Автор: Цзян Чжаошэн, старший научный сотрудник Научно-исследовательского института облачных цепей Оуке

Начиная со второй половины 2021 года индекс Hang Seng движется вниз, совокупное падение составило более 10 000 пунктов. Среднедневной объем торгов Гонконгской фондовой биржи упал с более чем 160 миллиардов юаней в 2021 году до примерно 100. миллиардов юаней в 2023 году. IPO гонконгских акций (первоначальный сбор государственных средств) и объем финансирования также снижались из года в год, а количество участия иностранного капитала в краеугольных инвестициях IPO упало до однозначных цифр в 2023 году. Недостаточная ликвидность стала общей проблемой на фондовом рынке Гонконга за последние три года.

Чтобы решить проблемы с ликвидностью в Гонконге, мы должны сначала полагаться на институциональные реформы и ожидаемое восстановление, чтобы привлечь возврат существующих средств на мировой рынок. Ряд мер, таких как снижение ставок гербового сбора, оптимизация торговых механизмов, расширение продвижения на рынке и Реализация реформ GEM продемонстрировала решимость правительства САР Гонконг. Кроме того, Гонконг также ускоряет продвижение инноваций в области финансовых технологий, надеясь изменить стереотип «с финансами, без технологий», одновременно привлекая новые средства и новые активы посредством инноваций, а также улучшая или даже восстанавливая ликвидность Гонконга. рынок. Виртуальные активы и Web3 также являются областями, в которых Гонконг возлагает большие надежды на увеличение ликвидности.

Однако рынок виртуальных активов сегодня также страдает от ликвидности. Хотя Биткойн достиг нового максимума цен в марте, объем транзакций и скорость оборота всегда находились на низком уровне, темпы роста стейблкоинов также продолжали замедляться, а ликвидность в цепочке постепенно снижалась, что накладывалось на производительность. спотовых ETF на биткойны в июне. Относительно слабо, после многих дней подряд чистого оттока. На этом фоне попытки Гонконга улучшить или даже воссоздать ликвидность рынка с помощью виртуальных активов не прошли гладко.

Профессор Чэнь Чун, академик Китайской инженерной академии, недавно заявил в Законодательном совете Гонконга: «Основываясь на технических возможностях и уникальных преимуществах Гонконга, развитие Web3 должно в основном служить реальной экономике и способствовать инновациям и исследованиям приложений. По мнению автора, здесь упоминаются технологии Web3, которые служат реальной экономике. Основное внимание уделяется не снижению затрат и повышению эффективности за счет оптимизации процессов, а использованию уникальной системы токенов Web3 для обнаружения и раскрытия потенциальной ценности существующих активов. и добиться свободного обращения на основе технологии блокчейн. Его суть — обеспечить большую ликвидность реальных активов посредством токенизации.

Автор согласен с долгосрочной ценностью и потенциалом токенизации, но причина, по которой она может стать «повествованием на триллион», во многом заключается в том, что она еще слишком далека от реализации, оставляя достаточно места для воображения. Гонконг, возможно, сможет полагаться на токенизацию в будущем, но сейчас необходимы более немедленные решения по ликвидности.

В центре внимания ликвидности на этом этапе находится вне площадки. Хотя торговые платформы по-прежнему являются наиболее важной инфраструктурой на рынке криптовалют, наблюдение за последними тенденциями покажет, что криптовалютная ликвидность постепенно переходит на внебиржевой рынок. Согласно последним данным CryptoQuant, количество биткойнов в резервах внебиржевого рынка в последнее время значительно увеличилось: за последние 6 недель на внебиржевом рынке появилось более 103 000 биткойнов на сумму более 6 миллиардов долларов в текущих ценах. Во многом это происходит из-за давления со стороны майнеров биткойнов. Поскольку прибыль от майнинга резко упала после сокращения биткойнов вдвое, многие майнеры были вынуждены продавать биткойны. Согласно статистике, объем внебиржевых продаж биткойн-майнеров недавно увеличился до самого высокого уровня за три месяца.

Внебиржевая торговля имеет большой потенциал для развития

Можно ожидать, что в условиях нехватки ликвидности на рынке, чтобы избежать влияния крупных высокочастотных транзакций на цены, институциональные инвесторы и крупные трейдеры-киты будут более склонны выбирать внебиржевой рынок при торговле биткойнами.

С другой стороны, независимо от того, надеется ли Гонконг быстро получить ликвидность на рынке криптовалют сейчас или воссоздать ликвидность из различных новых активов, созданных с помощью токенизированных повествований в будущем, с этого момента ему необходимо начать строить надежную и безопасную сеть, которая может соединить крипторынок с продуктами и каналами традиционных финансовых рынков. В Гонконге создана система лицензирования НДС (платформа для торговли виртуальными активами) и завершился переходный период. Это также доказывает, что правительство САР Гонконг готово предоставить стабильное и безопасное место для торговли виртуальными активами и более токенизированными активами в будущем на основе относительно четких правил.

Очевидно, что одной лишь торговли на месте недостаточно. Гонконгу также необходим более безопасный и свободный внебиржевой рынок для управления ликвидностью. К счастью, Гонконг также имеет сравнительные преимущества в сфере безрецептурных препаратов. Согласно неполным статистическим данным Исследовательского института облачных цепей Ouke, внебиржевой рынок криптовалют в Гонконге ежегодно обрабатывает транзакции на сумму почти 10 миллиардов юаней. При этом благодаря криптобирже, физическому продукту с гонконгскими характеристиками, она не только привлекает молодых инвесторов со всего мира, но и привлекательна для участников средней и старшей возрастной группы.

Что еще более важно, внебиржевой рынок Гонконга в последние годы привлек внимание многих пользователей и учреждений в области международной торговли и трансграничных платежей и постепенно стал для Гонконга еще одним важным перевозчиком для сбора глобальных средств. Можно сказать, что внебиржевой рынок, представленный криптобиржами, стал уникальной криптокультурой и региональной идентичностью Гонконга.

Гонконгу следует продолжать поддерживать и укреплять свою конкурентоспособность на внебиржевом рынке, тем самым усиливая свой глобальный голос в сфере виртуальных активов и экосистемы Web3. Сейчас правительство САР Гонконг рассматривает вопрос о включении внебиржевых финансовых операций в сферу надзора. Хотя это может оказать влияние на торговую активность в краткосрочной перспективе, в долгосрочной перспективе это может помочь Гонконгу привлечь более послушные фонды. также поможет Гонконгу стать лицензированным НДСП. Кроме того, будет добавлен еще один канал свободного движения средств. Возможно, в ближайшем будущем безопасный и соответствующий требованиям внебиржевой рынок не только поможет рынку Гонконга улучшить ликвидность, но и станет важным каналом для рынка шифрования и экосистемы Web3 для подключения к реальному рынку ликвидности.