据深潮TechFlow报道，投资者常引用比特币主要上涨理由是“数字黄金”情景，即 BTC 将作为对抗通胀的对冲工具。黄金被用作通胀对冲工具，但其回报仅来自于价格升值。

大多数 BTCfi 投资者认为，即使只有5%的流通 BTC 进入收益生成协议，也可能使该领域扩大100倍。然而，BTC 更像黄金而非收益生成资产，这个预期可能过于乐观。

第一个结论是：一些估值可能已经偏高。第二个结论是：如果你接受 BTC 是对抗通胀的工具，可能需要重新审视你的 BTCfi 理论。

尽管 BTCfi 理论存在怀疑，但也有必要考虑相反的情况。目前，wBTC 占 BTC 供应量的约0.7%，而 Celsius、BlockFi 和 Voyager 共持有约50亿美元的 BTC，占总供应量的约1.1%。这些指标没有显示出 BTC 收益需求的积极变化。

有人认为，由于 BTC 比黄金更容易存储和交易，可能会产生对收益生成机会的更高需求。然而，自2012年以来，BTC 的活跃供应一直在下降。

总之，在当前估值下，BTCfi 理论面临挑战，因为在哲学和经济上，BTC 持有者与收益追求者之间的重叠很小。