如今，比特币和其他大型数字货币已飙升至令人眼花缭乱的高度。"害怕错过"（FOMO）无疑吸引了犹豫不决的投资者和彻头彻尾的投机者进入市场，不过许多人仍然不知道加密货币是如何运作的。
研究证实，虽然中国驱动着全球近80%的比特币交易量，投资者掌握世界1/7的比特币储备，但很多国民过度追求短期收益，部分人群将其视为非法货币，期待通过比特币实现"一夜暴富"；另外一些人则视为投资产品，重点预测其未来增值能力。

英国《卫报》（The Guardian）指出，对中国亿万富翁的打压、经济增长低迷和股市下跌正在引发中国资金大量外流。报道提到，2023年上半年，中国国际收支缺口195亿美元，这是资本外逃的一个指标，真实数字可能要高很多倍。
移民顾问表示，中国人正在新加坡和其他地方大量抢购豪华公寓，成千上万的中国富裕家庭正在离开这个国家。在这批外流中国资本的推动下，新加坡短短几年间就超越香港成为亚洲金融之都。当然他们选择新加坡的原因并不主要是因为新加坡交易所更方便做空中国股指，而是新加坡在过去数年间大力推动加密货币的发展，成为全球加密货币的中心。
要知道加密货币对投资者最大的好处就是，它不受监管约束自由流出海外。当新加坡推行加密货币开放政策，随时可以将比特币在新加坡任何一处兑换成现金，中国资金从此就开始热爱上了比特币。
为了保住香港的金融地位，香港特区政府在去年也推行起加密货币自由兑换，现如今在香港兑换比特币，你只需要去街边商店就可以在现金和加密货币之间进行兑换，无需面临任何审查，香港有450家商店、自动取款机和网站提供此类服务。根据Chainalysis的数据，它们是场外或场外加密货币交易的重要组成部分，占截至6月份中国流经香港的640亿美元数字资产的大部分。

今年年初，比特币ETF一经推出就获得了大量国内神秘资金的欢迎，据The Block数据显示，这轮比特币上涨中，亚洲投资者异常活跃。亚洲国家的投资者约占比特币交易量的70%，在2024年2月累计1.17万亿美元的比特币交易中，亚洲投资者贡献了7910亿美元，北美投资者则仅占1130亿美元。因此毫不遮掩的说，这轮加密货币牛市几乎是中国富人转移资产带动起来。
截止目前，比特币再次从7万美元附近蓄力冲刺前高。而对于比特币未来走势，市场已经出现严重分化。多空双方都在各自认为的未来上下了重注，战火正如火如荼。
从3月比特币逼近历史记录以来，每天都有数万人因为赌错方向爆仓，Coinglass数据显示，仅在3月6日的24小时内，加密衍生品市场上价值约8.18亿美元的看涨加密货币押注和2.35亿美元的看跌加密货币押注被清算，3月以来每日总金额超过10亿美元的资金爆仓，这是比特币诞生以来最高的数字之一。一个交易日就能出现14%左右的震荡，比特币的市场波动率达到历史最高水平，参与下注的双方都已经杀红了眼。
在这场博弈里，坐市商和矿商为首的多头完全垄断了整个市场，当空头还在通过利率和相关市场的变化去猜测未来价位变化的时候，多头却早已通过暗中的信息渠道更先一步知道美联储的动向，甚至影响着其决策。
更关键的是，因为比特币的接连上涨，大量的多头涌入让交易商和做市商必须对冲风险敞口，加密货币交易所对冲的通常方法是购买基础加密货币工具，这样它们就不会面临方向性风险。如果比特币开始上涨，交易商将不得不进一步对冲，从而购买更多的基础代币。
如果多头利用这一点不断买入，就会形成多逼空，这种自我延续的循环会导致价格快速上涨，为了保证交割，导致加密货币交易所不得不购买更多基础代币。
目前来看7万美元虽然艰难，但看空的力量相对弱小，可能不会成为多头的阻碍。不过由于比特币多头从类衍生品积累了大量的高杠杆头寸，空头如果能成功将价格压到关键位置之下，就会导致多头接连爆仓，引发比特币雪崩，价格也会急转直下。7万美元，是多空心理分界线的重要转折。

总结
随着市场开始押注比特币减半事件，是上涨，还是下跌，无数投资者为这个问题彻夜不眠。然而，加密货币市场的波动性很高，价格可能会出现剧烈波动，投资者应该有清晰的投资计划和长期视野，不应该盲目追逐短期收益或被"FOMO"所驱使。
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内容摘要

#比特币 4年周期是加密市场的一个显著趋势，受宏观经济因素、投资者行为和矿工行为的影响。

比特币内部的流动性周期和行为动态在资产的分散和积累中发挥作用，导致市场整体状态发生变化。

随着比特币的成熟，宏观经济因素和多元化的投资者基础预计将越来越多地影响其价格，从而改变4年周期。

比特币4年周期中的隐藏模式

近年来，围绕比特币4年周期的议论声越来越大，这已经成为加密爱好者和市场分析师广泛讨论的话题。以加密货币市场的重大事件和趋势为标志，该周期引起了加密货币老手和新手的好奇和兴趣。

