Сценарист: Айин Ай Ин
В последнее время широкое внимание привлекли предстоящие в ЕС правила «Рынка криптоактивов» (MiCA). Это регулирование оказало глубокое влияние на индустрию криптовалют, особенно на рынок стейблкоинов. MiCA требует, чтобы стейблкоины, обеспеченные законной валютой, имели достаточные резервы ликвидности и получали «лицензию на электронную валюту». Кроме того, предусмотрены ограничения объема торговли и другие требования к поддержке активов для стейблкоинов. 30 июня — важный момент, требующий от бирж удаления стейблкоинов, которые не соответствуют правилам.
В соответствии с правилами MiCA крупные криптовалютные биржи в ЕС приняли меры. На этой неделе Bitstamp объявил, что исключит из листинга стейблкоины, которые не соответствуют требованиям MiCA, такие как EURT Tether, и будет напрямую общаться с затронутыми клиентами. Binance также ограничивает пользователей от использования несанкционированных стейблкоинов и услуг по копи-трейдингу и советует пользователям конвертировать их в соответствующие цифровые активы или бумажные валюты. Coinbase, напротив, не приняла явных мер предосторожности, но заявила, что продолжит следить за ситуацией, чтобы обеспечить соблюдение стандартов MiCA.
Реализация правил MiCA создает множество проблем для рынка криптовалют ЕС. Поскольку большинство стейблкоинов привязаны к доллару США, многим стейблкоинам будет сложно соответствовать требованиям MiCA в краткосрочной перспективе, что приведет к ограничению торговли и снижению ликвидности. Джаспер Де Мэр, руководитель отдела исследований Outlier Ventures, отметил, что новые правила могут ограничить торговую деятельность и возможности инвестиций в криптовалюту для граждан Европы и заставить компании сократить свою деятельность в ЕС, что повлияет на отраслевые инновации и доступ к потребительским рынкам.
Хотя правила MiCA создают проблемы с соблюдением требований и неопределенность на рынке, они также обеспечивают юридическую ясность и защиту инвесторов. Ожидается, что в будущем рынок криптовалют ЕС продолжит развиваться в соответствии с новой нормативной средой, поскольку все больше бирж и эмитентов стейблкоинов корректируют свои стратегии в соответствии с требованиями MiCA. Эксперты отрасли считают, что MiCA играет положительную роль в обеспечении правовой ясности и защите инвесторов и может стать образцом международного регулирования криптовалют.
Ранее Айинг подготовил статью [Отчет об исследовании европейского законопроекта о MiCA: комплексная интерпретация его далеко идущего влияния на индустрию Web3, DeFi, стейблкоины и проекты ICO], в которой подробно обсуждались возможные последствия принятия законопроекта. Ниже приведен один из фрагментов контента:
Возможные последствия Закона о слюде
Влияние 1: Делистинг конфиденциальных монет
Криптоактивы со встроенными функциями анонимности (такие как «конфиденциальные монеты», такие как Monero и Zcash) могут быть разрешены к входу на торговую платформу только в том случае, если CASP или соответствующие регулирующие органы смогут идентифицировать держателей токенов и историю их транзакций. Поскольку де-факто это невозможно, ожидается, что регулируемые ЕС криптовалютные биржи удалят конфиденциальные монеты из своих продуктов.
Влияние 2: CASP, получившим соответствующие европейские лицензии, будет легче получить лицензию Mica.
CASP, уже получившие лицензию в соответствии с национальной структурой, получат выгоду от упрощенного процесса авторизации MiCA, и у них будет до 18 месяцев для получения окончательной лицензии MiCA. Например, регулируемые хранители криптовалюты в Германии могут извлечь выгоду из этих упрощенных процедур и переходных мер. Однако только CASP, имеющие лицензию MiCA, будут иметь возможность предоставлять услуги на едином рынке ЕС посредством так называемого межрегионального лицензирования. Вот почему ожидается, что большинство компаний, занимающихся криптовалютой, как можно скорее подадут заявку на авторизацию MiCA.
Влияние 3: Объединение европейского рынка
Правила MiCA обеспечат единый надзор, повысят конкурентоспособность и будут способствовать институциональному развитию. До сих пор криптокомпаниям ЕС приходилось обращаться к регуляторам в каждой стране, если они хотели обслуживать весь рынок ЕС, что делало это дорогостоящим и обременительным. В рамках MiCA одни и те же обязательные требования ЕС будут применяться ко всем 27 государствам-членам. Как только компания получит лицензию MiCA в одной стране, она сможет предоставлять лицензионные услуги на всем едином рынке ЕС посредством «межрегионального лицензирования».
Воздействие 4: Оффшорные компании будут ограничены, что принесет пользу компаниям ЕС
После вступления в силу MiCA оффшорные нерегулируемые компании не смогут активно привлекать клиентов из ЕС. Даже правила, согласно которым иностранные предприятия могут принимать клиентов, если к ним обращаются пользователи из ЕС, станут более строгими. Это означает, что криптовалютные компании, регулируемые MiCA, захватят большую долю рынка ЕС у этих нерегулируемых зарубежных конкурентов.
Воздействие 5: MiCA способствует институциональному участию, а европейские банки ускоряют их развертывание
MiCA может привести к более широкому институциональному принятию и активности на крипторынке ЕС. По данным Bloomberg, только 4% европейских институциональных фондов используют криптоактивы. Неопределенность регулирования является одной из основных проблем, мешающих учреждениям войти в это пространство. Ожидается, что в течение следующих 48 месяцев крупные европейские банки запустят услуги по хранению криптоактивов, будь то хранение, торговля или выпуск токенов электронных денег или ссылочных токенов активов.
