撰文：Luke，火星财经
引言：比特币的未来，能否被预测？
比特币的价格走势，像是一个悬而未解的谜题，吸引着全球无数投资者和分析师的目光。虽然许多人希望能够预测未来的价格，许多名人也大胆的喊出了自己的预测价格，但在这些预测背后，少不了复杂的数据分析、团队协作以及多维度的推理。
然而，世上总是有人试图以最简洁的模型和指数，去找到最直接、最直观的预测。就像是在面对一个复杂的数学问题时，我们总是渴望找到一个单一的公式或函数，去一次性地解决所有的变数。
这种简化的思维方式吸引了不少追随者，它并不依赖复杂的多维度模型，而是通过简洁的指标，试图为投资者提供快速、直接的市场信号。虽然这种方法可能不会像多维度投研那样提供全面的分析，却能给投资者在高波动的市场中，提供一定的决策依据。
昨天，著名的加密分析师 PlanB 发布了令人瞩目的预测：比特币在 10 月和 11 月的价格达到了预期目标，创下历史新高，随后目标指向 15 万美元的大关。本文，我们就从 S2F 模型出发，盘点目前币圈最为知名的 3 大比特币预测模型 / 指数，不同的理论和框架给出了各自的观点，预测着比特币价格的不同可能性。
Stock-to-Flow（S2F）：稀缺性与时间的魔力
在比特币的价格预测领域，Stock-to-Flow（S2F）模型几乎成为了“经典中的经典”，无论是投资者还是分析师，都不愿忽视其带来的启示。这一模型的核心假设是：稀缺性是资产价值的重要决定因素。比特币的稀缺性，源自于其总量被严格限定在 2100 万枚，且每四年减半的“区块奖励”机制使得新增比特币的速度逐渐减缓，进一步推高其市场价值。S2F 模型的创始人——加密分析师 PlanB，借鉴了传统贵金属市场（如黄金）的思想，将黄金的“存量 / 流量比率”移植到比特币上，提出通过比特币现有供应量（存量）与新增供应量（流量）的对比，来衡量其稀缺性，进而预测比特币价格。
S2F 模型的提出始于 2019 年 3 月 23 日。起初，这一模型的预测非常精准，尤其是预测比特币价格在 2020 年减半后的走势。从 2019 年到 2021 年 5 月，S2F 模型的预测几乎无可挑剔。然而，自 2021 年起，模型的准确性显著下降，出现了价格预测大幅高于实际价格的情况。这一转折让人们开始对模型的可靠性产生疑问，但值得注意的是，PlanB 当时预测了比特币在 2020 年 5 月减半后的 1 到 2 年内价格会达到 55,000 美元，且比特币的市值会突破 1 万亿美元，这一预言后来被证明几乎完全正确，并让 PlanB 在推特上的声名大噪。
在当时，PlanB 还进一步分析了比特币市值突破 1 万亿美元所需要的资金来源，给出了以下几种可能的渠道：白银、黄金、负利率国家（如欧洲、日本、美国等地的政策）、“掠夺性政府”（如委内瑞拉、伊朗、土耳其等），以及亿万富翁和百万富翁的对冲量化宽松（QE）策略。加之机构投资者对过去十年中表现最好的资产——比特币的兴趣，PlanB 预测这些资金流动会推动比特币市值的快速增长。
尽管 S2F 模型自 2021 年起的预测未能完全符合实际情况，PlanB 依然坚持其理论。他预计，随着 2024 年减半事件的到来，比特币将于 2028 年达到 50 万美元的价格，且市值将突破 10 万亿美元以上。这一预测虽然仍然充满挑战，但 PlanB 的信念与预见为许多人提供了一个基于稀缺性的长期愿景。
为了进一步拓展 S2F 模型的框架，PlanB 在 2019 年底推出了 Stock-to-Flow Cross-Asset（S2FX）模型。该模型在原有 S2F 的基础上，融入了比特币与黄金等其他稀缺资产的对比，并尝试解释比特币价格波动背后的更复杂的因果关系。S2FX 模型的核心假设是，比特币不仅与其本身的供应量密切相关，它还与黄金等其他稀缺资产的市场行为相互作用。因此，S2FX 模型为比特币的价格预测提供了一个“跨资产”的视角，尝试解释比特币在全球资产市场中的独特地位。
