在踏入加密市场这片充满变数的领域之前，先摒弃那些固有的观念吧。花上片刻，让我们一同深入探究即将展开的市场图景。
从宏观视角审视，Web3 的投资范畴大致可划分为底层基础设施（infra）与应用场景（apps）这两大板块。投资，本质上存在两类模式：一类是起初看似平淡，却暗藏长期丰厚回报潜力的投资；另一类则是短期内令人热血沸腾，最终却可能化为泡影的投资。众多加密货币投资者涌入市场，大多是冲着快速且可观的收益而来，也甘愿为此承担风险。这就导致周期性投资备受青睐 —— 此类投资往往是短期行为，且仅在特定的牛市周期内奏效。
2025 年，加密货币领域将迈入 “监管之年”。美国及其他主要经济体都计划在本土推出相关法规。这些法规的落地，不仅会增强传统投资者（尤其是老一辈）的信任度，还将筛选出少数真正具备潜力的加密货币 —— 唯有那些拥有坚实基本面和稳定现金流支撑的项目方能崭露头角。不难预见，市场将迎来一波传统投资者的新浪潮。这些手握 “老钱” 的投资者将首次涉足加密货币领域，他们不会轻易被市场炒作左右而盲目投资，而是会深入研究项目，仔细研读报告和数据，遵循逻辑做出投资决策。
在这样的大环境下，去中心化金融（DeFi）和区块链的第一层协议（L1）将成为传统投资者重点关注的投资主题。其中，DeFi 项目市值上限相对较低，意味着其增长空间更为广阔，而且与基本面和数据紧密相连。今年，部分 DeFi 项目已实现超 1 亿美元的收入，这无疑会吸引传统投资者的目光。传统投资者资金雄厚，而充足的资金是市场健康发展的关键因素。要知道，许多机构投资者也是由传统投资者引领的。可以预见，DeFi 终将成为顶级机构投资者的重要布局方向之一。像贝莱德已经开启与 DeFi 项目的合作，这一趋势正逐步蔓延。DeFi 并非周期性投资，而是更倾向于长期投资，如同过去投资者看待 BTC 和 ETH 那般。AAVE 的长期潜力或许可与 ETH 相媲美。投资蓝筹级 DeFi 项目时，应以长期发展为着眼点；而对于全新的 DeFi 原生项目，可考虑短期收益，这类项目有可能带来数倍甚至更高的回报。在 DeFi 主导的加密市场中，众多新兴项目将不断涌现，一些老牌项目也会重获关注，与之相伴的将是项目价格的上涨浪潮。在 DeFi 领域，许多蓝筹级应用（如 Uniswap）正谋划向底层基础设施项目转型，这将进一步提升 Token 的价值潜力。预计明年会有部分项目宣布调整手续费机制，对此需提前做好准备，这些变化将为 DeFi 的发展增添强劲动力。预计 DeFi 至少会在明年的两个季度占据主导地位，如同今年 AI 的表现一般。
谈及 AI，2025 年将是 AI 因快速且不受控的扩张而在流行文化中饱受批评的一年，“负责任 AI” 的讨论将成为焦点。围绕加密 AI 基础设施、AI 智能体和初始智能体发行的市场活动，可能会因 “负责任 AI” 的叙事而进入调整阶段。但在此之前，AI 智能体预计将经历一轮泡沫式增长。当前市场上已有 13,000 个智能体，预计这一数字至少会增长到 100,000 个，随后可能会步入泡沫阶段，并在次年破裂，具体破裂的季度将取决于 AI 监管相关事件的时间进程。
监管还将激发对隐私基础设施的关注，一些涉及机密 DeFi、隐私计算、隐私存储和隐私推理的主要项目将受到更多瞩目，这种关注也会在它们的资产表现上有所体现。
Meme 市场将持续保持热度。尽管监管机构可能不支持，但人们总会找到进入的途径，毕竟完全阻止是不现实的。投机者将继续在每日新增的 10 万种新币中寻觅机会。不过，一些已具规模的 Meme，如 DOGE 和 PEPE，可能会吸引更为谨慎的投资者的目光。即便你对 Meme 无感，也不妨考虑为其预留一定的投资空间。
2025 年也将是移动 Web3 钱包和超级应用大放异彩的一年。近期，Web3 钱包公司 Exodus 以 12 亿美元的估值在 NASDAQ 上市，这或许会引发明年与具备强劲收入表现的 Web3 钱包相关 Token 的投机热潮。
总之，AI 和 DeFi 将成为明年的两大核心叙事：DeFi 有望占据主导；AI 智能体可能陷入泡沫阶段；Meme 投机将吸引更多人参与；隐私和 DePIN 将在特定季度崭露头角；Web3 钱包将获得更多关注，并凭借更便捷的用户引导和更优质的体验推动主流应用。
需要注意的是，我并非占星师，也算不上加密货币领域的权威专家，只是一个在市场中有些许想法的普通人，所以切勿过分依赖我的观点。
“星阳谈加密新叙事” 专注于加密行业的新叙事研究。本人拥有近 8 年的行业经验，历经 2017 和 2021 两轮牛市，其间也走过不少弯路（错失机会、遭遇亏损），但也摸索出了一些心得和经验，期望能与更多对加密圈感兴趣的朋友交流分享，共同进步。每一轮大行情的叙事都与以往不同，比如 2023 年是铭文、Solana 生态，2024 年上半年是 AI 和 Meme、下半年是 move 系新公链、Meme 和 Solana。唯有把握当下最新的叙事热点以及概念板块的轮动规律，才能有所收获，这正是我目前探索出的经验之谈。当下正值 2025 年牛市 BTC 主升浪阶段（四年一遇），新一轮的财富机遇就在眼前，让我们携手把握并见证。我近期正打算布局一个短期内有望暴涨的项目，实现翻倍收益问题不大，感兴趣却无从下手的朋友可以点赞留言 168，我将无偿分享。

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