日元在2024年3月之前，一直维持着负利率运行长达8年时间，这就会导致资本市场会借贷日元投资到其他高利率的市场，而在今年3月，日本央行开始加息，结束了长达8年的负利率时代。也是自2007年2月以来的首次加息。
12月18日至19日，日本央行将召开年内最后一次议息会议。基于日本央行行长植田和男的核心关注与他的政策框架，预计日本央行大概率还会加息。
首先，工资的前瞻性设定方面。10月份，日本工会联合会（联合）公布了明年春季劳资谈判的基本方针，呼吁所有企业提高5%以上的工资；另外，不少日本大公司也表示将继续实施稳健的加薪策略。
其次，通胀走势方面。11月东京的通胀大幅超预期，CPI涨幅加速至2.6%，核心的核心CPI涨幅加速至1.9%，预示着日本整体的通胀将继续保持复胀的态势。
第三，外部输入性通胀因素方面。特朗普再度当选美国总统，其政策主要内容之一将是大幅加征关税，而且加征范围还将进一步扩大，由此必然带来全球物价水平上升的风险，相应就会加重日本外部输入性通胀的压力。例如，2017年与2018年特朗普首次关税战时期，日本进口价格同比涨幅分别为11%、7.6%，明显高于关税战之前的水平，但当时日元汇率能基本稳定110的水平，所以还能对冲一部分输入性通胀压力，而目前日元持续走软，不仅起不到对冲输入性通胀的作用，反而还会加重压力。
综上，预计日本央行在这个月的议息会议上将进一步加息25BPs，其政策利率由0.25%上调至0.50%，由此带来的“逆风风险”也将临近。
历史回顾
最近30年，日本的两次加息都导致了美股的崩盘，从而引发全球金融危机。
1：2000年8月日本央行将利率从0%调整到0.25%，几周之后，纳斯达克泡沫破裂，此后2年，美股持续下跌，一度达到最高点的四分之一水平，也就是著名的互联网泡沫。
2：2006年7月和2007年2月，日本央行连续两次加息0.25%，第二次加息当月，亚洲多国股市暴跌，从2007年8月次贷危机席卷美国，又称美国次贷危机和亚洲金融危机。
日本央行加息与比特币的关系
今年 3月19日，日本央行宣布加息10个基点，比特币在3月14日当天见到上半年的高点73881, 在19日当天跌幅更是高达8.4%
 7月31日，日本央行宣布加息15个基点，比特币在随后一周接近腰斩，其中8月5日当天，包括美股 日本股市，比特币等全球金融资产都出现大幅度跳水。
 12月19日会公布日本央行利率决议，如果在这个时间节点，K线出现回调信号，要格外注意。

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说说比特币牛市的底层逻辑，和比特币是否可以无限制上涨📈
大家都知道这一轮比特币的牛市呢其实是由特朗普当选美国总统来推动的。这是一个绝对起主导作用的原因。
我详细的跟大家解说过，这一轮牛市在特朗普上台任期内的前两年应该都是对比特币有重大利好作用的。为什么特朗普的任期的前两年呢？
主要是来自于特朗普对比特币的定义，特朗普目前希望通过把比特币打造成美国的储备。货币用来替代一部分黄金的作用。从而在美国的政治体系内降低美联储的权重，同时解除美国的债务危机。这里补充一点，特朗普。是不喜欢美联储的。特朗普的政治主张是希望降低美联储的权利。
那么我们来看一下这个政策必然前期推动了比特币的这一波牛市，那么这个政策会不会永远的延续下去呢？实则很难，一个是美联储大概率是不支持将比特币作为储备黄金使用的。另外一个原因，将比特币作为美国的储备货币。对抗美债风险实则对中国是不利的。相当于在借助比特币这把镰刀收割中国的财富。
那么大家都知道其实美国持有大量的比特币，中国手里的比特币数量跟美国是相当的，甚至根据一些未公开的数据，中国手里的比特币数量是比美国更多的。所以这个计划想通过美国国家储备比特币。来收割中国的财富，这一点其实很困难，因为一旦把比特币拉高到更高的价格，比如说我们很多人提到的，有没有可能这个15万以上到20万？在这个过程当中你就必然面临着中国政府出手砸盘。假设想要通过这个来威胁中国的进入安全，那么必定面临中国政府的砸盘，那么以中国政府目前持有的比特币数量这个砸盘其实美国是无法承受的。而且一旦他选择硬扛，那么相当于帮助中国政府收割全美的财富。所以为什么我跟大家解释特朗普上台过后这个利好应该只持续在他上台的两年之内，两年之后其实还存在很多的不确定因素。