S2FX 模型的提出，使得比特币的价格预测具有了更为宏观的视野。与 S2F 相比，S2FX 不仅考虑了比特币的供应与需求，还结合了全球经济、市场情绪以及其他稀缺资产的市场趋势。虽然 S2FX 模型在 2020 年“减半”后的预测较为准确，比特币价格在减半后确实迎来了大幅上涨，但同样面临与 S2F 类似的挑战——如 2021 年比特币价格未能按预期突破 100 万美元大关。这些偏差引发了对于模型有效性的讨论，尤其是当市场出现剧烈波动时，稀缺性是否能继续主导比特币的价格走势仍是一个悬而未决的问题。
尽管如此，S2F 和 S2FX 模型依然在比特币价格预测中占据重要地位。尤其是 S2FX 模型，它为比特币的长期走势提供了一个更为多元的框架，将比特币视作全球稀缺资产市场的一部分，并通过与黄金等资产的对比，帮助投资者从更广泛的角度理解比特币的未来潜力。至 2025 年，根据 S2FX 模型的预测，比特币的价格可能突破 100 万美元大关，这一目标基于比特币供应的稀缺性与全球经济环境的互动。尽管这一预测仍然充满不确定性，但在长期视角下，S2FX 模型无疑为比特币投资者提供了一个深具吸引力的前景。
长期幂律模型：比特币未来的幂次级增长
前物理学教授乔瓦尼·桑托斯塔西（Giovanni Santostasi）提出的幂律模型，正在为比特币的未来价格走势提供一种新颖且引人深思的视角。根据这一模型，比特币的价格在接下来的二十年中，可能会实现 6300% 的惊人增长，预计到 2045 年每枚比特币的价格将达到 1000 万美元。这一预测基于一种简单却颇具力量的数学关系——幂律。
幂律的奥秘
所谓幂律，是指在一定条件下，两个变量之间的关系呈现出一个固定的幂次比例。与我们日常理解的线性或指数增长不同，幂律关系强调的是某一因素随时间增长时，另一个因素如何按照幂的形式发生变化。我们在自然界中可以观察到许多遵循幂律的现象：从地震的震级到股票市场的价格波动，幂律几乎无处不在。这种规律性的存在，虽然表面上看似混乱，但实际上呈现出更深层次的秩序和模式。
桑托斯塔西的比特币幂律模型正是基于这一数学原理。他指出，比特币的价格波动并非纯粹的随机或指数式上涨，而是在一个更为稳定且可预测的轨迹上发展。与传统的“存量 - 流量模型”（S2F）不同，幂律模型不是依赖指数增长的假设，而是以对数增长为基础。这意味着比特币价格的长期走势不仅会逐渐趋向上升，而且波动性也会更加有规律，从而可以较为准确地预测未来的价格水平。
未来 15 年的比特币走向
桑托斯塔西在 2018 年首次提出这一模型，并在比特币的在线社区 r/Bitcoin 中分享，引起了不少关注。直到 2024 年初，金融博主安德烈·耶赫（Andrei Jeikh）在其 YouTube 频道提到这一模型后，幂律模型再次成为焦点。根据这一预测，比特币在 2026 年 1 月可能会触及 21 万美元的价格峰值，然后有可能回落至 6 万美元。
然而，桑托斯塔西强调，这一模型的独特之处并不在于短期内的价格波动，而在于它对比特币长期走势的准确描绘。与当前市场中流行的线性图表和瞬时波动相比，幂律模型的对数图形展现出了一种美丽的规律性：价格的走势并非无序，而是可以找到某种内在的结构，仿佛一条经过长时间磨砺的时间曲线。
进一步的分析则预测，若比特币价格能够遵循幂律轨迹，在未来的两三十年内，甚至可能在 2033 年突破 100 万美元的大关，市值超过黄金。而到了 2045 年，单个比特币的价值或许能够触及 1000 万美元。
这种预测让人不禁思考，比特币是否正在步入一个崭新的历史阶段，成为全球经济中不可忽视的资产。然而，幂律模型并非没有争议。批评者认为，任何基于数学模型的预测都无法避免重大误差，尤其是当面对可能影响价格的突发事件时，例如政策变动、技术突破或全球经济危机等因素。此外，尽管模型强调价格的长期上涨趋势，但在短期内，市场的不确定性仍然可能导致剧烈的波动。
ahr999囤币指标：揭示市场情绪的深层规律
在分析比特币的市场动向时，除了经典的预测模型，我们还需要关注一些更具实践价值的工具与指标。其中，“ahr999 指数”便是一个不可忽视的存在。
9 神这一名字，虽然在大部分人眼中较为陌生，但在币圈内，却是不可忽视的存在。9 神著作《囤比特币》这本书不仅详尽阐述了比特币的投资哲学，更提出了“在低估区间囤积比特币”的理念，成为加密货币投资者心中的经典。9 神认为，比特币作为一种稀缺资源，具有巨大的长期增值潜力，而真正的投资机会往往出现在市场最为低迷的时候。这一观点不仅在他的粉丝中广泛传播，也为众多新手投资者指明了正确的投资方向。
