Сценарист: Джек Инабинет

Составил: Shenchao TechFlow

В ноябре основная тема криптовалют вращалась вокруг опасений по поводу судьбы криптовалют: тройка крупнейших криптовалютных бирж, оцененная в июне в 32 миллиарда долларов, рухнула в одночасье; основная платформа кредитования криптовалют также закрылась.

Однако ETH не создал нового минимума цикла!

Удивительная устойчивость криптовалют, несмотря на рыночные потрясения, также заставляет нас задуматься над извечным вопросом: это конец света?

Инфляция снижается, ФРС, похоже, становится менее воинственной, а глобальные конфликты, возможно, немного ослабевают. Итак, что же предоставляется в сети для поддержки этого бычьего утверждения?

Сегодня мы рассмотрим 5 сигналов ончейна, которые сигнализируют о «дне».

1. Рост доходности

Общая доходность DeFi растет с момента достижения дна 9 июня.

Эфириум достиг минимума цикла полторы недели спустя, 18 июня.

Рост доходности с 9 по 18 июня отразил возросший спрос на заимствования со стороны пользователей, открывающих короткие позиции по криптоактивам. Затем доходность семидневной скользящей средней частично достигла максимума 19 июня.

В отличие от традиционных финансовых рынков, где доходность долговых инструментов, от ипотечных кредитов до коммерческих бумаг и казначейских облигаций США, в первую очередь определяется макроэкономическими условиями процентных ставок и целевыми процентными ставками Федеральной резервной системы, доходность криптовалюты генерируется спросом на актив.

Более высокая доходность DeFi часто связана с более высокими ценами на криптоактивы.

Почему? Частные лица и учреждения в основном занимают деньги, чтобы получить рычаги воздействия или реализовать рыночные или другие стратегии, приносящие доход. Более высокая доходность означает, что заемщики готовы платить более высокую стоимость капитала, что указывает на то, что заемщик, как правило, лучше капитализирован. Кроме того, рост доходности по займам сигнализирует о переходе заемщиков к инвестициям, более ориентированным на риск, что выгодно для таких рискованных классов активов, как криптовалюты.

2.Ребалансировка пулов кривых

Помните, когда FTX рухнул, Аламеда якобы закоротила USDT, в результате чего он сломал привязку.

Этот шаг Аламеды и последующий поток средств от связанных сторон снизили спрос на USDT, одновременно увеличив его предложение, в результате чего привязка упала ниже 1 доллара. Из-за этого внезапного несоответствия спроса и предложения в 3Pool Curve, возможно, самом важном и наиболее ликвидном стабильном биржевом пуле в децентрализованных финансах, начал наблюдаться увеличение пропорционального баланса USDT по сравнению с DAI и USDC.

Увеличение предложения в результате коротких продаж, давление со стороны связанных держателей и отсутствие спроса на поглощение возросшего предложения увеличили долю USDT в 3Pool.

Во время рыночных спадов балансы стейблкоинов часто колеблются от целевого уровня 1:1:1 между USDT/USDC/DAI. Недавний приток USDT довел пул до ожидаемого уровня: 38% пула Curve 3 состоит из USDT, а на USDC и DAI приходится по 31% каждый. Стабильность Curve 3Pool, особенно после периода крайней волатильности, свидетельствует об уверенности в поддержке основного стейблкоина.

3Pool служит барометром страха в отрасли, а ребалансировка балансов USDT является бычьим сигналом для цепочки.

Хотя соотношение между USDT, USDC и DAI в 3Pool по-прежнему подвержено резким колебаниям, стабильность этого соотношения предполагает, что рынок ожидает спокойных или позитивных условий в ближайшем будущем.

3. Отрицательные процентные ставки финансирования, но стабильные цены.

Ставка финансирования выравнивает цену бессрочных фьючерсов со спотовой ценой отслеживаемого актива.

Когда короткие позиции слишком велики, цена бессрочного контракта будет ниже цены базового актива. В этом случае короткие пользователи компенсируют длинные позиции за счет ставки финансирования. Когда цена фьючерса выше, чем спотовая цена базового актива, длинные позиции будут оплачивать короткие позиции за счет ставки финансирования. Этот механизм побуждает инструменты отслеживать спотовую цену актива.

В течение ноября ставки финансирования BTC были по существу отрицательными на всех основных биржах, отслеживаемых The Block. Вообще говоря, положительная ставка финансирования означает положительное поведение финансирования, а отрицательная ставка финансирования означает отрицательное поведение цены.

Тем не менее, сочетание устойчивых отрицательных ставок финансирования и стабильных рыночных цен дает надежду быкам, демонстрируя сопротивление рынка дальнейшему снижению актива, несмотря на необычно высокое давление продаж на криптоактивы.

4. Нормализация уровней волатильности

После достижения пика в $126,02 во время краха FTX 9 ноября индекс волатильности криптовалюты (CVI) — криптовалютное решение, отслеживаемое TradFi, индекс S&P 500 — падал, достигнув базового уровня в $80,71.

Как и в случае с VIX, высокие уровни CVI часто связаны с неблагоприятными рыночными условиями. Сегодня CVI торгуется на тех же уровнях, что и ETH, когда он сформировал потенциальное дно цикла в июне-июле этого года.

Волатильность и неопределенность на рынке криптовалют должны снизиться, чтобы сформировалось дно. Низкое значение CVI подтверждает эту низкую волатильность.

Если дно действительно сформируется, мы ожидаем, что CVI продолжит падение, как это было до 7 ноября.

5. Умные деньги в стейблкоинах сокращаются

Распределение умных денег на стейблкоины достигло пика в 38% 9 ноября, а затем снизилось.

В течение оставшейся части ноября умные деньги перешли от более высокой концентрации стейблкоинов в своих портфелях к тому состоянию, в котором они находятся сегодня. Стейблкоины в настоящее время составляют 27% балансов кошельков умных денег.

Точно так же, как держатели стейблкоинов отказались от Tether, держатели криптоактивов обращаются к стейблкоинам, когда будущая стоимость криптоактива оказывается под вопросом.

Инвестирование в стейблкоины позволяет держателям криптовалюты снизить риск и ограничить потенциальные просадки портфеля, сохраняя при этом средства в цепочке, а также позволяет «китам» легко перераспределять капитал по мере того, как они становятся более комфортными в рыночных условиях.

Хотя большая часть инвестиционных портфелей умных денег по-прежнему представляют собой стейблкоины, точно так же, как когда ETH восстановился до 3,5 тысяч долларов США в апреле этого года, их запасы стейблкоинов достигли уровня ниже 9%, прежде чем дно полностью сформируется, умные деньги снизят свою подверженность риску. в конфигурацию стейблкоина. В настоящее время данные имеют тенденцию к бычьему тренду.

Исходная ссылка