LSDFi là một trong những category phát triển mạnh mẽ nhất năm 2023 khi TVL trong các giao thức LSDFi đã tăng tới 5,870% kể từ tháng 1. Điều gì khiến cho sản phẩm Defi này thu hút dòng tiền khổng lồ như vậy trong bối cảnh thị trường gấu vừa qua cũng như tiềm năng, cơ hội đầu tư với LSDFi như thế nào trong thời gian sắp tới?
LSDFi là gì?
LSDfi là viết tắt của Liquid Staking Derivatives Finance, đề cập đến các giao thức DeFi (bao gồm Dex, Lending, Yield,...) được xây dựng để tăng trường hợp sử dụng cho LST (stETH, RETH,...). Với LSDFi, người dùng tham gia staking giờ đây có thêm nhiều lựa chọn dịch vụ tài chính để tăng cường hiệu quả vốn và tối ưu hóa lợi nhuận.
Bối cảnh LSDFi ra đời và tiềm năng phát triển
Bối cảnh LSDFi ra đời
Sự phát triển mạnh mẽ của các giao thức LSDs (Liquid Staking Derivatives) là lý do thúc chính thúc đẩy các dự án LSDFi ra đời.
Kể từ khi mạng Ethereum chuyển từ POW sang POS, bất kỳ ai cũng có thể trở thành người xác thực bằng cách stake ETH vào mạng và nhận phần thưởng. Tuy nhiên, trước cập nhật Shapella, có 2 rào cản chính khiến cho đa số người dùng không thể tham gia Sstaking:
Tài chính: cần ít nhất 32 ETH mới có thể tham gia Sstaking, đây là 1 con số lớn với đa số nhà đầu tư tiền điện tử. Hơn nữa, số ETH này sẽ được khóa và vì thế bạn sẽ “kẹt vốn”, không thể đầu tư cho các cơ hội khác.Trang thiết bị: đòi hỏi 1 khoản tiền và kiến thức để đầu tư và vận hành trang thiết bị phục vụ cho việc Sstaking.
Cơ chế giúp LSD phát triển mạnh
Lúc này, các Liquid Staking platform như Lido, RocketPool,... đã xuất hiện để giải quyết 2 vấn đề trên, người dùng giờ có thể stake số lượng ETH tùy thích. Tính thanh khoản cũng được cải thiện bởi khi stake qua các LSD, bạn sẽ nhận lại các LST (liquid staking token) để sử dụng trong các dịch vụ Defi. Tóm lại, với những đặc tính nổi bật của mình, các giao thức LSD đưa việc staking trở nên gần gũi và hấp dẫn hơn đến với mọi người dùng.
Tuy nhiên phải đến khi bản nâng cấp Shapella diễn ra, TVL của LSD mới thực sự bùng nổ khi hàng triệu ETH đổ vào các giao thức. Cũng trong lúc này, thị trường cho thấy nhu cầu mạnh mẽ về việc cần phát triển các dự án LSDfi để khám phá thêm các trường hợp sử dụng của LST và phục vụ cho nhu cầu người dùng đang ngày càng gia tăng.
Tiềm năng phát triển
Dư địa phát triển còn rất lớn, hàng chục tỷ $ có thể sẽ chảy vào xu hướng này bởi:
Tỷ lệ ETH Staked mới chỉ đạt 22.68%, BNB Staked là 14.62%, bé hơn nhiều so với con số 40-70% của các mạng Pos khác như Solana, Cardana, Solana. Trong $49.51B ETH đang được stake, LSD protocols chiếm khoảng 45% với TVL đạt $22B.TVL của các giao thức LSDFi mặc dù đã tăng hàng chục lần kể từ tháng 1/2023 nhưng mới chỉ đạt khoảng $870M, chiếm chưa đến 4% so với TVL của LSD.
Hãy nhớ rằng, càng nhiều ETH được stake vào các Liquid Staking platform, càng nhiều LST sẽ được phát hành và từ đó các dự án LSDFi sẽ càng được sử dụng nhiều và phát triển.
Hệ sinh thái LSDFi
Hệ sinh thái LSDFi
Với các dự án LSDFi, người dùng tham gia Staking không chỉ tận dụng được phần thưởng ổn định hàng năm, mà còn có thể kiếm thêm các nguồn thu nhập khác. Hiện LSDFi bao gồm các dự án DeFi lâu năm tích hợp thêm LSDs (MakerDao, Curve, Aave,...) và các dự án mới xây dựng hoàn toàn dựa trên LSDs, có thể được chia thành 6 loại chính.