2019 年，9 神首次提出了 ahr999 指数，这是一种通过比特币价格、200 日定投成本和指数增长估值等多个维度，来量化比特币市场的创新性指标。通过这种方法，9 神为投资者提供了一种简单、直观的方式，帮助他们识别“囤币”和“定投”的最佳时机，避免在市场过热时盲目跟风，而是更有针对性地做出理智决策。
9 神并非凭空发明这一指标。事实上，他对比特币市场的深入研究以及对价格波动规律的精细观察为这一创意提供了坚实基础。特别是他对比特币价格走势的深刻理解，促使他提出了这一基于定投成本和指数估值的量化分析方法。这一方法的优势在于通过两个核心因素的比较——比特币当前价格与 200 日定投成本、以及指数增长的估值，来帮助投资者把握市场价格的相对低估。
ahr999 指数的魅力在于它的简洁与有效性。通过将比特币的当前价格与 200 日定投成本以及指数增长估值相结合，这一指标为投资者提供了关于市场估值是否合理的直观信号。具体来说，当 ahr999 指数低于 0.45 时，市场通常处于低估状态，投资者应考虑将资金投入比特币，以便在价格回升时获取收益；当指数位于 0.45 至 1.2 之间时，则为“定投”区间，投资者可选择定期购入比特币，以实现长期资产增值；一旦指数超过 1.2，市场则可能已进入高估阶段，投资者应当谨慎对待，避免在高位盲目跟风。
通过这一量化分析，投资者不再依赖直观的市场情绪，而是根据数据驱动的信号来做出决策。与其说它是一种工具，不如说它是一种理性投资的哲学，它让投资者不再为市场的短期波动所左右，而是能够在合适的时机采取行动，从而在未来获得稳健的回报。
局限性：理想主义遇到现实
在理论上，长期幂律模型、S2F模型和ahr999指标各自都有其独特的魅力。它们如同理想主义的蓝图，以简洁的数学公式和逻辑框架，试图揭示比特币价格背后的内在规律。然而，当这些模型遭遇复杂且多变的市场现实时，理想主义的光辉往往被现实的阴影所吞噬。
首先，这些模型大多基于历史数据和长期趋势的假设，然而市场并非总是线性发展的。突如其来的黑天鹅事件，如监管政策的突变、全球金融危机或技术革新，往往令市场发生剧烈波动，而这些突发因素很难被模型预测和应对。正如投资者所知，市场情绪和集体心理的波动在短期内往往主导价格走势，理性预期可能在恐慌或贪婪面前崩塌。
其次，这些模型过于依赖单一因素。S2F模型的焦点集中于比特币的稀缺性，而长期幂律模型则在价格走势上寻求普遍的数学规律，但它们忽视了比特币背后复杂的经济环境、监管变动以及技术进步。这种过于简化的假设使得模型无法准确捕捉到市场结构的动态变化。例如，当比特币市场从零散的小型投资者驱动转变为大型机构和政府主导的市场时，这些模型的预测可能迅速失效。
再者，尽管这些模型在长期趋势上或许能为投资者提供一些指引，但它们对于短期价格波动的预测能力却相对较弱。加密市场的波动性极大，而投资者往往面临的是瞬息万变的市场情绪，恐慌性抛售或乐观情绪的狂热可以瞬间改变市场走向。在这种环境下，过于依赖任何一个模型，都可能陷入“理想主义”的陷阱。
结语
尽管这些预测模型充满了不确定性，尤其是面对政策变动、市场情绪波动等外部因素时，我们依然可以看到，比特币作为一种稀缺资产，在未来的金融生态中有着巨大的潜力。
我们也不得不承认，从 S2F 模型的长期预期，到幂律模型的逐步增长，再到 ahr999 指数的市场信号，它们共同构成了加密货币领域的预见性框架，为投资者提供了最为重要的信心。HODL 并不是一件容易的事情，这些奶量十足的简单模型给了散户们成为钻石手的理论依据。
正如我们刚刚分析的那样，这一切的预测都无法完全避免市场的不确定性。未来的价格走势或许难以捉摸，但正是这种不确定性才让比特币如此具有吸引力。它不仅是金融领域的一个实验，也可能成为全球经济新秩序的重要一环。
在这条充满挑战与机遇的道路上，我们无法一蹴而就地揭示比特币的未来价格。但通过不断完善的模型和创新的分析方法，我们离真相似乎越来越近。在这场博弈中，我们每个人都如同航海者，手中握着不同的航海图，但最终的目的地，依然是未知的远方。
