MicroStrategy 收購 2,138 BTC，總持有量達 446,400 BTC
MicroStrategy 該公司宣布，於 2024 年 12 月 23 日至 12 月 29 日期間購入 2,138 枚比特幣，總交易金額達 2.09 億美元。此次收購使其比特幣總持有量達到驚人的 446,400 枚，累計購買總價約為 279 億美元。
以下是該公司公告的詳細內容、其關鍵績效指標，以及此舉對其比特幣策略的影響。
大規模比特幣收購，來自出售股票收益
在這一週的期間內，MicroStrategy 透過執行 2024 年 10 月簽署的股票銷售協議，成功利用其股票出售收益進行比特幣收購。根據該協議，MicroStrategy 可發行並出售其 A 類普通股，從中籌集了 2.09 億美元的淨收益。這筆資金被用於以平均每枚 $97,837 的價格（包括相關費用）購買比特幣。
此策略與 MicroStrategy 長期以股權資本擴大比特幣儲備的慣例相一致。截至 2024 年 12 月 29 日，該公司在此銷售協議下仍保有約 68.8 億美元的股票可供未來發行。
MicroStrategy 比特幣持有量創歷史新高
目前，MicroStrategy 的比特幣持有量已達到歷史新高的 446,400 枚。與 2023 年底的 189,150 枚相比，是一個非常顯著的增長。其比特幣總持有量的平均購買價格為 $62,428，體現了該公司在長期累積比特幣時的紀律性。
MicroStrategy 第四季及全年 BTC 收益率表現強勁
此次報告中最亮眼的指標之一是 MicroStrategy 的 BTC 收益率 (BTC Yield)，這是公司用來衡量比特幣收購策略增益效果的重要績效指標。在 2024 年第四季 (季度迄今，QTD)，該公司報告的 BTC 收益率達到 47.8%；而全年迄今 (YTD) 的收益率則高達 74.1%。
BTC 收益率的計算方式基於公司比特幣持有量與稀釋後假設流通股數比率的期間內變化百分比。該指標對於評估公司如何有效運用股權資本以比特幣購買為股東創造價值具有重要意義。
股票發行策略支撐比特幣收購
MicroStrategy 的股票發行策略對其比特幣收購提供了重要資金支持。僅在 2024 年 12 月，該公司通過其即時股票發行計劃（at-the-market equity offering program）出售了 592,987 股股票，籌集了 2.09 億美元。經過年初的 10 比 1 股票分割後，MicroStrategy 現有約 245,459 股基礎流通股。
此外，該公司還通過發行可轉債等工具，優化其資本結構，並進一步提升 BTC 收益率。
MicroStrategy 以 BTC 收益率作為指標的深度剖析
BTC 收益率並非傳統財務指標，而是 MicroStrategy 專為評估其比特幣策略設計的績效指標。儘管該指標揭示了公司利用股權資本進行比特幣購買的效率，但也存在局限性。例如，BTC 收益率並未計入公司的債務或其他負債，且假設可轉債將全部轉為股權。
此外，BTC 收益率無法反映公司的經營績效或流動性，而僅著重於股權增值效率。
對 MicroStrategy 的戰略意涵
MicroStrategy 堅定不移地增持比特幣，讓該公司在加密貨幣領域中占據了主導地位。其利用股權資本購買比特幣的策略反映了對該資產長期價值的強烈信念。擁有 446,400 枚比特幣的儲備，MicroStrategy 已經在公開上市公司中樹立了比特幣採用的先鋒形象。
然而，此策略並非毫無風險。該公司對比特幣的高度依賴，讓其面臨加密貨幣市場波動的重大風險。此外，BTC 收益率作為指標可能未必被所有投資者接受，因其未直接衡量經營或財務績效。
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