四年时间，微策略（MicroStrategy）这家公司市值足足翻了约80倍。从默默无闻到“风口上最靓的仔”，MicroStrategy一手靠着比特币，另一手靠着杠杆，成为美股新的“故事之王”，风头甚至要压过英伟达。

但翻看历史，你会发现这家公司在最初与加密货币毫无关系，其首席执行官迈克尔·塞勒（Michael J. Saylor）是一个天马行空的人，在他30岁时，最爱干的事是每周带一个约会对象到办公室，并递给她一本书，让她在其工作的时候整天看书。

在下班回家后，迈克尔·塞勒会在午夜时分读两英寸厚的西方文明史大部头。他的朋友和同事直言，他宁愿把周末的时间花在打造“下一个甲骨文”上，而不是去追求爱情或到俱乐部打高尔夫球。

历史中自有通向未来的道路，迈克尔·塞勒大抵是在漫长的人类史中找到了对货币的全新认识，在2020年新冠疫情爆发后，他孤注一掷开始押注比特币——一边利用公司现金流持续买进，另一边也将杠杆利用到极致。今年，MicroStrategy成为拥有比特币最多的公司，数量甚至多过美国政府。

后面的事情我们都知道了，随着特朗普上台与比特币价格持续飙涨，外媒预言迈克尔·塞勒在未来极有可能超越马斯克，全球首位万亿美元富翁。

MicroStrategy究竟是一家什么公司？为何其股价上升如此之快？它是否会成为21世纪最大的“庞氏骗局”？

MicroStrategy的崛起

微策略公司（MicroStrategy）成立于1989年，由迈克尔·塞勒与其麻省理工学院（MIT）同学桑乔伊·巴塔查亚（Sanju Bansal）共同创立。在拿到DuPont（杜邦公司）25万美元的融资后，微策略开始在数据挖掘和预测分析领域深耕。

公司主要帮助企业更好地理解市场趋势和客户行为，其决策支持软件就像一个自动化顾问，通过分析计算机“仓库”中庞大的数据来评估公司的实力。

一个典型案例是，家居用品巨头 SC Johnson Wax 依靠 MicroStrategy 的软件向零售商展示其产品（包括 Raid、Pledge 和 Drano）的销售速度比竞争对手更快。那时的塞勒说，MicroStrategy 的目标是“让每家公司都拥有一个水晶球”。

到1996年，与 MicroStrategy合作的 150 家公司名单中包括 Crestar Financial Corp、Giant Food Inc、AT&T Corp、强生公司、默克公司等。1990年-1996年， MicroStrategy每年业绩都保持100%增长，在1996年营收达到2500万美元。

“迈克是商业天才，他天生就懂得该做什么以及如何高效达到目标，”曾与他共事的特里·普里贝 (Terry Priebe) 在接受华盛顿邮报采访时说道。

但互联网泡沫最终还是给了MicroStrategy沉重一击，微策略在2000年3月宣布需要重述其1998年至1999年的财务报告，因为收入确认方法不符合会计准则。消息公布后，恰逢互联网泡沫破裂，投资者信心崩溃，公司股价在一天内暴跌62%，并在随后几个月内累计下跌超过90%。

MicroStrategy来自主营业务（除比特币增值之外）的收入压根没有增长，几乎可以定性为是一家靠“梦想”撑起估值的公司。

关键问题是，既然主营业务不怎么挣钱，那买比特币的钱是哪里来的？答案是全靠债务杠杆。

一方面，MicroStrategy今年发行了价值超30亿美元的可转换债券；另一方面，MicroStrategy计划在未来三年内筹集总计420亿美元的资金，其中一半来自股权融资，另一半来自固定收益证券的发行。这些钱都将全部用于购买比特币。

由于自身融到大量资金购买比特币，因此对于比特币价格的控制会不断提升，而只要大家都不卖比特币价格也会一直拉升，最终MicroStrategy的股价也会持续上涨。

特朗普小儿子甚至预测比特币将达到100万美元。对于特朗普而言，比特币的价格似乎已经与其执政成绩形成了绑定。从这一角度看，短期内可能很难看到比特币价格“雪崩”。

回顾比特币过去一年的历史，其经历了ETF通过并开放交易、第四次减半、特朗普胜选等多重利好事件。如今的比特币似乎已经摘掉了“骗局”的帽子，在美国总统笃定的支持下成为令各大银行及科技巨头垂涎的“香饽饽”。#2025比特币价格预测