Источник изображения: Shenchao TechFlow

Некоторые люди скажут следующее:

• «Бычий рынок криптовалют закончился».

• «Мне нужно запустить свой токен сейчас, потому что мы находимся в фазе спада бычьего рынка».

• «Почему Биткойн не растет вместе с крупными технологическими компаниями США в Nasdaq 100?»

Источник: Deep Tide TechFlow Этот график, сравнивающий индекс Nasdaq 100 (белый цвет) и Биткойн (золото), показывает, что эти два актива движутся в одном направлении, но Биткойн застопорился после достижения рекордного максимума в начале этого года. Понятно.

Этот график Nasdaq 100 (белый) и Биткойн (золото) показывает, что они движутся в тандеме, но Биткойн застопорился после достижения рекордных максимумов в начале этого года.

Но те же люди сказали бы следующее:

• «Мир движется от однополярного мирового порядка, в котором доминируют США, к многополярному мировому порядку, в который входят такие лидеры, как Китай, Бразилия и Россия».

• «Чтобы финансировать государственный дефицит, вкладчики должны быть подвергнуты финансовому подавлению, а центральные банки должны печатать больше денег».

• «Началась Третья мировая война, и война вызывает инфляцию».

Некоторые мнения о текущей фазе бычьего роста Биткойна в сочетании с их взглядами на геополитическую и глобальную монетарную ситуацию подтверждают мое мнение о том, что мы находимся на поворотном этапе – мы переходим от одного геополитического и валютного глобального соглашения к другому типу. Хотя я не знаю, какая страна в конечном итоге будет доминировать и как конкретно будет выглядеть торговая и финансовая архитектура, я знаю, как она будет выглядеть в целом.

Я хочу отойти от нынешних потрясений на рынках криптовалютного капитала и сосредоточиться на более широком развороте циклического тренда, в котором мы находимся.

Я хотел бы проанализировать три основных цикла от Великой депрессии 1930-х годов до наших дней. Это будет сосредоточено на американском космосе, поскольку вся глобальная экономика является производным финансовым товаром, который управляет имперской финансовой политикой. В отличие от России в 1917 году и Китая в 1949 году, американский космополитический мир не подвергся политической революции в результате двух мировых войн. Самое главное, что для целей данного анализа США являются лучшим местом для хранения капитала в относительном выражении. Он имеет самые глубокие рынки акций и облигаций, а также самый большой потребительский рынок. Что бы ни делали Соединенные Штаты, остальной мир следует их примеру и реагирует, что приводит к хорошим или плохим результатам в зависимости от флага в вашем паспорте. Поэтому важно понять и спрогнозировать следующий крупный цикл.

В истории есть два типа периодов: локальные периоды и глобальные периоды. В течение местного периода правительства занимались финансовыми репрессиями в отношении вкладчиков для финансирования прошлых и нынешних войн. В эпоху глобализации финансовый контроль был ослаблен, и глобальная торговля облегчилась. Локальный период — это инфляционный период, а глобальный период — дефляционный период. Любой теоретик совокупной экономики, за которым вы следите, будет иметь аналогичную таксономию, описывающую основные циклы исторического периода 20-го века и последующих лет.

Цель этого урока истории – разумно инвестировать на протяжении всего цикла. При типичной продолжительности жизни в 80 лет мне лучше получить больше времени благодаря введенным мной стволовым клеткам, и вы можете ожидать, что пройдете в среднем два основных цикла; Я разделяю наши инвестиционные возможности на три категории:

Если вы верите в систему, а не в людей, которые ею управляют, инвестируйте в камни.

Если вы верите в систему и людей, которые ею управляют, инвестируйте в государственные облигации.

Если вы не верите ни в систему, ни в людей, которые ею управляют, инвестируйте в золото или другие активы, которые не требуют какого-либо остаточного присутствия государства, такие как Биткойн. Эта акция является юридической фантазией, которую поддерживают суды, которые могут направлять людей с оружием для обеспечения соблюдения требований. Следовательно, для существования и сохранения стоимости в долгосрочной перспективе акциям нужна сильная страна.