Влияние 6: Влияние MiCA на эмитентов стейблкоинов
Новые нормативные правила MiCA создадут серьезные проблемы с соблюдением требований для эмитентов стейблкоинов, представленных Tether, особенно с учетом того, что Tether не смог полностью раскрыть статус и состав своих резервов и не прошел полную проверку авторитетным независимым агентством. Tether также участвовал в многочисленных судебных процессах и расследованиях, в том числе в урегулировании спора с Генеральной прокуратурой штата Нью-Йорк на сумму 18,5 миллионов долларов, а также, по слухам, в отношении него расследовалось Министерством юстиции США по фактам банковского мошенничества, отмывания денег и незаконных операций. В будущем эмитенты стейблкоинов, представленные Tether, столкнутся с большими затратами на реформу соответствия.
Чтобы справиться с этими проблемами, Tether следует активно продвигать собственный процесс обеспечения соответствия и установить хорошие отношения сотрудничества с регулирующими органами ЕС и сторонними аудиторскими учреждениями, чтобы повысить доверие к своему рынку и конкурентоспособность. Столкнувшись со все более строгими нормативными требованиями, Tether приняла меры для ускорения процесса соблюдения требований. Например, компания Tether недавно объявила, что будет сотрудничать с итальянским филиалом пятой по величине в мире бухгалтерской фирмы BDO International, которая будет отвечать за аудит гарантийных и аттестационных отчетов компании, и планирует изменить частоту публикации аудиторских отчетов с ежеквартальной. до ежеквартально в месяц.
В рамках MiCA выпуск стейблкоинов станет более совместимым и прозрачным. Эмитентам стейблкоинов, таким как Tether, необходимо ускорить процессы соблюдения требований, чтобы адаптироваться к новой нормативной среде и оставаться конкурентоспособными на рынке ЕС.
Влияние 7: Влияние MiCA на Defi
MiCA применяется к предприятиям – физическим и юридическим лицам, а также «некоторым другим предприятиям». «Другие предприятия» могут включать в себя организации, которые не созданы юридически, но ЕС пояснил, что децентрализованные DAO и протоколы не являются целью этого нового дополнения. В пункте 22 MiCA разъясняется, что «услуги по криптоактивам не подпадают под действие настоящего Регламента, если они предоставляются полностью децентрализованно без необходимости каких-либо посредников». Это основное заявление неоднократно обнародовалось ключевыми должностными лицами. Заявление о поддержке Европейской Комиссии и Парламента.
Однако дьявол кроется в деталях. Законопроект предполагает, что MiCA может подавать заявку, даже если некоторые виды деятельности или услуги выполняются децентрализованно. Это означает, что если в проекте DeFi есть определенные части или ссылки, которые не полностью децентрализованы, им все равно может потребоваться соблюдать соответствующие правила MiCA.
Насколько необходима децентрализация (техническая, управленческая, юридическая и т. д.), чтобы остаться вне поля зрения? Это однозначное субъективное суждение. Я ожидаю, что по этому вопросу возникнут некоторые правоприменительные и судебные дела. ЕС, как правило, неохотно обеспечивает соблюдение своих законов в других странах, но если некоторые проекты DeFi номинально децентрализованы, но на самом деле централизованы и расположены в Европе или предоставляют услуги пользователям из ЕС, ЕС будет уделять этому особое внимание.
У проектов DeFi есть два варианта, если они хотят выйти за рамки:
Докажите полную децентрализацию (высокий порог)
Блокировать пользователей из ЕС
Однако ЕС заслуживает похвалы за исключение действительно децентрализованных проектов DeFi при разработке правил для традиционных финансовых компаний. Было бы здорово, если бы что-то о MiCA могло стать глобальным стандартом.
Воздействие 8: Проблемы и неопределенность
Однако фактический успех MiCA во многом зависит от стандартов внедрения и практики правоприменения, разработанных регулирующими органами ЕС в течение следующих 12-18 месяцев. Некоторые положения могут налагать бремя на участников отрасли, полное воздействие которого станет очевидным только после того, как стандарты технической реализации предоставят практические рекомендации.
Воздействие 9: Высокие затраты на соблюдение требований и препятствия инновациям
Как и в недавней ситуации в Гонконге, затраты на соблюдение требований слишком высоки, и компании бегут. Затраты на соблюдение требований Mica также позволят эмитентам стейблкоинов обойти ЕС. Требования и обязанности по раскрытию информации, с которыми сталкиваются биржи, слишком обременительны и не могут принести пользу потребителям. , что делает ее продукцию менее конкурентоспособной по сравнению с оффшорными конкурентами. Потребители в ЕС либо будут отрезаны от инноваций, либо продолжат использовать (и будут подвергаться воздействию) крупнейшего пула офшорной ликвидности и полезности. Кроме того, регулирующие органы могут решить, что большинство проектов NFT и DeFi на самом деле входят в сферу действия MiCA и должны соответствовать требованиям – дверь, которая все еще открыта для интерпретации в текущей преамбуле MiCA. Это неизбежно приведет к миграции команд и ресурсов за пределы ЕС.
Подробности о девяти модулях Закона о слюде:
Определение и сфера применения Закона
Требования прозрачности и раскрытия информации для предложений криптовалютных проектов
Заявка на получение лицензии и обязательства
Меры, необходимые для защиты прав и интересов инвесторов и клиентов
Требования по предотвращению инсайдерской торговли и манипулирования рынком
Штрафы за нарушения
Международное сотрудничество и скоординированный надзор
Возможные последствия Закона о слюде
Может ли законопроект Mica стать глобальным стандартом?