Arthur Hayes 大家知道吧？他在2天内累计买入了总量 16.79M 的 ENA，这也让 ENA 成为了他仅次于以太坊的第二大持仓。

此外，据 NANSEN 的数据，Pantera Capital 在过去24小时内增持了价值800万美元的 $ENA。 这家区块链投资公司在过去三周内一直在稳步增加其 $ENA持仓。

为什么像 Hayes 这样资深的加密投资者和专业机构都选择加仓 $ENA？

他在今年早些时候的一篇 Blog 中用大量的篇幅分享了 USDe。USDe 是 Ethena 的“合成美元”代币，锚定 1 美元价格。Hayes 认为 Ethena 是一个解决稳定币当前痛点的革命性项目：USDe 稳定币不仅有很高的收益率（最新年化是 25%，之前一度逼近 30%），而且它的机制很创新，解决了 Tether 在收益分配和监管风险上的不足。USDe 的收益来自于 抵押品质押和永续合约的资金费率，这种模式比传统稳定币更具吸引力。而且，Ethena 的团队在资本市场上也得到了 Binance、OKX 等大型交易所的投资。也许正是这些理由，促使他在近期大举买入 ENA 代币。

无独有偶，Coindesk 近日的一篇报道也和 Hayes 持相同观点。远高于传统稳定币和美国国债的收益我们综合二者的思路一起来看看 Ethena 最近的市场表现及其未来发展的潜力。

增长机会分析
短期增长机会：
市场回暖：随着特朗普当选后的市场利好，加密市场在近期大幅上涨，尤其是比特币和以太坊的表现引领了牛市。在此背景下，Ethena 的 USDe 稳定币吸引了大量资金涌入，仅过去一个月就吸引了约 10 亿美元的资金，加上 Hayes 的助力，Ethena (ENA) 最新 TVL 已达 41.4 亿美元，距离历史最高 TVL  36 亿美元高出了 15%。这说明市场对于 USDe 的需求和信心正在迅速恢复，而高收益让投资者备受吸引且期待这份增长潜力。

Aave 集成： USDe 成为 Aave 质押资产，意味着 USDe 的使用场景和流动性得到了进一步拓展，创造了“供给吸收池”。Ethena 联合创始人预计此举将在一个月内吸收数十亿的代币供应，推动了TVL增长。CEX 支持： 两家中心化交易所新增 USDe 抵押支持，也为 USDe 提供了更高的流动性和更广泛的市场接触性。CEX 上的支持通常会提升投资者信心，并且增强 USDe 的交易活跃度，有助于在短期内促进其 TVL 的提升。