• Во времена локальной инфляции мне следует владеть золотом и отказаться от акций и облигаций.

• Во время глобальной дефляции мне следует держать акции и отказаться от золота и облигаций.

Государственные облигации, как правило, не сохраняют своей стоимости в долгосрочной перспективе, если только у меня не будет неограниченного доступа к ним по низкой цене или бесплатно, или если регулирующий орган не заставит меня держать их. Во многом это связано с тем, что для политиков слишком заманчиво печатать деньги для финансирования своих политических целей, не прибегая к непопулярному прямому налогообложению.

Прежде чем описывать цикл прошлого столетия, хотелось бы описать несколько ключевых дат.

• В этот день, 5 апреля 1933 года, президент Франклин Рузвельт подписал указ, запрещающий частную собственность на золото. Затем он нарушил обязательства Соединенных Штатов по золотому стандарту, девальвировав доллар с 20 до 35 долларов по отношению к золоту.

• В этот день, 31 декабря 1974 года, президент Джеральд Форд восстановил право американцев на частное владение золотом.

• В октябре 1979 года председатель Федеральной резервной системы Пол Волкер изменил денежно-кредитную политику США, ориентируясь на объем кредита, а не на уровень процентных ставок. Затем он обуздал инфляцию, ограничив кредитование. В третьем квартале 1981 года доходность 10-летних казначейских облигаций достигла рекордного уровня в 15%, а цены на облигации достигли рекордно низкого уровня.

• 20 января 1980 года Рональд Рейган был приведен к присяге в качестве президента США. Впоследствии он агрессивно дерегулировал индустрию финансовых услуг. Другие заметные последующие изменения в финансовом регулировании включали в себя более благоприятный режим налогообложения опционов на прирост капитала и отмену Закона Гласса-Стигола.

• 25 ноября 2008 года Федеральная резервная система начала печатать деньги в рамках своей программы количественного смягчения (QE). Это произошло в ответ на глобальный финансовый кризис, вызванный потерями по субстандартным ипотечным кредитам на балансах финансовых учреждений.

• 3 января 2009 года блокчейн Биткойна Сатоши Накамото выпустил генезис-блок. Я верю, что наш Господь и Спаситель здесь, чтобы освободить человечество от контроля государства, создав цифровую криптовалюту, которая сможет конкурировать с цифровыми бумажными валютами.

Цикл подъема американского населения 1933–1980 гг.

По сравнению с остальным миром, Соединенные Штаты вышли из войны невредимыми. Учитывая потери американцев и материальный ущерб, Вторая мировая война была менее смертоносной и материально разрушительной, чем Гражданская война 19 века. Пока Европа и Азия лежали в руинах, американская промышленность восстановила мир и получила огромные плоды.

Хотя война шла хорошо для Соединенных Штатов, им все равно приходилось расплачиваться за нее финансовым гнетом. Начиная с 1933 года владение золотом было запрещено в Соединенных Штатах. В конце 1940-х годов Федеральная резервная система объединилась с Министерством финансов США. Это позволяет правительству контролировать кривую доходности, что позволяет ему брать займы по ставкам ниже рыночных, поскольку ФРС печатает деньги для покупки облигаций. Чтобы гарантировать, что вкладчики не смогут уйти, ставки по банковским депозитам были ограничены. Правительство использовало незначительные сэкономленные доллары для оплаты Второй мировой войны и холодной войны с Советским Союзом.

Если золото и ценные бумаги с фиксированным доходом, по которым выплачиваются проценты, по крайней мере, на уровне инфляции, будут объявлены вне закона, что еще могут сделать вкладчики, чтобы победить инфляцию? Фондовый рынок – единственный выход.

Источник диаграммы: Deep Tide TechFlow. Сравнение индекса S&P 500 (белый) и индекса золота (Gold) (100) с 1 апреля 1933 г. по 30 декабря 1974 г.

Даже после того, как золото резко возросло в 1971 году после того, как президент США Ричард Никсон отменил золотой стандарт, доходность золота по-прежнему не превышала доходность акций.

Но что произойдет, когда капитал снова сможет свободно играть с институтами и правительствами?

