Спотовые ETF Ethereum накопит более $15 миллиардов чистого притока в течение первых 18 месяцев после выхода на рынок США, прогнозирует в среду менеджер криптоактивов Bitwise.

Прогноз фирмы на полтора года примерно соответствует чистому доходу от биткойн-ETF (14,4 миллиарда долларов) с момента их запуска пять месяцев назад, и волнение, вызванное этим событием, помогло BTC достичь новых рекордных максимумов.

Расчет потоков ETF Ethereum

Директор по информационным технологиям Bitwise Мэтт Хоуган основывал свою оценку на цифрах биткойн-ETF и сравнил Ethereum с общим размером рынка биткойнов.

В настоящее время рыночная капитализация Биткойна составляет 1,26 триллиона долларов США по сравнению с рыночной капитализацией Эфириума в 432 миллиарда долларов США, что подразумевает соотношение активов 3:1. Из упомянутых биткойнов 56 миллиардов долларов заблокированы в биткойн-ETF США, и, как ожидает Хоуган, к концу 2025 года эта цифра вырастет до 100 миллиардов долларов.

«По этой логике, спотовым ETP Ethereum потребуется 35 миллиардов долларов в AUM, чтобы достичь паритета», — заявил он.

Однако эта цифра не подразумевает притока инвестиций в размере 35 миллиардов долларов. Во-первых, Ethereum Trust компании Grayscale (ETHE) будет немедленно конвертирован в ETF в день запуска с 10 миллиардами долларов США с самого начала, во многом так же, как преобразованный Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) имеет активы на сумму 30 миллиардов долларов США. Принимая это во внимание, Хуган снижает свою оценку потоков ETF до 25 миллиардов долларов.

Тем не менее, пропорциональные различия между размерами ETP Биткойна и Эфириума в других юрисдикциях практически идентичны. В Европе биткойн-ETP содержат 4,6 миллиарда евро против 1,3 миллиарда евро у Ethereum. В Канаде биткойн-ETP контролируют 4,9 миллиарда канадских долларов, а фонды на базе Ethereum владеют 1,4 миллиарда канадских долларов.

«Тот факт, что разделение примерно соответствует относительной рыночной капитализации двух активов, усиливает мою уверенность в том, что такое разделение отражает «нормальный» спрос», — написал Хоуган.

Если предположить консервативное соотношение 78% BTC и 22% ETH, как это видно в Европе, это снижает оценку Хугана до 18 миллиардов долларов притока Ethereum ETF.

Поправка на кэш и керри

В оценку также необходимо внести поправку на «керри-трейд» рынка биткойн-ETF, сказал Хоуган.

Аналитики в последние месяцы подчеркнули, что многие учреждения, покупающие биткойн-ETF, просто совершают «торговлю наличными и кэрри», чтобы получить безрисковую доходность, открывая длинную позицию на спотовом рынке и одновременно сокращая фьючерсный рынок. Поскольку фьючерсы на биткойны часто имеют направленный долгосрочный уклон, доходность по этой сделке обычно довольно высока.

Тем не менее, Хоган сказал, что базовая торговля Ethereum «недостаточно прибыльна» для нестейкинговых активов, а это означает, что ETF Ethereum не будут вызывать спрос по этой причине. «Исключение активов кэрри-трейд из нашей модели сокращает нашу оценку потока с $18 до $15 миллиардов», — сказал он.

По словам Хогана, с притоком в 15 миллиардов долларов ETF Ethereum будет иметь исторический успех. Только четыре ETF, запущенные с января 2020 года, собрали приток на таком уровне.

«ETH — один из самых эффективных активов всех времен, и, по моему честному мнению, его лучшие дни еще впереди», — заключил Хоуган.

В исследовательском отчете, опубликованном ранее в этом месяце, компания K33 Research предсказала, что ETF Ethereum принесут приток $4 млрд в течение первых пяти месяцев своего существования на рынке. Еще в марте Standard Chartered прогнозировало, что ETF соберут приток капитала в размере 45 миллиардов долларов в течение первых 12 месяцев.

Сообщение Bitwise Predicts впервые появилось на CryptoPotato. ETF ETF принесут 15 миллиардов долларов в течение 18 месяцев.