中长期增长机会：
治理代币和收入分配：Ethena 计划将协议的部分收入分配给 ENA（治理代币）持有者，这将提升 ENA 的需求，并激励更多的投资者参与到项目治理中。这种机制不仅绑定了治理代币的价值，也使得代币持有者能够直接分享 Ethena 成功所带来的收益。额外提一句，这个决策源于 Wintermute 提议的治理计划。Hayes 正是使用的Wintermute 大举购入 ENA，如果没通过，Hayes 应该没有那么快下手 ENA。
合规利好促进赚钱效应：特朗普当选被市场解读为可能带来更友好的 DeFi 监管环境，这进一步提振了市场信心。毕竟宏观政策的改善才有望降低项目的合规风险，使得机构和个人投资者愿意进场。进场必然会首选 DeFi。用 Vitalik 最新采访中，面对媒体提问“为什么这么多年以太坊生态或整个 Web3 生态依然没有实际应用的产品”，他的答案完全可以看作是对 DeFi 赛道的利好，因为赚钱效应明显到又被他拿来举例了。他说，“唯一成功应用是 DeFi 的一个原因，是因为 DeFi 可以赚更多钱。”
项目特性分析
Ethena 的 USDe 代币有一个独特的机制，它通过ETH、stETH、BTC 和流动性稳定币的抵押，结合永续合约的资金费率，为协议提供了稳定的收益来源（资金费率和质押奖励）。这个机制就是 $ENA 的基本价值驱动因素，也是 Hayes 在 Blog 中用了非常重的笔墨解释的部分。
简单理解就是，Ethena 的 USDe 就像一艘由多种优质资产（ETH、stETH、BTC 和流动性稳定币）构建的稳固航母。这些资产是它的“船体”，提供坚实的基础。为了在加密市场的波涛中保持航行稳定，Ethena 精心设计了一个“配重系统”——在一侧持有这些抵押资产，在另一侧通过永续合约建立对冲头寸，让市场波动的影响被互相抵消，确保航行平稳。
不仅如此，这艘航母还“能挣钱”。通过市场供需关系的不对称（例如资金费率为正时），它会赚取额外的“航行收入”，进一步加强经济效益。同时，像 ETH 和 BTC 这样的抵押资产，随着价格上涨，变得更加“值钱”，就像船体加厚了，让航母更稳健，可以更安全地承载更多货物。

此外，随着市场对去中心化金融的认知不断提高，更多的资金将流向 DeFi 项目，USDe 的多功能性（抵押 + 借贷）将使其成为 DeFi 用户的热门选择。Aave 和新 CEX 支持 USDe，也将让其流动性和需求进一步扩大。所以 Hayes 才坚定地认为 Ethena 通过将 USDe 与高收益的质押机制和永续合约资金费率结合，成为了当前 DeFi 市场上一个非常具有竞争力（甚至最佳）的稳定币解决方案。
Ethena 这次更改收入分配的提案通过让我联想到一些“古早”的 DeFi 明星产品。例如，MakerDAO 的 DAI 稳定币通过多样化的抵押资产和多协议的支持，成功吸引了大量用户并实现了持续增长。同样，Curve 协议通过提供高收益流动性激励计划，成功锁定了大量资金。Ethena 和这两个产品一样，都是依靠创新的收益机制和跨平台集成来吸引资金，并通过治理代币机制激励用户参与，进一步增强其市场竞争力。我想，前辈们经历过的显著的增长周期，Ethena 也即将或是已经开始经历。
Hayes 买入 ENA 代币，既是看中了 Ethena 作为稳定币的潜力，也是看中了它未来可能带来的市场份额和收益机会。所以，如果你也想投资 DeFi 项目或者了解稳定币市场，Ethena 无疑是一个值得关注的项目。

2022年3月，青山集团在国际金融市场被佳能可集团狙击，一度空头浮亏1120亿。作为两家世界500强企业，双方在伦敦金属交易所展开了一场极限博弈。
BTC 此刻不也上演了一场精彩的猎杀游戏
2022年3月7日，作为多头的佳能可集团在两天时间内将伦敦金属交易所的镍期货价格拉涨248%，原先2万多亿吨的镍直接涨到了10万美元一吨。按照青山集团20万吨轮镍空头持仓记载，短短两天时间浮亏160亿美元，超过1120亿人民币。消息传回国内，全国上下一片哗然。在此之前，很少有人知道青山这家公司。
BTC 空头能否渡劫本周即分胜负也见生死