然而，比特币4年周期的起因和影响常常被误读或过于简单化。真正影响它的因素包括减半、宏观经济和人类行为，这些都可能会使投资者受益。

01/

比特币减半：决定性的催化剂

还是自我安慰的预言？

比特币最为有趣的行为之一就是“减半”。这是一个事先确定的事件，意味着网络生成和分配的新币数量减少了一半。

目前，全网每天大约生产 900 个比特币。而定于明年第一季度末或第二季度初的减半之后，这个数字将减少到 450。而之前的 2012 年、2016 年和 2020 年的减半都引领了比特币的重大里程碑事件。

由于简单的供需原则，减半会影响比特币的价格。

比特币日发行量，图片来源：MacroMicro

当减半发生时，即使比特币需求保持稳定，供应减少也会造成失衡，从而推高价格。这种价格势头可能会引发比特币的多年牛市。

而随着周期的推进，减半的最初推动力虽然减弱，但仍在继续推动市场向前发展。

02/

涟漪效应：

加密市场的流动性扩散

随着牛市的成熟，流动性从比特币扩散到其他加密货币，例如以太坊，并最终扩散到风险更高的长尾资产（Long tail assets）。

这种扩散一直持续到流入加密货币市场的新资金无法维持主要加密货币和正在创建的新项目的资产数量的增加。

比特币减半影响，图片来源：Glassnode

当达到这个不可持续的点时，市场就会崩溃，流动性的扩散就会逆转，资金从长尾资产流回比特币和以太坊，为流动性周期提供一个重置点。

这种流动性模式并非加密市场独有，也是传统金融市场的特征。

03/

人为因素：

行为动力学和市场心理学

除了减半和流动性周期之外，影响比特币市场行为的另一个重要因素是市场参与者的心理动态。为了更好地理解这一点，必须深入研究比特币的链上数据。

比特币的价格和活跃网络参与者的盈利能力显著影响市场动态。事实上，积累了大量未变现利润的市场参与者更有可能在市场低迷时卖出，因为他们担心失去这些收益。

比特币未实现净利润/净亏损，图片来源：LookIntoBitcoin

此外，在价格大幅上涨后进入市场的个人通常缺乏经验或不太相信资产的长期价值。这些因素导致持有者基础比熊市低点时更加不稳定。

04/

盈利能力和持有人基础：

背后的关键驱动因素

在讨论盈利能力时，人们通常会提到一系列按成本分类的指标。其中包括已实现价格、网络总成本基础的代理以及短期和长期持有人已实现价格。

这些指标有助于了解市场状况——是未实现的损失还是收益。

比特币市场价值对实现价值比率，图片来源：Santiment

市场价格和总成本基础之间的变化可以使用市场价值与实现价值 (MVRV) 比率来衡量。

MVRV的高读数表明有大量未实现的利润，在历史上标志着比特币4年周期的峰值。

05/

矿工影响力：

比特币4年周期中的一种减弱的力量

从历史上看，比特币矿工作为顺周期力量（Pro cycle force）对市场产生了重大影响。

矿工在牛市获利时增持比特币，并在熊市期间被迫出售。

比特币费用与奖励比率，图片来源：CryptoQuant

然而，资本化指标表明它们对市场的影响已在下降。

06/

全球宏观图景：

影响力上升

从历史上看，比特币一直与全球宏观经济因素保持一定程度的独立性。然而，随着它更多地与传统金融系统整合并获得更多机构投资者的采用，它变得更容易受其影响。

例如，美元强势的波动、货币政策的变化和地缘（geopolitical）政治紧张局势现在可以直接影响比特币的市场行为。

比特币对DXY，图片来源：TradingView

人们通常将比特币视为经济危机或金融市场不稳定期间的避险资产，就像黄金一样。

因此，在全球经济风险或不确定性加剧期间，人们可能会看到对比特币的需求激增，这可能会推高其价格。

07/

合规化：外卡

监管因素对比特币市场行为方面的影响是相当大的，而且往往不可预测。虽然一些国家已经接受了比特币和其他加密货币，但也有一些国家已经实施了严格的规定，甚至彻底禁止。

正面的监管消息可以推动比特币价格上涨，而负面消息则可能引发大幅下跌。

全球加密监管，图片来源：Statista

例如，当日本和韩国等国家承认比特币为合法支付方式时，对其价格产生了显著的积极影响。

相反，当一些国家宣布打击比特币挖矿和交易时，市场会急剧下滑。

08/

为下一个比特币

4年周期做准备

多种因素的相互复杂作用塑造了比特币的价格行为。 其中包括其内置的减半机制、流动性周期、市场参与者的心理和行为、矿工的影响、全球宏观经济因素和监管发展。

了解这些因素可以为投资者和市场参与者提供有关比特币潜在价格走势的参考依据。

尽管如此，由于加密市场的高度波动性和不可预测性，人们不应将这些因素视为决定性的预测条件。相反，人们应该将它们用作评估概率和管理风险的工具。

随着比特币的不断发展和成熟，影响其市场行为的因素也可能发生变化。因此，了解比特币和更广泛的加密货币市场的最新发展就变得至关重要。

免责声明：本文仅作科普，仅供参考，不构成任何投资建议！

策划制作

原文：Bary Rahma

排版：9iMxxx    |   翻译：Michaelyang

发布：NFT Gamer 

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