作者：SoSoValue Research
今天比特币价格快速跌破前期重要的支撑位 56,000 美元后，从传统技术面角度继续做投资判断，变得困难。这轮下跌的底到底在哪里？成了所有投资人最关心的问题。每当市场遇到这种大型恐慌时刻，让我们用第一性原理，回归到价格形成的基础机制，比特币供需关系分析，希望能够通过对买卖双方状态和动力的研究，抽丝剥茧，帮助投资人在众说纷纭、情绪漫天的市场里，找到这轮最佳的买点。
卖盘：德国政府卖出、Mt. Gox 交易所赔付、以及潜在的年初获利盘和矿工跟随抛售，主要在加密交易所进行，通过链上行为可监控追踪买盘：美国比特币现货 ETF 的投资人，主要通过股票账户参与（7月3日-7月4日美国国庆节休市1.5天，今晚恢复交易），通过ETF的盘中成交量和盘后净流入/流出指标可追踪。
买盘：受美股乐观情绪带动，比特币现货ETF可能带来第一波抄底买盘，7月5日作为假期后开盘首日，ETF交易量及净流入最值得关注
   关于卖盘的信息，全网已经非常多，先不赘述。所以我们从可能的买盘开始分析。
首先，我们认为今年长线买盘的力量会一直在。主要源于下半年宏观的大背景：1、美国降息，

作者：SoSoValue Research
1/GBTC ETF净流入：Grayscale Investments（GBTC）ETF自6月5日以来首次出现净流入。
尽管管理费较高，但Grayscale昨日罕见出现净流入，表明美国股市散户投资者正在逢低买入。

2/六只ETF高溢价（FBTC 0.34%）：除GBTC外，其余10只ETF均保持正溢价。
6只ETF溢价超过0.3%，其中Fidelity（FBTC）ETF溢价达到0.34%。这反映出市场信心强劲，资金流入股市表明投资者对比特币的信心增强。

3/ 比特币 ETF 总流入量增加：昨天，比特币 ETF 总流入量达到 2.94 亿美元，而 6 月 6 日为 2.17 亿美元。
6 月 6 日，比特币的价格达到 71,000 美元，但在接下来的一个月里继续下跌。ETF 流入量近期增加可能预示着价格即将出现逆转。

🤖 这些数据点都表明市场对于比特币情绪的转变。
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