Источник диаграммы: Deep Tide TechFlow. Сравнение индекса S&P 500 (белый) и индекса золота (Gold) (100) с 31 декабря 1974 г. по 1 октября 1979 г.

За это время золото превзошло акции. Я прекратил сравнение в октябре 1979 года, когда Волкер объявил, что ФРС значительно ужесточит кредитование, тем самым восстановив доверие к доллару.

1980-2008 годы, пик глобального цикла американского управления.

По мере того как росла уверенность в том, что Соединенные Штаты смогут и победят Советский Союз, политические ветры изменились. Сейчас настало время перейти от экономики военного времени, отменить финансовые и другие правила и позволить рынкам оживиться.

В рамках новой структуры нефтедолларовой валюты доллар США поддерживается профицитом продаж нефти со стороны производителей нефти на Ближнем Востоке, таких как Саудовская Аравия. Чтобы сохранить покупательную способность доллара, необходимо повысить процентные ставки, чтобы сдержать экономическую активность и тем самым обуздать инфляцию. Волкер именно это и сделал, что привело к резкому росту процентных ставок и обвалу экономики.

Начало 1980-х годов ознаменовало начало следующего цикла, в котором Соединенные Штаты, как единственная сверхдержава, расправили крылья в мировой торговле, а доллар укрепился благодаря монетарному консерватизму. Как и ожидалось, золото показало худшие результаты по сравнению с акциями.

Источник диаграммы: Deep Tide TechFlow. Сравнение индекса S&P 500 (белый) и индекса золота (Gold) (100) с 1 октября 1979 г. по 25 ноября 2008 г.

Помимо бомбардировок некоторых стран Ближнего Востока до каменного века, Соединенные Штаты не столкнулись ни с одной войной с вооруженными силами своего собственного или близкого к ним класса. Даже после того, как Соединенные Штаты потратили более 10 триллионов долларов, воевали и проиграли против пещерных людей в Афганистане, против пещерных людей в Сирии и против повстанцев в Ираке, вера в институты и правительство не пошатнулась. После славной славы Иисуса, прошедшей тысячелетия назад, на этот раз Бог сеет хаос в Америке.

Сравнение американских циклов Pax и средневековых туземных циклов с 2008 г. по настоящее время

Столкнувшись с очередным дефляционным экономическим коллапсом, American Pax объявила дефолт и снова девальвировала свою валюту. На этот раз вместо того, чтобы запретить частную собственность на золото и затем девальвировать доллар по отношению к золоту, ФРС решила печатать деньги и покупать государственные облигации, эвфемистически названное количественным смягчением. В обоих случаях объем долларовых кредитов быстро увеличился, чтобы «спасти» экономику.

Войны по доверенности между крупными политическими группировками снова в самом разгаре. Важным поворотным моментом стало вторжение России в Грузию в 2008 году в ответ на интерес Организации Североатлантического договора (НАТО) к присоединению Грузии к этой организации. Для российской элиты во главе с президентом Путиным предотвращение продвижения НАТО, обладающего ядерным оружием, и окружения материковой части России было и остается главным приоритетом.

В настоящее время на Украине и Леванте (Израиль, Иордания, Сирия и Ливан) разгорается ожесточенная прокси-война между Западом (США и их вассалами) и Евразией (Россия, Китай, Иран). Любой конфликт может перерасти в ядерную войну между двумя сторонами. В ответ на, казалось бы, неудержимый ход войны, страны обращаются внутрь себя, чтобы убедиться, что все аспекты их национальной экономики готовы поддержать войну.

Для целей данного анализа это означало, что вкладчики должны будут финансировать расходы страны в военное время. Они будут экономически подавлены. Банковская система будет выделять большую часть кредитов по указанию государства для достижения определенных политических целей.

Американский мир в очередной раз объявил дефолт по доллару США, чтобы предотвратить дефляционную депрессию, подобную Великой депрессии 1930 года. Затем Соединенные Штаты установили протекционистские торговые барьеры, как это было в 1930-1940 годах. Все национальные государства заботятся о себе, а это может означать только то, что они испытывают сильную инфляцию и одновременно испытывают финансовые репрессии.