青山集团成立于上世纪80年代起步于州，从不锈钢门窗起家发展成为拥有全球23%镍储备的跨国公司，也是国内不锈钢和镍市场的掌控者，被称为世界镍王，雇员超过10万人，年营收超过3000亿，在浙江企业中排名第二。排在青山前面的是阿里巴巴集团。青山集团的另一子公司福建青拓集团年营收超过1500亿，在福建民营企业中排名第一，力压第二名宁德时代。而青山集团的创始人向光达也以425亿身家成为了温州首富。
BTC 多头的猎杀即将开始
2021年底，随着青山在印尼新矿厂的投产和致镍新技术的突破，青山集团认为镍价已经处于高位，未来镍价肯定会走低。因此青山开始在伦敦金属交易所抛售做空镍期货，用于锁定未来自己生产的镍的卖价。因为青山在印尼的镍冶炼成本价在8000美元左右美吨在伦镍到达18000美元时，青山就开始在伦敦卖出套保，当时盘面的价格对青山来说每吨就有1万美元的利润。正常来说，作为一个全球举足轻重的镍生产企业，在期货市场做套保对冲现货风险是一个很正常的操作，但问题在于，青山卖出的20万吨镍期货过于巨大，而青山集团自身并没有这么多现货，青山自己的主要产品是纯度在60%的高冰镍，而轮敦金属交易所交易的却是99%的纯镍，这就导致了青山生产的镍根本不能用于交割。最严重的是，青山做空的还是马上要到期的镍期货合约。也就是说，青山集团从一开始就没有想过要实物交割，更多的是希望以巨量的空单来压低近月镍价，或者对手止损平仓出去。而这也并不是青山集团第一次这么操作，早在2021年，青山集团就通过这样的方式使得轮镍期货价格两天内暴跌16%，大赚数亿美元。当时的青山怎么也想不到的是，自己以为非常厉害的操作竟然会在某一天以数百倍的代价奉还。
早在2月初时，彭博社就报道过伦敦金属交易所有机构开始大量买进镍期货，并囤积镍现货，其现货持仓占据交易所80%的镍库存，说明持货商非常看好镍价上涨，并且资金实力雄厚，这些数据都是公开的，作为行业头部企业的青山集团不可能不知道当时的状况，但其并没有选择减少仓位和及平仓。而是采取了继续赌下去的策略。在群狼环伺的国际金融市场，任何一个漏洞都可能会成为外资攻击的地方，一不留神就是致命的伤害。青山集团的持仓漏洞很快被国际机构盯上。此时的青山还未意识到一场针对自己的猎杀行动即将来临，而提前囤积了镍现货的多头正式开始了逼仓行动，能和巨头对上的必然是另一个巨头。
此次逼仓青山集团的国际机构正是大名鼎鼎的瑞士佳能可集团。佳能可是全球大宗商品之王，2018年营收超过1.7万亿人民币，在世界500强排名第23位。这并不是佳能可第一次逼仓中国企业，早在1997年，伦敦金属交易所也曾出现过逼空的一幕，被逼仓的对象是中国株冶集团，当年株冶集团在自身年产量只有30万吨锌的情况下，超额卖出45万吨锌进行套宝，是当时最大空头，佳能可抓住株冶集团漏洞，在短时间内将锌期货价格拉涨51%逼仓株冶事发后，全国上下为株冶集团筹备锌现货。但最后还是没有筹集足够的实物交割给佳能可集团，使得株冶集团1997年巨亏15亿人民币。
此时的佳能可在等待一个机会，在金融市场发起一场针对青山集团的猎杀行动，期待实现当年猎杀株冶集团和中航油的同等效果。而当年这两家企业被外资狙击后，前者沉寂于市场，后者直接原地破产。很快机会就出现了。
