原文标题：Crypto & Blockchain Venture Capital – Q2 2024 

原文作者：Will Canny、Aoyon Ashraf

原文来源：coindesk

编译：Eason, 火星财经

Core Scientific 公司首席执行官在接受 CoinDesk 独家采访时表示，自 Core Scientific 于 6 月与 CoreWeave 签署了 200MW 协议后，私募股权公司看到了与比特币矿工合作帮助人工智能计算的价值。

  • Core Scientific 首席执行官亚当·沙利文 (Adam Sullivan) 表示，自宣布 CoreWeave AI 基础设施交易以来，该公司已收到多家顶级私募股权公司的融资和合作意向。

  • PE 公司正在追逐与人工智能相关的计算能力的数据中心业务，并将比特币矿工现有的基础设施视为有吸引力的选择。

  • 沙利文表示，该矿业公司并不关注 CoreWeave 最近的收购要约，但预计整个采矿业的并购活动将会加速。

由于对能够为人工智能相关 (AI) 机器提供动力的数据中心的需求不断增长，私募股权 (PE) 公司终于看到了比特币(BTC)矿工的价值。比特币矿工对大量能源的需求并不是秘密——事实上，这是一个备受争议的话题。随着人工智能行业的迅速崛起，人工智能相关公司对能源的渴求也指日可待。有报道称，该行业使用的能源已经相当于一个小国的能源，而且可能会进一步增加。这种激增给人工智能行业带来了一个问题：投资者正在向该行业投入大量资金，但公司无法立即获得基础设施来满足不断增长的计算需求。最大的采矿公司之一 Core Scientific (CORZ) 的首席执行官亚当·沙利文 (Adam Sullivan) 在接受 CoinDesk 的独家采访时表示，比特币矿工及其数据中心正成为投资者的有利可图的选择。

沙利文表示：“私募股权现在显然正在追逐数据中心领域；甚至以前从未涉足数据中心的私募股权公司也在评估这一领域。”这些私募股权公司最终看到了比特币矿工的价值，因为他们可以帮助人工智能相关公司将他们的机器安置在已经建成的挖矿基础设施中，或者与矿工合作，以比从头开始更快的速度建立数据中心。“目前（对于数据中心而言）最大的制约因素之一是找到电力超过 100 兆瓦且高压变电站变压器到位的场地。这些场地很难找到，而这恰好是过去四年寻找比特币挖矿场地的标准，”Sullivan 说。Core Scientific 最近与云计算公司 CoreWeave 签署了一份为期 12 年、200 兆瓦 (MW) 的协议，以满足与人工智能相关的计算需求，并可选择进一步扩大容量。沙利文指出，自该交易消息曝光以来，Core Scientific 已收到多家一线私募股权公司的接洽，这些公司希望为进一步的人工智能相关合作提供融资。事实上，这笔交易引发了对比特币挖矿行业的重新评级，因为它重新激发了投资者对该行业的兴趣。摩根大通甚至更进一步表示，这笔交易证实了挖矿行业参与高性能计算 (HPC) 的可行性，并可能为挖矿企业开启一个并购新时代。

减半后的挣扎

私募股权现在对采矿业感兴趣的主要原因之一是最近的比特币减半，比特币奖励减少了一半，这让矿工的竞争更加激烈。许多矿工都在努力保持业务盈利，有些矿工正在寻求出售公司或通过重新利用数据中心来托管 HCP 和 AI 相关的计算机来实现收入来源多元化。“减半也引起了私募股权公司的注意，它们将此事件视为整合小公司、将现有基础设施纳入自己基础设施的机会，”该公司在 7 月 2 日的一份报告中表示，并补充说，自减半以来，包括 Hut 8 (HUT) 和 Bitfarms (BITF) 在内的一些矿业股表现“异常出色”。

然而，构建或重新利用数据中心集群以适应人工智能计算所需的资金并不便宜。Core Scientific 的首席执行官表示，在如此竞争激烈的市场中，一些矿工这样做的成本变得高得令人望而却步，私募股权现在看到了帮助这些矿工提供融资和其他专业知识的机会。

沙利文指出：“目前，许多比特币挖矿公司都在努力建设自己的比特币挖矿设施，而这些私募股权公司则在寻找潜在回报，寻找从这些潜在转型（从挖矿到 HCP）中获取经济价值的方法。”他补充说，在许多情况下，这些私募股权公司可以为一些“资质不够”的矿工提供大量帮助，包括引入新的合作伙伴或介绍新的潜在客户。私募股权公司在忽视采矿业数年后，现在又开始关注该行业的另一个原因是，此前“价值波动太大，不符合它们的回报状况”。沙利文补充道，期限较长的 HPC 交易（例如 Core Scientific 签署的 12 年期合同）“对私募股权公司来说更为可行，更具投资价值”。

生存威胁？

私募股权的商业模式是“自有出售”：购买企业或资产，调整或彻底改变商业模式，然后出售公司以最大化回报。这是否意味着比特币矿工的终结？沙利文认为，答案并不是那么简单。首先，这将是采矿业某些领域更广泛转变的一部分。未来的减产将继续使该行业更具竞争力，推动低成本采矿场地的发展，而这些场地很可能最受 HCP 和 PE 公司的兴趣。其次，目前使用的采矿场地并非全部都可以转换为数据中心。许多变量可能会导致某些场地不适合转换为 HPC，他补充说，只要继续从事采矿业务在经济上可行，这些场地仍将保留为采矿场地。

然而，在矿工们能够度过下一次减半之前，他们必须先度过今年刚刚发生的减半。拥挤不堪的挖矿领域现在正感受到利润缩水带来的压力，导致矿工们之间出现了一系列收购和重新开始的交易谈判。事实上，在签署 200MW 交易的同一天， Core Scientific拒绝了 CoreWeave 每股 5.75 美元的收购要约，称该要约严重低估了该公司的价值。当被问及交易状态时，Sullivan 表示，两家公司现在都专注于有机增长机会。与此同时，Core Scientific 正在积极寻找新地点，并与新的潜在客户洽谈。 不过，不出所料，这家上市矿业公司的首席执行官表示，如果潜在收购者愿意支付股东和董事会认为是公司全部价值的价格，该公司将不得不考虑该要约。尽管断然拒绝了该要约，但 Sullivan 认为，矿业领域的并购才刚刚开始。最近的一波并购活动还出现了 Riot Platforms（RIOT）与 Bitfarms 之间的恶意收购战、CleanSpark（CLSK）收购 GRIID（GRDI）以及 Hut 8 获得 AI 相关融资等事件，而这仅仅是个开始。沙利文表示：“我认为我们仍处于未来 12 个月内将发生的并购的初期。”

“我认为，考虑到基础设施的限制，许多公司更愿意将自己的业务出售给其他大公司，或者希望将更多的设施转换为 HPC，”他指出，并补充说，大多数“中型市场”矿商都可能会将自己挂牌出售。