历经前几日的牛市回调阶段，ETH价格再度站稳3900美元。回首这一年以太坊的发展历程，其中蕴含着诸多复杂因素与情感。一方面，坎昆升级顺利完成，现货ETF正式获批通过，从技术到基本面都展现出牛市的崭新面貌；然而另一方面，随着比特币、SOL、BNB接连刷新历史新高，ETH的价格却依旧在4000美元关口徘徊。

从上图ETH今年的价格走势图能够看出，以太坊在今年经历了三个主要阶段，而这三个阶段的上涨分别对应着不同的缘由。年初，比特币现货ETF获批通过，以太坊的价格顺应市场情绪上扬，一度突破4100美元，但在3月底同样随着大盘的走势开始回落。又因SOL及其生态的强势冲高，以太坊生态面临着大量流动性的外流。

5月，以太坊现货ETF获得批准，价格曾短暂冲高，但其需求并未像比特币那般强劲。市场对以太坊ETF推出的最初反应是负面的，因为那些购买灰度以太坊信托并预期其转换为ETF的投机投资者获利了结，出现了10亿美元的资金外流，给以太坊价格带来了下行压力。再加上ETH偏向于科创产品的叙事相较于BTC的“数字黄金”更难以打动传统市场，以及SEC禁止以太坊现货ETF涉足质押功能的限制，客观上也削弱了其吸引力。

在此之后，以太坊基金会、再质押生态、路线图之争接踵而至，以太坊陷入了一段至暗时刻。

11月，美国大选尘埃落定，亲加密的共和党和特朗普为整个加密生态注入了更强劲的信心和流动性，以太坊也因此迎来了今年的第三波上涨。

而这一次的上涨与以往不同，机构明牌入场，流动性基本面得到改善，这是市场在用资金告诉我们，机构认可、看好的究竟是什么；而以太坊，也注定会延续其“世界计算机”的初心。