2022年2月底，此事由于俄乌冲突的发生，俄镍被伦敦交易所取消交割资格，而俄镍供应占全球流通镍的40%，是伦敦金属交易所重要的交割品来源。禁止俄镍交割也让市场上可用于交割的镍现货立马变得紧张起来，这意味着市场上的镍将会出现严重的供不应求。此时的轮镍期货价格也开始逐步上涨。3月7日早上开盘，佳能可开始在伦敦金属交易所发起逼仓，原本走势平静的盘面瞬间出现数万手买单，短短10分钟内将轮镍价格拉高至5万美元。截至当天收盘时，佳能可耗资约7亿美元。将轮镍期货拉涨80%，一时之间，市场不知道发生了什么事情，此时的青山集团也在到处打探消息，直到晚上的时候，有小道消息传来，是佳能可集团在逼仓空头。
众所周知，青山集团是轮镍的最大空头，此次逼仓显然是针对青山集团而来的。3月8日，佳能可再次动用巨额资金推高伦镍期货价格，伦镍期货当天再次放量急速暴涨，价格直接突破10万美元，镍期货价格两个交易日上涨248%。而在四天前的3月4日，伦镍价格还处于2.6万美元左右，多头在期货市场推高镍价的同时，继续控盘镍现货市场，当天伦敦金属交易所仓库的公开镍库存仅为7.48万吨，而镍期货合约持仓却有120万吨，这意味着市场可交割的镍现货严重不足，形势非常有利于多头。天价的镍期货代表着多头的目的已经达到，而对空头来说则是一场巨大的灾难。佳能可之所以选择在3月8号逼仓，是因为青山持有的空头镍期货3月9号就要进行最后交割，多头就是为了不给青山集团任何喘息的时间，直接送青山下地狱。
期货价格的爆涨让青山在伦敦的空头头寸急需追加保证金，伦敦金属交易所镍期货合约的保证金比例是12.5%，也就是说青山集团已经交了20亿美元的保证金。以青山20万吨空头持仓来计算，如果伦镍期货以8万美元现金交割，青山集团将亏损160亿美元，折合人民币约1120亿。这个亏损如果变成真的，那么意味着青山集团一把回到解放前，给佳能可白打了十年工，青山集团为了套保和贪婪，押上了自己所有的筹码，没想到却被拖下了水，而160亿美元的亏损一旦成真，青山集团很可能会因为流动性风险而陷入破产的危机。对于此时的青山集团来。再说，如果能够筹集足够符合交易所交割要求的镍现货给佳能可的话，那么不仅不会亏损，还能大赚一笔。因为此时现货市场的镍才2万多一吨。原本青山完全可以通过购买俄镍的方式来完成交割，但随着俄罗斯被制裁，俄镍也被禁止用于交铬，市场流通的镍现货也大部分被多头控制。另一方面，伦敦金属交易所要求的镍交割品含镍量不低于99%，而青山集团生产的是纯度在60%的高冰镍，无法直接用以交割。即使高冰镍可以通过加工转化为电解镍，但青山集团的高冰镍产量也无法满足起20万吨的电解镍交割。这时候，青山集团要么去市场上买电解镍现货交割给买家，要么直接买入相应的期货合约进行平仓。无论是哪一种方式，在镍价已经暴涨的情况下，都会给青山集团带来巨大损失。
伦镍合约交割在即，青山根本不可能在一天时间内筹集20万吨镍并运到伦敦，而佳能可之所以赶着巨资发起逼仓，就是已经摸透了镍现市场，和青山的情况，并且早就已经买断了市场上绝大部分的镍现货，而青山集团自己的镍又不符合交割标准额，镍又不能用于交割，佳能可的逼仓手段还波及青山集团的另一个合作伙伴华油钴业，其涉及镍期货空单2.4万吨。华友钴业在3月7日开盘后30分钟内从涨30%瞬间跌停，次日继续跌停。在青山持有的20万吨镍期货中，有10万吨是和摩根大通在场外签署的对赌合约，这也意味着青山集团欠摩根大通约十亿美元的保证金。还好摩根大通不是高盛，摩根还能坐下来一起帮助解决问题。如果碰上高盛，估计最后结果不可想象。当年的国航、东航、中航油就是很惨的例子。3月8日当天，由摩根大通牵头，青山控股实控人项光达和一众公司进行谈判，暂缓对青山的保证金催缴，暂时不对青山的空头持仓进行强平。随后，青山集团主动找到佳能可为首的逼仓多头，空方认输，并补偿一部分费用平仓立场，按照5万美元的定价进行沟通，对青山来说，这比8万的收盘价好很多。
