Cryptos nu pare să mențină impulsul ascendent – în ciuda unei perspective fundamentale grozave. Problema cripto-urilor este mediul macro – și poate cea mai mare criză de lichiditate din 2008.
Știm – nimeni nu vrea să audă.
Pentru moment, orice avantaj pentru cripto este probabil limitat, iar dezavantajul ar putea fi substanțial. Criza bancară care a început anul trecut nu a fost niciodată rezolvată și ar putea intra în faza sa acută pe măsură ce scriem aceste cuvinte.
Pe scurt – cripto-urile și orice alt activ de risc la nivel global se uită în abis!
Adevărata îngrijorare acum este că lichiditatea este atât de tensionată după ani de politică agresivă a Băncii Centrale, încât activele sigure, cum ar fi obligațiunile guvernamentale, sunt în pericol, iar cripto-urile ar putea vedea o mișcare uriașă în scădere în lunile următoare.
Închideți-vă centura - acesta ar putea deveni urât...
Valul de lichiditate globală sa încheiat
Inflația este o problemă care nu dispare niciodată. Cel puțin în lumea monedei fiat post-standardul aur. Băncile centrale doresc ca produsul lor (banii) să își păstreze valoarea pentru puțin timp mai mult – așa că ratele au fost ridicate în comparație cu istoria recentă.
De fapt, în ciuda tuturor discuțiilor frumoase din partea bancherilor centrali, ratele din SUA și Marea Britanie sunt încă în așteptare. Bilanțul la FED se contractă, ceea ce face ca lichiditatea globală să pară tensionată. Crypto ca clasă de active are un efect de levier puternic pentru lichiditatea globală.
Un loc în care ratele au crescut recent este Japonia. Pentru prima dată în 17 ani!
Nu a fost o creștere mare a ratei – Japonia percepe în prezent 0,1% pentru bani. Chiar și cu o rată atât de mică, sistemul financiar dă semne de stres. Toate acestea indică mai puțini bani pe piețe.
Odată cu scăderea lichidității, cripto-urile se confruntă cu o piață proastă care se înrăutățește.
Potențial pentru probleme masive
Lichidarea obligațiunilor Norinchukin este o mare problemă.
Norinchukin este o bancă de investiții japoneză și se confruntă cu pierderi uriașe în portofoliul său de obligațiuni. Pentru a rezolva acest lucru, Norinchukin vinde zeci de miliarde de obligațiuni din SUA și UE. Ai citit bine – zeci de miliarde $$$ în obligațiuni de înaltă calitate.
Iată un fapt amuzant – din iunie 2024 – Norinchukin este a cincea bancă ca mărime din Japonia, cu active de aproape 1 trilion de dolari (dați sau primiți 100 de miliarde de dolari). Deci, este o bancă mare, se confruntă cu pierderi incredibile și rămâne de văzut dacă aceasta este o problemă sistemică.
Banca menționează pariurile proaste pe obligațiuni offshore cu randament scăzut ca fiind cauza problemei, ceea ce ar putea prevesti alte probleme în sistemul bancar japonez (care este un tinderbox - doar întrebați-l pe Kyle Bass).
Am fost în ochiul furtunii?
Furtuna la care ne referim este criza bancară care a revendicat SVB în 2023. O criză financiară durează mult mai mult decât cred mai mulți oameni, după cum subliniază cu exactitate Jim Rickards.
Deci, iată o idee înfricoșătoare – s-ar putea să intrăm într-o criză financiară care este la nivelul anului 2008 – sau mult mai rău. În timp ce cripto-urile au fost sub presiune, s-ar putea îndrepta mult mai jos.
Cine își amintește de 2008?
Oricine a fost pe piețe în 2007 își amintește cât de mult a durat până când lucrurile se destramă. Totul s-a prăbușit în 2008, iar lumea financiară a fost resetata la cele mai înalte niveluri. Piața CDO din SUA a fost de vină – iar oamenii care au făcut acest lucru au fost salvați.
Acum, o piață mult mai mare ar putea fi pe blocul de tocat...
Dacă vedem o reevaluare a datoriei guvernamentale occidentale - toate pariurile sunt oprite. Se poate întâmpla orice.
Iată un scenariu ciudat – Să presupunem că investitorii realizează cât de distrus fundamental este sistemul financiar occidental în masă. Norinchukin nu a făcut pariuri sălbatice de @$$ pe acțiunile piețelor emergente – se confruntă cu pierderi pe hârtie bună.
Există o altă mică problemă care este 100% adevărată - Norinchukin își lichidează aproximativ 8% din activele sale într-un moment în care moneda națională se apropie de minimele istorice. Deci, în condițiile în care valoarea locală a tuturor deținerilor sale offshore crește în termeni de JPY - se confruntă în continuare cu pierderi masive la valoarea de piață.
Există mult mai multe fapte pe care le-am putea adăuga în acest amestec – dar ceea ce am subliniat mai sus este suficient pentru a vă oferi o aromă a situației. Este complex, mai ales ascuns și deloc bun. În 2008, circumstanțe similare au dus la incendierea prețurilor de vânzare pentru orice activ de risc – cel puțin la început.
Crypto: O lume cu capital de piață mic
Un trilion de dolari nu este o sumă uriașă de bani. Se pare că ar trebui să fie – și asta face parte din problema cu care ne confruntăm. Acum, un trilion de dolari pare să fie deficitul bugetar anual al guvernului SUA – care poate fi motivul pentru care Norinchukin renunță mai întâi la activele occidentale.
Bitcoin deține peste 1 trilion de dolari în capitalizarea globală a pieței – dar în lumea de astăzi – asta nu spune mare lucru. Când ne uităm la modul în care sunt evaluate jetoanele mai mici, pur și simplu nu se adună prea mult. Băncilor centrale nu le pasă de modul în care tranzacționează cripto-urile – așa că ar putea fi vândute greu și nu ar exista nicio acțiune din partea actorilor oficiali.
Mai ales într-o lume în care un ETF BTC poate fi scurtat după ce a fost vândut toată ziua, investitorii cripto ar trebui să fie în gardă pe o piață ca cea pe care o avem în acest moment.
Dacă nu ați fost prin preajmă în 2008 - permiteți-ne să vă oferim câteva îndrumări...
Nu există reguli pentru cât de scăzut poate ajunge prețul unui activ. BTC ar putea reveni la 10.000 USD dacă vedem lichidări la nivel de piață. De fapt, cu ETF-urile BTC din întreaga lume, Bitcoin ar putea deveni favorit pentru vânzarea în lipsă a fondurilor speculative dacă continuă să arate slăbiciune.
Pentru moment, se pare că cripto-urile sunt conduse de o problemă întunecată pe piețele financiare globale. Dacă cripto-urile arată cât de dezordonată este lichiditatea globală - am putea fi în curs de plimbare!
Post-Ed: Bitcoin este canarul de lichiditate în mina de cărbune? a apărut prima dată pe Blockonomi.