Источник изображения: Shenchao TechFlow

С 25 ноября 2008 г. по настоящее время индекс S&P 500 (белый) по отношению к золоту (золотой) по отношению к Биткойну (зеленый) составляет 100.

На этот раз, когда ФРС девальвировала доллар, капитал может свободно покинуть систему. Проблема в том, что в начале текущего локального цикла Биткойн предлагает еще одну валюту без гражданства. Основное различие между Биткойном и золотом заключается в том, что, по словам Линн-Олдена, реестр Биткойна поддерживается с помощью зашифрованной цепочки блоков, и деньги движутся со скоростью света. Напротив, реестр золота поддерживается природой и движется ровно настолько быстро, насколько люди могут реально перемещать золото. По сравнению с цифровыми бумажными валютами, которые также движутся со скоростью света, но которые правительство может печатать в неограниченных количествах, Биткойн превосходит, а золото уступает. Вот почему с 2009 года по настоящее время Биткойн в некоторой степени украл славу золота.

Биткойн настолько превзошел золото, что на этом графике невозможно увидеть разницу в доходности золота и акций. В результате золото отставало от акций почти на 300%.

Конец количественного смягчения

Хотя я считаю, что мой опыт и описание последних 100 лет финансовой истории невероятны, это не устраняет опасений по поводу конца нынешнего бычьего рынка. Мы знаем, что находимся в периоде инфляции, и Биткойн сделал то, что должен был сделать: превзошел по доходности акции и бумажные валюты. Однако время решает все. Если вы купили биткойн на его недавнем рекордном максимуме, вы можете почувствовать себя бета-рогоносцем, потому что экстраполировали прошлые результаты в неопределенное будущее. При этом, если мы считаем, что инфляция никуда не денется и что война (будь то холодная война, горячая война или прокси-война) приближается, чему прошлое учит нас о будущем?

Правительства подавляли внутренние вкладчики, чтобы финансировать войны и победителей прошлых циклов, а также поддерживать стабильность системы. В современную эпоху национальных государств и крупных интегрированных коммерческих банковских систем основной способ, с помощью которого правительства финансируют себя и ключевые отрасли, — это диктовать банкам, как распределять кредиты.

Проблема количественного смягчения заключалась в том, что рынок вливал свободные деньги и кредиты в предприятия, которые не производили реальную продукцию, необходимую экономике военного времени. Американская Ассоциация Пакс является лучшим примером этого явления. Волкер открыл эпоху всемогущих центральных банков. Руководители центральных банков покупают облигации для создания банковских резервов, что снижает затраты и увеличивает кредитные линии.

На рынках частного капитала кредиты выделяются для максимизации прибыли акционеров. Самый простой способ повысить цены на акции — уменьшить плавающую прибыль за счет обратных выкупов. Компании, имеющие доступ к дешевым кредитам, занимают деньги для выкупа акций. Они не занимают деньги для увеличения производственных мощностей или улучшения технологий. Улучшение бизнеса в надежде на увеличение доходов является непростой задачей, и нет никакой гарантии, что это приведет к росту цены акций. Но с математической точки зрения, сокращая плавающие убытки, вы можете повысить цену своих акций, и с 2008 года компании с крупной капитализацией, имеющие доступ к большому количеству дешевых кредитов, сделали именно это.

Источник изображения: Shenchao TechFlow, подробности смотрите в источнике.