而佳能可也在这个时候亮出了獠牙，表示不要青山集团的补偿和现金，提出要青山集团在印尼最大镍矿60%的股权。印尼镍产量占全球镍产量的52%，如果拿到了青山集团在印尼最大镍矿的控制权，无疑是牢牢掌握了镍上游的定价权。而镍是新能源汽车电池中最重要的原料，就连马斯克都曾说镍是卡住造新能源车的重要元素，谁掌握了足够的镍，就掌握了全球新能源汽车的命脉。作为稀缺并且紧俏的自然资源，这不是能以金钱来衡量的。
此次逼仓，表面上是佳能可针对青山集团的一次金融掠夺，而背后则是相关地方试图撬动中国新能源战略根基的又一个阳谋。随着2020年新能源汽车迎来大爆发，镍也成为了汽车电池的重要材料，可以说，谁掌握了镍，谁就掌握了新能源电池的定价权。而新能源电池则是新能源车最核心的部分。在传统汽车领域，欧美国家一直领先中国，随着新能源汽车的崛起，我国开始实行弯道超车的行动，大力推进新能源车的发展，相关产业开始领先世界。随着欧美国家开始重视新能源汽车发展，并想要发展本土新能源动力电池产业链时，他们这才发现，中国早已在镍等关键金属矿产资源完成布局。就连马斯克都在凌晨发文感慨说，镍是锂电池续航能力的最大挑战，也成为了能卡住特斯拉脖子的重量级金属。由此可见镍的重要地位。
在听到佳能可要拿走自己的家底后，青山集团果断拒绝。随后，这场谈判在不欢的氛围中结束。在与佳能可的谈判破裂后，青山集团实控人项光达搭上了最快的一趟航班，前往北京寻求支持与帮助。随后，一向不对外露面的项光达罕见的接受媒体采访，称老外的确有些动作，正在积极协调，青山是优秀的中国企业。仓位和经营都没有问题，国家有关部门和领导对青山都很支持。虽然只有短短的几句话，但说明了几个情况，第一，确实有外资在逼仓自己，并且开出了条件，第二是已经得到了高层的支持，有底气应对这次危机。青山集团有着数十万员工，并且是国内新能源行业发展的重要力量，作为如此规模的特大型企业，国内自然不会让其轻易倒下。
此时，作为伦敦交易所背后控股股东的港交所也接到了来自北京的电话。在了解事情原委后，不知是港交所的从中斡旋还是某些原因，当天伦敦金属交易所发布公告称，将紧急暂停镍期货的交易，并接连发布6份公告，公布了包括镍在内的所有主要合约，增加递延交割机制、头寸转移机制、涨跌停限制等一系列稳定市场的措施，并无限期推迟原定于2022年3月9日的镍期货合约的交割，最重要的一条公告是宣布取消3月8日当日的交易，镍期货当天的暴涨无效，这一行为也被市场形容为霸王轮。伦敦交易所修改规则，延迟交货，并且取消涨幅最大当天的交易，这是非常有利于青山的，而青山可以通过缓冲的时间把自家的镍铁和高冰镍转为纯镍，或者在市场置换符合交易所交割的镍，只要给青山足够的时间，青山是可以筹集到足够的现货。而伦敦金属交易所以牺牲市场公信力为代价来维护镍市稳定，这在交易所成立的140多年历史里都极为罕见。而交易所的这一系列举动也被市场解读为替青山集团争取了更多的缓冲事件。而伦敦金属交易所虽然位于欧洲，但却是一家实打实的中国企业。伦敦金属交易所成立于1876年，是世界上最大的有色金属交易所，在全球金融市场有着举足轻重的地位，港交所在2012年以20亿美元收购了伦敦金属交易所，伦敦金属交易所从此成为了港交所的全资子公司，所以中国人对这家有着百年历史的交易所有着充分的话语权。