في عام 2017، كان عصر الطرح الأولي للعملات (ICO)، حيث استبدلت عمليات التمويل العلني بشكل مباشر رأس المال المغامر (VC) والأسهم الخاصة (PE)، لذا كانت السوق الصاعدة في 2017-2018 تنتمي إلى المستثمرين الأساسيين، وكانت تعود بالفائدة على المشاركين الذين يحصلون على حصص من هذه العمليات. أي شخص استطاع الحصول على حصة كان بإمكانه تحقيق الأرباح.
في عام 2021، ظهرت مشاريع التمويل اللامركزي (DeFi) وبدأ السوق يتنوع بشكل كبير. في ذلك الوقت، كان بالإمكان الربح بسهولة من خلال المضاربة على العملات ذات القيمة الصغيرة والانسحاب بسرعة.
في فترة الطرح الأولي للعملات في البورصات (IEO)، كان من الممكن التفاوض مع فرق المشاريع لتخصيص جزء من الحصص للمستخدمين، مما جعل الأسعار عند الإطلاق غالباً منخفضة. ولهذا، كان الشعار السائد "اشترِ الجديد ولا تهتم بالقديم".
ولكن الآن، يُنظر إلى الطرح الأولي للعملات في معظم الدول على أنه يحمل مخاطر قانونية، لذلك تحولت هذه العمليات إلى التوزيع المجاني (Airdrop) مع تحديد الأسعار من قبل السوق. هذا يعني أنه إذا كانت كمية التداول كبيرة والسعر عند الإطلاق منخفضاً، فإن أداء المشروع سيكون مستقراً نسبياً. على سبيل المثال مشاريع مثل BB وLista، ورغم ذلك، مقارنة بعام 2021، فإن الارتفاعات السريعة تفتقر إلى عملية تصحيح كافية.
في عام 2024، كانت الموجة الصاعدة مدفوعة بإطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (BTC ETF). في هذه المرحلة، كان المال الذكي يُدار من قبل مشاريع كبرى ومجموعات مختصة في تحقيق الأرباح السريعة. هذه المجموعات تعاونت معاً لخلق بيانات جذابة للسوق.
من جهة، استطاع أصحاب المشاريع جمع المزيد من الأموال من مستثمري رأس المال المغامر (VC)، خاصة أن كبار المستثمرين في السوق يديرون أموالاً بحجم يتجاوز المليارات، مما رفع تقييم المشاريع الجيدة. ومن جهة أخرى، أصبح لدى المشاريع الكبرى عدد كبير من المستخدمين، وبالتالي لم يعد مهماً إدراجها في منصات معينة، حيث توجد منصات مركزية (CEX) عديدة ترغب في إدراجها، وإذا لم يحدث ذلك، فهناك منصات لامركزية (DEX)، وإن لم تتوفر، فبإمكانهم استخدام منصاتهم الخاصة.
منصات التداول لم تعد تتحكم في الأسعار، لذلك عند التعامل مع المشاريع ذات التقييم العالي، يجب على المستثمرين النظر في الأساسيات وليس فقط في القيمة السوقية، ويفضل أيضاً النظر في نسبة التداول الحر.
حتى اليوم، تغير السوق مجدداً. الحروب بين المجموعات المختصة في الربح السريع (L2) والمشاريع تحولت إلى دراما عبثية، ويبدو أن عصر الربح السريع قد ينتهي. حالياً، سواء في السوق الأولية أو الثانوية، هناك المزيد من اللاعبين المحترفين الذين يستخدمون أدوات لإدارة المخاطر. هذا أدى إلى توسيع السوق، ولكن بالنسبة للمستثمر العادي، فإن استراتيجيات 2017 مثل ICO، و2021 مثل IEO أو المضاربات السريعة، وحتى استراتيجيات الربح السريع في 2023، قد لا تكون مناسبة للسوق الحالية.
هل يمكن أن يكون السوق أكثر صحة مع قلة استثمارات رأس المال المغامر وعدد أقل من المشاريع؟ كل دورة سوقية تُظهر مشاريع تستطيع تجاوز التقلبات والبقاء، بينما تسقط مشاريع كبرى على الطريق. سواء في Web2 أو Web3، فإن نجاح المشاريع نادر جداً، والمشاريع التي تعبر الفجوات الزمنية وتتجاوز الدورات الاقتصادية قليلة جداً.