Еще одним легко висящим плодом является увеличение прибыли. Поэтому вместо того, чтобы использовать цены на акции для создания новых мощностей или инвестиций в более совершенные технологии, компании сокращают затраты на рабочую силу, перемещая рабочие места в Китай и другие страны с низким уровнем затрат. Производство в США уже настолько хрупко, что оно не может производить достаточно боеприпасов, чтобы отреагировать на борьбу России на Украине. Более того, Китай имеет настолько явное преимущество в производстве товаров, что цепочка поставок Министерства обороны США заполнена критически важными компонентами, производимыми китайскими компаниями. Большинство этих китайских компаний являются государственными предприятиями. Количественное смягчение (QE) в сочетании с капитализмом, ориентированным на акционеров, поставило американского военного «гиганта» в зависимость от «стратегического конкурента» страны (их слова, а не мои), Китая. Какая ирония! Американская ассоциация Pax и Western Collective аналогичным образом выделят кредиты Китаю, Японии и Южной Корее. Либо государство напрямую поручает банкам кредитовать ту или иную отрасль/компанию, либо банки вынуждены покупать гособлигации по доходности ниже рыночной, чтобы государство могло раздавать субсидии и налоговые льготы «подходящему» бизнесу. В любом случае норма прибыли на капитал или сбережения будет ниже номинального роста и инфляции. Если не будет контроля над капиталом, единственный выход — покупать средства сбережения вне системы, такие как Биткойн.

Тем из вас, кто одержимо следит за изменениями в балансах крупных центральных банков и считает, что кредит не растет достаточно быстро, чтобы снова поднять цены на криптовалюту, теперь вы должны одержимо следить за кредитными линиями, создаваемыми коммерческими банками. Банки достигают этого, кредитуя нефинансовый бизнес. Бюджетный дефицит также генерирует кредит, поскольку дефицит должен финансироваться за счет заимствований на рынках суверенного долга, которые банки покорно покупают.

Короче говоря, в прошлых циклах мы следили за размером балансов центральных банков. В этом цикле мы должны следить за бюджетным дефицитом и общим нефинансовым банковским кредитом.

Торговая стратегия

Почему я уверен, что Биткойн вернет себе свое моджо? Почему я уверен, что мы находимся в новом локализованном инфляционном цикле, в котором основное внимание уделяется национальному государству?

Ознакомьтесь с этой информацией:

Ожидается, что в 2024 финансовом году дефицит бюджета США вырастет до $1,915 трлн, превысив прошлогодний показатель в $1,695 трлн и достигнув самого высокого уровня за пределами эпохи COVID-19, согласно данным федерального агентства, которое повысило свой более ранний прогноз. 27% были связаны с увеличением расходов. .

Для тех, кто обеспокоен тем, что «медленный» Байден не будет тратить больше на поддержание экономики в преддверии выборов, вот ответ.

ФРБ Атланты прогнозирует рост реального ВВП на ошеломляющие +2,7% в третьем квартале 2024 года.

Источник изображения: Shenchao TechFlow

Для тех, кто обеспокоен рецессией в Америке, пережить рецессию, когда правительство тратит 2 триллиона долларов сверх налоговых поступлений, математически чрезвычайно сложно. Это эквивалентно 7,3% ВВП в 2023 году. Для сравнения: ВВП США упал на 0,1% в 2008 году и на 2,5% во время мирового финансового кризиса 2009 года. Если бы в этом году случился еще один глобальный финансовый кризис, подобный последнему, снижение темпов роста частной экономики все равно не превысило бы объем государственных расходов. Никакой рецессии не будет. Это не означает, что большое количество простых людей не окажется в серьезных финансовых проблемах, но Америка продолжит двигаться вперед.

Я подчеркиваю это, потому что считаю, что фискальные и монетарные условия являются адаптивными и будут оставаться адаптивными, поэтому хранение криптовалют — лучший способ сохранить стоимость. Я уверен, что ситуация сегодня аналогична той, которая была в 1930-1970-х годах, а это означает, что, учитывая, что я все еще свободен перейти от фиата к криптовалюте, я должен сделать это из-за девальвации, вызванной расширением криптовалюты. функциональность и централизованное распределение кредитов через банковскую систему в ближайшее время.

[Отказ от ответственности] На рынке существуют риски, поэтому инвестиции должны быть осторожными. Эта статья не представляет собой инвестиционный совет, и пользователи должны учитывать, подходят ли какие-либо мнения, взгляды или выводы, содержащиеся в этой статье, к их конкретным обстоятельствам. Инвестируйте соответственно и делайте это на свой страх и риск.

• Эта статья перепечатана с разрешения: «Deep Wave TechFlow».

• Автор оригинала: Артур Хейс