也有分析认为，伦敦金属交易所之所以这样做的原因是为了自救，因为伦镍的暴涨让交易所的很多做市商都损失惨重，经济商必须补交巨额的保证金才能继续交易，这样有一些资金短缺的做市商同时在其他金属品种上发生违约。如果不对市场的失控进行干预，伦敦金属交易所将彻底失控，因为上午已经没有流动性了，平仓又平不掉。如果所有经纪公司全部破产，多头的盈利也只是纸面财富，一旦伦敦金属交易所崩盘，整个世界金属产业链也将崩溃。这样的后果是伦敦金属交易所承受不起的，所以不得不紧急介入干涉。当年港交所花了20亿美元买下伦敦金属交易所时，交易的清算并不是在伦敦金属交易所进行。随后港交所又花了3亿美元建立了清算所，让所有会员将清算业务划归到交易所。这种强势的一连串的改革组合权保证了交易所的抗风险能力，也确保了港交所对伦敦金属交易所的绝对控制。
中国有着大量的自然资源，进出口贸易也一直在寻求掌握全球商品的定价权。从目前来看，当年港交所花了20多亿美元盘下的伦敦金属交易所是非常有价值和必要的。青山集团紧急找到能从俄罗斯搞来镍的五矿集团，和建行董事长一起拜会五矿集团董事长，希望五矿协调货源，帮助青山集团交货，但五矿的镍库存也有限，短期内拿不出这么多镍现货。最后在国内高层的协调下，由五矿集团进行牵头操作，国主和国内其他有镍现货的公司共同为青山凑集需要。并且由建行进行担保。3月9日晚上，青山控股高调对外宣布，已经用旗下高冰镍置换国内金属镍板，通过多种渠道调配到了充足现货，并正式通知几大多头要求正常交割。原本处于绝对劣势的青山集团短短两天时间内就实现了绝地反杀。青山的交割声明一下子让佳能可压力剧增，因为就算按照3月7日5万多美元一吨的价格进行交割，青山手上20万吨的镍价值也超过100亿美元，哪怕只交割10万吨，这对佳能可来说也难以接受。前几天佳能可为了做多镍价已经付出了极大的成本。首先从1月份到3月份，作为多头的佳能可花费了超过30亿美元的巨资在现货市场上扫货，吃掉了市场上近80%的镍蟹货，其次，从3月7号开始，在伦敦金属交易所疯狂抬升镍价，而伦敦金属交易所的保证金是12.5%，青山集团的20万吨空单就意味着佳能可持有20万吨多单。按3月7日5万美元一吨的镍价来计算，佳能克已经投入超过13亿美金的保证金。若按伦敦金属交易所3月7日的5万美元一吨的镍价计算，假设青山在印尼生产的金属成本为1万美元一吨，如果青山能如期全数交割20万吨金属镍现货给佳能可，则每吨可获得4万美元的毛利润，20万吨镍就是80亿美元的利润。像佳能可这种资产千亿的国际能源与资本巨头，可动用的流动资金也就在百亿上下。如果青山集团这20万吨镍正常交割，佳能可在支付百亿美元之后，等于把货砸在了手里。市场普遍认为，伦敦镍期货市场的多空力量已经发生逆转，这场史无前例的多逼空大战最后意外反转，此时留给佳能可的选择也只有两个，要么以高价收下20万吨金属镍板的现货，并且好好享受将镍期货价格亲手炒到十万天价的快乐，第二个选择就是和青山集团一起坐下来好好谈一下，在逼仓发生后的一周时间里，各方通过明里暗里展开博弈。
根据相关人士最后透露的信息，在佳能可、青山集团、伦敦金属交易所三方各有过错和筹码的背景下，各方达成协商进行交易回滚，通过实物交割几万吨镍，另外十几万吨以低价现金交割。2022年6月29日，青山集团退出了伦敦金属交易所的所有镍空头头寸，事件致以平息。不得不说，在关键时刻，神秘力量的出手效果立竿见影，青山集团不仅不用赔上百亿美元，还有机会把外资反杀。这将是自1998年亚洲金融危机挫败索罗斯做空港股之后，我国又一次打败国际金融资本围猎的案例。关注点赞，定期分享期货案例。

