, но в настоящее время он не в состоянии нести эту ответственность.
предложение на рынке
На бычьем рынке долгосрочные инвесторы и группы краткосрочных инвесторов принимают разные системы оценки для целей BTC. После окончательного повышения цены BTC перетекает от долгосрочных инвесторов к группе краткосрочных инвесторов, и стоимость также соответствующим образом меняется. .
Согласно этому, на бычьем рынке неизбежно возникнут два явления: «приток капитала» и «передача группы держателей BTC». Эти два явления взаимодействуют друг с другом и совместно формируют рыночный тренд. В предыдущем разделе мы проанализировали приток капитала, а в этом разделе мы сосредоточимся на изменениях в группе держателей BTC.
Анализируя позиции долгосрочных инвесторов, краткосрочных инвесторов, бирж и майнеров с прошлого года, мы обнаружили, что за первые 11 месяцев 2023 года долгосрочные инвесторы увеличивали свои позиции, а краткосрочные инвесторы сокращали свои позиции. позиции. Поворотный момент произошел в декабре. В этом месяце цена BTC приблизилась к предыдущему максимуму. Группы долгосрочных инвесторов начали раздавать фишки, в то время как краткосрочные инвесторы начали увеличивать свои активы. Поскольку в марте цена BTC достигла рекордно высокого уровня, эта игра по обмену фишек достигла своего пика. После этого цена начала падать, а масштабы продаж долгосрочных инвесторов в апреле резко сократились. В мае и июне эти продажи полностью прекратились, и долгосрочные инвесторы снова начали наращивать свои активы.
Анализ изменения позиций долгосрочных инвесторов, краткосрочных инвесторов, бирж и майнеров (диаграмма EMC Labs)
С марта по май обмен фишками между участниками рынка вокруг предыдущей высокой цены BTC в 69 000 долларов был одним из основных действий в рыночном цикле. Его возникновение означало первую стадию бычьего рынка. Фишки, принадлежащие низкочастотным трейдерам (долгосрочным инвесторам), перетекают в руки высокочастотных трейдеров (краткосрочных инвесторов). Ликвидность рынка внезапно наводняется, новые фонды истощаются из-за напряженной работы, цены падают, спекуляции замирают. Рынок возобновляет работу после страсти. Возвращаемся к стадии колебаний.
Придет ли бычий рынок внезапный конец? Мы ориентируемся на предыдущие бычьи рынки.
Статистика распределения BTC для долгосрочных инвесторов
Как отмечено зеленым прямоугольником на рисунке выше, на последних трех раундах бычьего рынка мы наблюдали, как долгосрочные инвесторы воспользуются повышением цен, чтобы провести два раунда крупномасштабной продажи чипов, чтобы зафиксировать прибыль. Первая волна продаж нажмет кнопку паузы на росте цены, а вторая волна продаж разрушит рынок. Первая волна продаж в истории длилась 3 месяца, 9 месяцев и 4 месяца соответственно в хронологическом порядке. Текущий раунд с декабря по март прошлого года также составил 4 месяца, что соответствует предыдущему циклу.
По историческим правилам, после первой волны продаж долгосрочная группа возвращается в состояние накопления и ждет роста цены. Как показано в красном поле на рисунке выше, когда цена продолжает достигать рекордных максимумов, она возвращается в состояние снижения и безжалостно продает. Этот метод пакетной продажи для фиксации прибыли соответствует моделям поведения долгосрочных инвесторов и законам рыночных движений. Поэтому мы считаем, что этот закон продаж по-прежнему применим к текущему рынку криптоактивов.
Основываясь на этом, лаборатория EMC пришла к выводу, что крупная распродажа, произошедшая не так давно, была всего лишь первой волной распродаж на бычьем рынке. Поскольку группа долгосрочных инвесторов вернется в состояние накопления, давление со стороны продавцов на рынке усилится. снизится, и рынок возобновит восходящий тренд после возвращения средств к притоку. В это время рынок вступит во вторую и наиболее плодотворную стадию бычьего рынка. Конец ситуации с высокими процентными ставками по доллару США, скорее всего, произойдет во второй половине этого года. Таким образом, хотя доверие рынка в настоящее время низкое, а торговля вялая, мы по-прежнему оптимистичны в отношении того, что BTC, вероятно, начнет свой рынок в начале года. падать.
Заключение
Движение рынка – это процесс взаимодействия внутренних и внешних факторов.
В первой половине 2024 года долгосрочные инвесторы на рынке провели первый раунд продаж, зафиксировав десятки миллиардов долларов прибыли, а сейчас вернулись к накоплению.
После утверждения и эксплуатации 11 спотовых ETF BTC в Соединенных Штатах, канал ETF привлек почти 14 миллиардов долларов США, открыв 240 000 новых позиций BTC, а совокупные активы достигли 860 000 долларов США, что составляет 53,1 миллиарда долларов США.
Учитывая, что этот рекорд был достигнут в условиях высоких процентных ставок в долларах США, такие рыночные показатели считаются выдающимися.
Доллар США еще не начал снижать процентные ставки, а финансовое давление на мировые рынки капитала достигло беспрецедентного уровня.
Первая фаза бычьего рынка заканчивается, а вторая еще не началась. Мы считаем, что переменная, скорее всего, произойдет осенью.
Самыми большими рисками являются неожиданное повышение процентных ставок Федеральной резервной системой и увеличение продаж долга США, выпуск Mt. Gox BTC и продажа правительством США своих запасов BTC.
Это должен быть самый удручающий и болезненный момент перед сильным дождем.
EMC Labs (Emergence Lab) была основана в апреле 2023 года инвесторами в криптоактивы и специалистами по обработке данных. Сосредоточив внимание на исследованиях индустрии блокчейнов и инвестициях в вторичный рынок криптовалют, при этом отраслевое прогнозирование, понимание и анализ данных являются его основной конкурентоспособностью, компания стремится участвовать в быстро развивающейся индустрии блокчейнов посредством исследований и инвестиций, а также продвигать блокчейн и зашифрованные активы как благословение человечеству.
