Спотовые биткоин-ETF: возможное влияние на криптовалютное пространство
Главное
Биржевые фонды (ETF) с биткоином предоставляют инвесторам безопасный доступ к криптовалюте, при котором не нужно управлять цифровыми активами напрямую. В последние месяцы спотовые биткоин-ETF вызывают большой оптимизм, поскольку американские регуляторы могут их одобрить.
Спотовые биткоин-ETF, регулируемые США, могут повысить доступность, ликвидность, цену и спрос на BTC. Однако такое нововведение сопряжено с определенными расходами.
В оптимальном сценарии прямые инвестиции в BTC будут сосуществовать с различными регулируемыми инструментами, что позволит инвесторам использовать стратегии для разных потребностей.
Биржевой фонд (ETF) с биткоином — это финансовый инструмент, позволяющий торговать криптовалютой безопасным и регулируемым способом. В таких фондах нет необходимости управлять BTC напрямую. Подобные продукты уже существуют в Канаде и Европе, а американские инвесторы могут покупать ETF, отслеживающие цену фьючерсов на биткоин, с 2021 года. Тем не менее многие считают, что регулируемые ETF от США, владеющие «физическим» биткоином (чаще всего их называют спотовыми биткоин-ETF), могут в корне изменить устройство индустрии.
Потенциальные изменения в американском регулировании повысили оптимизм инвесторов в последние месяцы. Многие считают, что поворотный момент уже не за горами, поэтому криптоинвесторам стоит разобраться в ключевых концепциях и потенциальных сценариях появления регулируемого спотового биткоин-ETF.
Определения
Биржевой фонд (ETF) — это тип финансового продукта, который отслеживает цену определенного актива, индекса или корзины активов и покупается и продается на фондовой бирже. Как правило, ETF позволяют инвестировать в различные активы и торговать ими на бирже гибким способом. Поэтому ETF часто служат практическим инструментом для диверсификации.
С появлением криптовалют появилось два основных типа биткоин-ETF: фьючерсные и спотовые. Фьючерсные биткоин-ETF инвестируют в контракты, размещающие ставки на будущую цену биткоина. Это позволяет зарабатывать на изменениях цены, не владея криптовалютой. А спотовые биткоин-ETF должны хранить базовый актив, поэтому отражают его цену более точно. За счет этого владение таким фондом больше похоже на владение самим BTC. Ознакомьтесь с этой статьей, чтобы узнать больше о различиях этих вариантов.
Такие фонды напоминают биткоин-трасты — еще один инструмент, который отличается по структуре и способу работы. Траст больше похож на традиционный инвестиционный фонд, где хранятся реальные биткоины. При этом инвесторы владеют долями траста, то есть частями пула цифровых активов. Однако, в отличие от ETF, в трастах действуют премии или скидки, поэтому цена доли может значительно отличаться от стоимости базового BTC, который она представляет.
Первым публично торгуемым биткоин-фондом в США стал Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), запущенный в 2015 году. На момент написания этой статьи в начале декабря 2023 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) рассматривает заявку Grayscale на превращение GBTC в спотовый ETF. Первый фьючерсный биткоин-ETF был запущен на New York Stock Exchange Arca в октябре 2021 года. Сейчас для инвесторов из США существует несколько таких продуктов. Из всех инструментов, описанных в этом разделе, пока недоступны только спотовые биткоин-ETF, но многие считают, что это вскоре может измениться.
Одобрение SEC
Первая заявка на спотовый биткоин-ETF поступила в SEC в 2013 году, а за ней последовало множество других. Изначально SEC выделила несколько условий для одобрения, включая хорошо регулируемые рынки биткоина и соглашения об обмене наблюдением, чтобы предотвратить мошенничество и манипулирование рынком. В последующие годы несколько компаний подали заявки с учетом этих требований, однако их попытки не увенчались успехом. Комиссия отказывала из-за текущих проблем или компании отзывали заявки сами, ожидая отказа.
Однако в 2023 году ситуация начала меняться. Многие были озадачены решениями SEC: было непонятно, почему фьючерсные биткоин-ETF разрешены, а спотовые — нет. В августе американские суды посчитали так же: судьи по делу Grayscale против SEC вынесли решение в пользу Grayscale. Они также потребовали от SEC пересмотреть свой отказ преобразовать GBTC в спотовый ETF и признали решения комиссии «произвольными и непоследовательными».
Еще одно важное событие произошло в июне, когда крупнейшая в мире компания по управлению активами BlackRock подала заявку на создание спотового биткоин-ETF. В предложение входили соглашения об обмене наблюдением, которые могли бы устранить основные опасения SEC. Учитывая прошлый успех BlackRock в одобрении заявок на ETF, этот шаг побудил другие компании поступить так же.
Все эти события вызвали оптимизм на рынке осенью 2023 года, когда множество компаний начали повторно подавать отклоненные ранее заявки. Позитивный прогноз также подкрепляется ожидаемым дефляционным давлением от предстоящего халвинга биткоина в 2024 году. По мере развития этих ситуаций рынок внимательно следит за признаками прорыва.
Потенциальные последствия
Многим инвесторам интересно, как спотовый биткоин-ETF из США может повлиять на финансовые рынки (как традиционные, так и криптовалютные), а также на индустрию блокчейна в целом. Точные прогнозы дать сложно, однако такой фонд может значительно повлиять на цену биткоина, спрос на цифровые активы, ликвидность и внедрение криптовалют. Оптимисты ожидают, что спотовый биткоин-ETF способствует дальнейшему принятию и инновациям в этой сфере, поскольку законный статус и доступность ETF привлекут более широкий круг потенциальных криптоинвесторов. Эти последствия вполне вероятны, но их масштаб трудно предугадать.
