近期，灰度推出了乐观信托基金和丽都信托基金，旗下的信托基金中，SUI和ZEN也出现回调，但涨势不减。灰度推出的信托基金是不是蓝筹币集合？长期来看能盈利吗？本文带你盘点灰度目前推出的26只加密信托以及投资收益。
灰度加密信托概览
Grayscale 是一家成立于 2013 年的数字资产管理公司，主要提供多种加密资产信托基金，旨在为投资者提供合法、受监管的投资渠道。作为全球最大的加密资产管理公司之一，其管理的资产规模达数十亿美元。截至目前，Grayscale 已推出 26 只加密信托。
灰度信托基金是灰度提供的一系列加密资产投资产品，允许投资者间接持有比特币和以太坊等加密货币，而无需直接购买和管理加密货币。每个信托基金都与特定的加密资产挂钩，例如灰度比特币信托基金（GBTC）和灰度以太坊信托基金（ETHE）。通过这些信托基金，投资者可以像投资传统股票一样在公开市场上买卖加密资产的份额。
除了单币种信托基金，灰度的一篮子货币组合基金也具有较强的投资参考意义，目前灰度的加密信托除ETF外，主要有三种产品周期。
私募：灰度产品将首先以私募形式推出，让合格投资者参与加密货币投资。私募初期限制期为一年。目前，灰度 Sui Trust、灰度 Lido DAO Trust 等均处于此阶段。
公开报价：一种允许所有投资者参与加密货币投资的公开报价市场形式。但由于缺乏持续的回购计划，公开交易的股票可能以高于或低于其基础资产价值的价格交易。目前，MANA、GLNK、DEFG 等都处于此阶段。
SEC 报告：灰度产品是第一批向 SEC 报告的产品。向 SEC 报告的要求将进一步提高披露水平，为投资者提供更大的透明度，并使产品受到额外的监管监督。目前，ETCG、ZCSH、HZEN 等都处于此阶段。
从长远来看，很难击败 BTC
报告称，灰度在 2020 年至 2021 年的牛市期间对加密货币产生了重大影响，当时它大幅增加了比特币信托的资产规模，并将大量机构投资者引入加密领域。灰度在此期间推出的其他加密代币在短期内表现不同，长期来看不太可能跑赢 BTC。
为了追踪灰度基金的投资收益率，笔者记录了灰度基金推出信托时的代币价格以及12月23日的代币价格，并制作了上图。从时间上看，灰度在2018年和2021年推出加密信托产品，多处于牛市高峰期或后半段。这种现象可能与灰度推出基金需要的周期相对较长、市场相对成熟有关。今年12月，灰度开始集中推出信托基金，此次能否打破短期高位周期？
从投资收益来看，长期来看，只有约48%的代币（包括BTC和ETH）能产生正的投资收益，这低于随机抛硬币50%的概率，而且其投资收益率远低于BTC，长期来看呈现负的EV。
短期来看，灰度推出的代币确实有过辉煌时刻，但大多发生在上市前。XRP强势反弹后仍未突破前期高点，ZEN连涨三天后也勉强维持18%的投资收益率。虽然部分明星代币在上市后也曾创下高点，但从长期年化来看，经过长达7年的持有期，其收益率甚至低于10%。不过，不同的建仓时机对投资收益有更重要的影响。灰度概念币如果在熊市抄底建仓，几乎都能跑赢牛市的平均涨幅，此时尚未出现明显变化的标的，明年或将迎来不错的涨幅。
灰度持有的代币在周期的不同时刻具有不同的指示作用，从这个意义上来说，灰度的严选确实存在。
