Glassnode最新文章，深度链上数据分析。《A Macro Reset》20240522

AI关键内容与未来市场走向总结

1.供应端动态： -抛售压力缓解：自3月创历史新高以来，长期持有者（LTH）的抛售压力显著下降。LTH二元花费指标显示LTH分布活动显著减少，表明对多头的阻力减弱。 -短期持有者（STH）增加：短期持有者的比特币供应量大幅上升，反映了新投资者在回调期间购入比特币。LTH与STH供应之间的局部背离进一步强化了成熟投资者抛售压力降温的观点。 -持有偏好增强：活跃度指标表明，比特币网络目前正经历比销毁更多的币天生成，显示出市场对长期持币而非积极出售获利的偏好增强。

2.需求端趋势： -适度资本流入：尽管相比峰值时有所放缓，但资本流入比特币网络仍保持在正向、盈利主导的区间。虽然相较于ATH时期需求较为温和，但在抛售压力减轻的情况下，足以支撑当前价格走势。

3.波动性压缩： -卖方风险比率下降：卖方风险比率（衡量链上支出的币所锁定总价值相对于已实现市值的比例）显著降低，暗示市场在回调过程中达到一定程度的均衡。该比率处于低位通常意味着低波动性环境以及当前价格范围内利润与亏损可能已耗尽。 -价格波动性减小：过去60天内最高价与最低价之间的百分比范围持续收窄，达到长周期盘整后及重大市场变动前常见的水平。

4.顶部沉重性评估： -未花费交易输出实际价格分布（URPD）分析：URPD数据显示约有15.9%的比特币供应量集中于当前市场价格下方不远处，形成有力的支撑集群。相反，仅1.1%的流通供应量位于当前市场价格上方，降低了顶部沉重性风险。

结论与未来市场影响：

在LTH在$73K ATH期间进行高强度分布后，抛售压力显著减轻，即使需求温和也创造了有利于价格上涨的条件。波动性在较长时间框架内的压缩以及当前市场价格下方坚实支撑集群的形成，预示着比特币市场具备潜在价格增长的良好基础。尽管市场可能还会出现波动，但抛售压力减轻、持续适度资本流入以及波动性减小等因素指向比特币市场可能重新恢复上升势头。然而，投资者应保持谨慎，密切关注市场动态，并基于对多种因素的深入分析做出决策。

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