DEX
DEX là mảnh ghép rất quan trọng đối với lĩnh vực LSDFi. Trước đây, nếu bạn muốn rút ETH đã stake, bạn phải mất một khoảng thời gian xếp hàng để rút. Tuy nhiên với DEX, bạn có thể thoát ngay lập tức vị thế của mình bằng cách swap
#LST sang luôn ETH. Do đó, LSDfi cần DEX để tạo điều kiện thuận lợi cho việc trao đổi ngay lập tức để lấy ETHEther gốc.
Curve, Balancer, Uniswap và Maverick là những DEX hàng đầu hiện nay. Trong đó, hiện nay các giao dịch LSTs chủ yếu được thực hiện trên Uniswap. Maverick là một dự án mới nhưng cũng đang thu hút được khối lượng giao dịch đáng kể.
Khối lượng giao dịch LST trên các DEX
Lending
Lending là dịch vụ tài chính cơ bản và được người dùng sử dụng thường xuyên nhất trong Defi. Người dùng có thể thế thấp các LST token như stETH để thực hiện các khoản vay mong muốn.
Aave là giao thức cho vay lớn nhất cho LST, độc chiếm thị phần cho vay LST với hơn 90%, theo sau là Compound, Morpho, Silo, & FraxLend. Đáng chú ý, trong cơ cấu các loại token được sử dụng để thế chấp nhiều nhất trên Aave, LST thậm chí vượt qua WETH khi chiếm tới 33.21% tổng giao thức. Điều này cho thấy LST đang được sử dụng ngày càng phổ biến.
LST chiếm phần lớn trong cơ cấu các token được thế thấp trên Aave
CDP Stablecoin
Stablecoin có lẽ là một trong những ứng dụng thành công nhất của tiền điện tử. Người dùng có thể mint các CDP stablecoin bằng cách deposit và lock LST vào các giao thức. Việc mint ra stablecoin cho phép người dùng tránh khỏi sự biến động của giá ETH và kiếm thêm lợi nhuận bằng cách tham gia các sản phẩm Defi khác.
Không bất ngờ khi MakerDao tiếp tục dẫn đầu thị trường này khi Dai luôn là lựa chọn hàng đầu của người dùng. Trong khi đó, Lybra là dự án anh em cần quan tâm, dự án này mang đến một mô hình đặc biệt với eUSD là một loại interest-bearing stablecoin, nghĩa là người dùng có thể kiếm lợi nhuận ổn định khoảng 7-8% 1 năm chỉ bằng việc nắm giữ eUSD trong ví. Hiệu quả mô hình đã được chứng minh khi chỉ sau hơn 5 tháng ra mắt, TVL của Lybra đã đạt $246M. Cần lưu ý, dự án chưa được list Binance.
Các dự án CDP Stablecoin nổi bật
Index LSDs
Một số giao thức phát hành token đại diện cho một nhóm LST. Ví dụ:
$dsETH của Index Coop đại diện cho ba LST: rETH, stETH và sETH2. $yETH của Yearn Finance đại diện cho một nhóm token bao gồm rETH, wstETH và sfrxETH.
Mục đích ra đời của những token này là phân tán rủi ro khi tiếp cận các LST. Ví dụ, thay vì chỉ mua stETH, người dùng có thể mua dsETH của Index Coop để hạn chế rủi ro nếu như 1 trong các LST bị tấn công.
Yield Strategies
Đây là một loại giao thức rất đa dạng, cho phép người dùng có nhiều cách khác nhau để tạo ra lợi nhuận bằng LSD, thường được các nhà đầu tư Defi có kinh nghiệm ưa thích và sử dụng.
Một dự án tiêu biểu mà bạn có thể tìm hiểu liên quan đến mảng này là Pendle.
Restaking
Restaking là một trong những khám phá mới nhất trong LSDFi, tiên phong là dự án EigenLayer. Về cơ bản, dự án cho phép người dùng lấy ETH đã stake tiếp tục mang đi stake trên một giao thức mới để kiếm thêm phần thưởng. Nếu mọi việc suôn sẻ, người dùng sẽ nhận được thêm lợi nhuận từ các giao thức, ngược lại, cơ chế trừng phạt mang đến rủi ro có thể mất đi một phần ETH mang đi stake. Dự án đã kêu gọi được $64.5M và đang hoạt động rất hiệu quả.
Tổng kết
Cả
#lsd và
#LSDfi đều là xu hướng rất mới và đang ở những bước đầu của sự phát triển. 2 xu hướng này có sự liên quan mật thiết đến nhau. Càng nhiều ETH tham gia staking trên các giao thức LSD sẽ thúc đẩy càng nhiều dự án LSDFi phát triển hơn nữa. Ngược lại, LSDFi mở khóa các tính năng mới của LST bằng cách cung cấp các phương thức kiếm thêm lợi nhuận, qua đó tạo sức hút cho người dùng sử dụng LSD. Hy vọng bài viết hữu ích cho ae trong việc tìm hiểu và tìm kiếm cơ hội với LSDFi.