山寨季的背后，实际上是全球资金正在慢慢流向更高风险的资产，特别是像罗素2000这种小盘股。你看，昨天罗素2000就创了新高。

这两年加息，美股能涨主要还是靠那几只大股，尤其是英伟达。特别是在加息后期，英伟达几乎是一个人撑起了整个市场的涨势。

那个阶段，全球的资金都开始往价值股流，尤其是科技股，像以太坊和其他山寨币暴跌，而美股的小盘股也没逃过这波跌势。原因其实很简单：风险资产的价格和“便宜的资金”紧密挂钩。资金成本低，风险资产价格就能一路高涨。21年大放水的时候，连一些垃圾资产都能飞上天。

但一旦遇到加息、缩表，资金成本变高，投资者就会开始抛售这些高风险资产，转向像英伟达这样的价值股。过去两年英伟达疯狂上涨，大家都在抢。

现在，情况开始发生变化了。首先，美股的降息周期开启了；其次，特朗普可能再次上台，他支持低利率的经济环境。

从美股的走势来看，情况确实在转变。英伟达的上涨开始力不从心了，涨不动了。资金开始从这些大股里止盈，流向风险资产，罗素2000创下新高就是最明显的例子。

加密货币的山寨币市场和罗素2000是高度相关的。当投资者的风险偏好上升时，大家就会愿意去炒币。

现在，山寨季其实还处于早期阶段，全面开启的标志可能就是以太坊的一波大涨。老鱼说的那个关键点，大家可以关注一下：目前我们处于山寨季的早期。

ETH ETF开始出现净流入，等ETH一波暴涨，ETF资金可能会开始疯狂涌入，这时候包括比特币的止盈资金、meme币玩家，甚至A股的投资者都可能转向山寨币。

对于投资美股的朋友们，你们也可以参考我说的这个逻辑。如果美国货币政策没有大的变化，罗素2000可能会迎来一波上升。