В этом контексте стоит рассмотреть историю золотых ETF, хотя нельзя ожидать, что спотовые биткоин-ETF произведут аналогичный эффект. Широкой публике относительно сложно получить доступ к биткоину и золоту, поскольку для покупки и хранения обоих активов требуются определенные усилия и ресурсы. В 2004 году был запущен SPDR Gold Shares (GLD), крупнейший золотой ETF по объему активов под управлением. Его общая стоимость активов быстро превысила $1 миллиард, а к 2010 году она уже достигла $50 миллиардов.
Хотя ETF отказываются от прямого владения базовым активом, такая система повышает его доступность. ETF открывают доступ для более широкого круг инвесторов, что повышает спрос и ликвидность актива. Успех золотых ETF изменил динамику этого актива: повышение доступности привело к увеличению объемов и ликвидности рынка.
Спотовый биткоин-ETF может добиться аналогичных результатов и запустить новую эру принятия и инноваций. Биткоин часто называют «цифровым золотом», хотя историю одного актива нельзя использовать для того, чтобы прогнозировать будущее другого. И все же для оценки потенциальных последствий можно провести аналогию. Ниже мы подробнее рассмотрим преимущества и недостатки спотового биткоин-ETF из США.
Как и в случае с золотыми ETF, повышенная доступность может вызвать новую волну принятия, которая увеличит цену, спрос и ликвидность биткоина. Кроме того, новая ликвидность и диверсификация базы инвесторов способны стабилизировать волатильность цены биткоина. Это может повысить гибкость, предсказуемость и доверие инвесторов к активу.
Одобрение спотового биткоин-ETF в США повлияет не только на динамику рынка BTC. Такой шаг укажет на новый уровень принятия, доверия и зрелости, что может стимулировать дальнейшие инновации и внедрение.
Спотовый ETF обеспечит нормативно-правовое регулирование и прозрачность (благодаря стандартизированной отчетности), что повысит безопасность и снизит риск мошенничества или кражи. Все это укрепит репутацию криптоиндустрии и позволит завоевать доверие более широкой аудитории.
Недостатки и риски
Одобрение спотовых биткоин-ETF в США в основном вызывает оптимизм, но не стоит забывать о рисках и недостатках. Во-первых, ETF не дают владеть биткоином напрямую, поэтому инвесторы не смогут участвовать в экосистеме BTC и получать преимущества от владения децентрализованным цифровым активом.
Во-вторых, ETF могут привнести в криптоинвестиции дополнительные расходы. Обычно ETF взимают комиссию за управление, которая, скорее всего, превысит расходы на прямое владение биткоином. Однако такой компромисс подойдет для многих инвесторов, ценящих надежную структуру ETF.
Рынок криптовалют остается менее предсказуемым, чем традиционные финансовые рынки. Поскольку ETF призваны отслеживать движение цен на базовые активы, волатильность будет отражаться и на цене спотового биткоин-ETF. Кроме того, цена ETF может расходиться с ценой биткоина из-за рыночных условий или административных проблем. Это может привести к тому, что ETF будет переоценен или недооценен по отношению к биткоину.
Наконец, введение спотового биткоин-ETF повысит степень регулирования, рынок BTC и криптовалют в целом станет более чувствительным к политическим решениям. Неблагоприятные действия регулирующих органов способны негативно повлиять на стоимость ETF, что может снизить цену самого биткоина.
Заключение
Спотовый биткоин-ETF, регулируемый в США, может оказать большое влияние на индустрию криптовалют и сферу финансов в целом. Такой фонд способен повысить принятие, доверие, инновации и нормы регулирования. Такое развитие событий также упростит доступ к криптовалютным рынкам: даже инвесторы, которые плохо разбираются в технологиях, смогут зарабатывать на колебаниях BTC без сложностей, связанных с самостоятельным управлением криптовалютой. Но, как и в случае с любым новым инвестиционным инструментом, нельзя игнорировать потенциальные недостатки и риски.
В наиболее гармоничном сценарии спотовые биткоин-ETF займут свое место среди существующих способов инвестиций в криптовалюты. Прямые инвестиции в BTC и регулируемые инструменты, скорее всего, будут сосуществовать. Они смогут поддерживать разные инвестиционные стратегии, профили риска и предпочтения. Появление спотовых биткоин-ETF с регулированием в США ознаменует новую эру принятия и законности не только биткоина, но и всего криптовалютного пространства.
Дополнительные материалы
Биткоин и неопределенность: криптовалюты как надежный финансовый актив
Стирание границ: согласованное глобальное регулирование цифровой экономики
Отказ от ответственности. Информация в этой статье предназначена только для информационных и образовательных целей. Мы не даем никаких гарантий относительно полноты, точности и надежности информации в этой статье. Ничто в этой статье не должно рассматриваться как предложение или призыв купить или продать какой-либо финансовый продукт. Ничто в статье не является юридическим, профессиональным, инвестиционным и/или финансовым советом и/или учитывает конкретные потребности и/или условия человека. Информация в статье не является всесторонним или полным изложением описанных вопросов или тем. Мы снимаем с себя всякую ответственность в отношении содержания статьи. Вы используете представленную информацию на свой риск.