我谈谈2025年逃顶的估值区间和市值范围，仅供参考！

历史来看，17年12月巅峰期，加密总市值为5355亿美金。
历史来看，2021年11月巅峰期，加密总市值为2.62万亿美金
预估来看，随着ETF和全球加密合规化道路的发展，加密货币将逐渐成为主流资产配置的选项之一。从17年巅峰到21年巅峰，市值增长了4.89倍，我们预期25年巅峰市值增长将在3.2倍-4倍之间，预期加密总市值将在8.38万亿-10.48万亿区间。

接下来，我们继续拆解市值占比情况。

我们来看看市占比情况：
17年12月，BTC占比43.28%，ETH占比15.05%，USDT占比0.25%，BNB占比0.07，XRP占比3.28%，其他占比7.04%

21年11月，BTC占比41.62%，ETH占比19.32%，USDT占比2.68%，BNB占比3.34%，XRP占比2.00%，其他占比15.62%

其中有一个不变的是，BTC占比在巅峰期间，相对于比较稳定，保持在42.45%区间。

对此我们可以测算出BTC的区间市值：3.55万亿美金——4.48万亿美金。

对应BTC价格为：17.8万美金——22.24万美金

接下来，我们爬取了2017年12月17日巅峰期间，2021年11月7日巅峰期间，市值排名前100的项目，并分别汇总+统计，得出前100项目的市值占比情况均值。对应的反馈到2025年X月X日巅峰期间，排名前100市值项目的市值大概数据！

如图：
预估第10名：961亿美金——1200亿美金区间
预估第20名：357亿美金——446亿美金区间
预估第30名：232亿美金——289亿美金区间
预估第40名：157亿美金——196亿美金区间
预估第50名：117亿美金——146亿美金区间
预估第60名：92亿美金——115亿美金区间
预估第70名：71亿美金——88亿美金区间
预估第80名：52亿美金——65亿美金区间
预估第90名：40亿美金——50亿美金区间
预估第100名：37亿美金——46亿美金区间

总结：
1.目前还在早期，机会很多，不要焦虑，多看市值，少看涨幅。
2.加密货币，10亿美金，50亿美金，100亿美金，是三道坎，核心找能进100亿美金市值的项目，基本会在这轮的前50之列。
3.前50市值项目中，将分布： #AI , #DEPIN,#RWA,#Gamefi,#MEME,#L1，#L2 等核心赛道。找确定性，找高赔率，找新叙事。
4.如同首页推文提示的数据，每一轮周期，市值前100项目中，都会被替换掉67%左右。也就是说，其中有67个项目，可能现在还在市值100以后，多往后面找，机会更大，赔率更大。
5.最后，希望大家在这一轮周期中，高倍率获胜获得价值财富。

受众多粉丝请求，本周再次释放5个2024百倍挑战赛名额！

感恩 #内容挖矿