在以往的周期中，资金流动具有较为可预测的模式：
1）新资本首先进入比特币（BTC）市场。
2）随后流向以太坊（ETH）及蓝筹 Token 以寻找更高收益。
3）最终进入小型和微型市值 Token 市场，吸引零售投资者追逐「改变人生的收益」。
然而，本轮周期的资金流动模式已发生显著变化。现在的加密市场可以有效地分为两个生态系统：机构和散户
机构生态系统
主要通过现货 ETF 接入 BTC 和 ETH。截至目前，资金主要流向 BTC，使其价格比上一次历史高点（ATH）高出近 40%。随着 BTC 市场趋于饱和，机构资金可能会寻找更高的收益，而 ETH ETF 成为几乎唯一的选择。在这一转变中，大量资本将转向 ETH ETF，这种资金流动可能导致流动性较低的 ETH 市场迅速做出价格反应（类似于 ETH 现货 ETF 最初获批时的情况，当天价格上涨了 15%）。
ETH 的价格上涨可能会进一步波及蓝筹 Token 市场，因为拥有实际 ETH 持仓的加密原生公司将开始抢先布局替 Token 赛季（Alt-Season）。目前来看，ETH 的资金轮动似乎已非常接近，但具体时间仍需观察。
散户资金完全跳过 BTC 和 ETH
散户不再涉足BTC和ETH，然后逐步将收益迁移至更高风险的资产。他们意识到，从「改变人生的收益」角度来看，他们已经错过了 BTC 和 ETH 的最佳机会，因此只能大幅提高风险偏好。
在现实世界中，人们正在苦苦挣扎：通货膨胀压迫人们，高额税收、停滞的就业市场以及高昂的生活成本使得多数人无力投资或储蓄养老。他们对 BTC 和 ETH 毫不关心，而是直接跳过这些「富人币」（BTC、ETH 及蓝筹 Token），下载 Phantom 钱包，头也不回地扎进表面上无尽的「Memecoin」世界，试图寻找能改变命运的「彩票」。但多数人只会遭遇失败，最终彻底退出加密领域。
资金直接流向 Memecoin，完全绕过技术或实用性的考量。
目前，山寨币市场尚未产生新的财富流入，仅是PvP的财富再分配，Memecoin 虽然起初是以公平启动的「反体制」山寨币出现，但现在已转变为高度操控的骗局。
当前的「Memecoin 赌场」将自我吞噬。头部 Memecoin 可能会幸存下来并表现良好，而其余的将逐渐被遗忘，这也不过是一个巨大的「击鼓传花」游戏，其中 95% 以上的参与者将以亏损告终。
对主要 Token（如 SOL、AVAX 等）资金流动的影响是，它们将需要大规模的风险投资、机构资金和散户注入，才能引发新一轮山寨币行情。这可能会在 BTC 和 ETH 资金溢出后发生，当机构和鲸鱼开始寻求更高风险的资产来承载新获收益时。最近，鲸鱼钱包已经开始净抛售 BTC 。
MicroStrategy是本轮牛市的推手，也或许是终结者
MicroStrategy（$MSTR）对其净资产价值（NAV）的溢价正疯狂增长，这反映了传统金融市场对比特币的强劲需求。然而，当周期接近尾声时，这种溢价很可能会逆转并转为折价。注意这一指标，它可能是周期反转的信号。尽管在牛市顶峰必然会有「超级周期」的呼声，随之而来的却必定是一次大规模的熊市下跌。
对于能够识别这些信号的人来说，这或许会成为一个做空市场的绝佳机会，但短期内不会出现。
散户的情绪就是最好的指标
市场上充斥着关于以太坊和山寨币「再无行情」的悲观声音。然而，这正是一个完美的反向指标。
尽管以太坊表现不佳，我仍坚定持有它的仓位，同时持有长期持有的山寨币仓位（一些表现优异，一些则较差）。每当大家专注于比特币的价格上涨并放弃山寨币和以太坊的仓位时，直到疯狂追涨 BTC 在本地顶部，才会真正迎来山寨币和以太坊的行情。
在过去的周期中，资本进入加密领域面临着种种阻碍，例如入金和出金困难、不确定的监管、未决的法律案件，以及交易平台和加密企业的过度谨慎。现在，这种情况发生了彻底转变。现货 ETF 的推出和监管清晰度不仅为进入加密领域的资本打开了闸门，也为想投资加密初创企业的资金提供了机会。
一切都已就位……没有人能预见这么多利好因素会以如此完美的时机重合。这轮牛市拥有史上最爆炸性的潜力，包括山寨币和以太坊在内。耐心等待！一旦大牛市启动，资金流入的规模将不可估量。
这轮加密牛市的发展充满了难以预测的因素。然而，每个周期中都有一件事始终容易预测，那就是散户不可避免的情绪反应：最新的高估项目太棒了，买！老旧的被低估项目太无聊了，卖！山寨币凉了，买比特币！以太坊不行了，卖掉！完美地成为反向指标。最终，95%的散户都会亏损。一定要成为那 5% 中的一员，逆向思维是关键。