În general, guvernul SUA nu prezice de obicei fluctuații majore în economie și pretinde întotdeauna că realizează o „aterizare soft”. Rezerva Federală a subliniat în mod repetat necesitatea de a reduce prețurile, asigurându-se în același timp că economia continuă să crească constant și să mențină o piață a muncii puternică.

Experiența istorică arată că Fed nu a reușit niciodată să atingă acest obiectiv. De fiecare dată când se profilează o recesiune, Fed neagă că se întâmplă până când devine deja o realitate. Fed se concentrează nu numai pe ocuparea forței de muncă și condițiile economice, ci și pe menținerea ratelor dobânzilor scăzute, permițând guvernului federal să continue să se împrumute masiv la randamente mai mici. Pe măsură ce datoria federală crește, crește și presiunea asupra băncilor centrale pentru a menține sau chiar a reduce ratele dobânzilor.

Cu toate acestea, Fed este îngrijorată de creșterea prețurilor, care ar putea duce la instabilitate politică. Atunci când creșterea prețurilor declanșează nemulțumirea publicului, Rezerva Federală va crește ratele dobânzilor, dar Departamentul de Trezorerie speră că va menține dobânzi scăzute pentru a reduce presiunea fiscală, creând astfel un joc.

Începând cu recesiunea din 2001, discuțiile despre o „aterizare soft” au fost obișnuite în mass-media americană. De exemplu, în iulie 2001, scriitorii Bloomberg au început să discute despre posibilitatea unei „aterizări soft”. La mijlocul anului 2008, chiar dacă recesiunea începuse de câteva luni, președintele Rezervei Federale, Ben Bernanke, a prezis o aterizare ușoară pentru economie, în loc de o aterizare ușoară, economia a ajuns să cadă în recesiune.

În ultimii peste 30 de ani, reducerile dobânzilor Fed nu au reușit adesea să evite recesiunile și au avut loc chiar înainte ca șomajul să atingă vârful. De exemplu, după o reducere bruscă a ratei dobânzii în 1990, economia a intrat rapid într-o recesiune în 1991. După ce reducerile ratelor dobânzilor au început la sfârșitul anului 2000, rata șomajului a crescut rapid. După ce ratele dobânzilor au fost reduse din nou în 2007, a crescut și rata șomajului.

În primele etape ale reducerii ratei dobânzii, recesiunile economice au avut loc în mod repetat.

În rezumat, modelul de operare al Fed este următorul: Din îngrijorarea cu privire la inflația fulgerătoare, Fed va crește ratele dobânzilor țintă și va „înăspri” politica monetară. În acest proces, Fed insistă de obicei că economia nu va scădea, susținând că se realizează o „aterizare moale”. Dar realitatea este că economia tinde să slăbească semnificativ. În fața problemelor economice, Rezerva Federală fie a ascuns adevărul, fie a făcut erori de judecată. În cele din urmă, Fed va face ceea ce a făcut în ultimele decenii: să slăbească politica monetară în speranța de a declanșa un nou boom prin crearea de noi bule economice.

În acest moment, menținerea ratelor dobânzilor scăzute este mai importantă ca niciodată. În ultimii patru ani, datoria federală a crescut de la 23 de trilioane de dolari la 34 de trilioane de dolari, o creștere de 11 trilioane de dolari. Într-un mediu în care ratele dobânzilor sunt aproape de zero, această situație este gestionabilă. Cu toate acestea, atunci când datoria este combinată cu creșterea ratelor dobânzilor, plățile dobânzilor cresc rapid și ocupă o parte din ce în ce mai mare din bugetul federal. Dacă guvernul îl gestionează prost, se poate confrunta cu o criză a datoriilor suverane.

De fapt, costurile cu dobânzile s-au dublat din 2021. Cu toate acestea, încă nu vedem impactul total al datoriilor în creștere și al ratelor dobânzilor. Deoarece datoria federală nu se scade într-o singură sumă forfetară, costurile cu dobânzile au fost limitate în ultimii ani. Cu toate acestea, cu aproape 9 trilioane de dolari în datorii federale scadente în 2024 și aproximativ 2 trilioane de dolari în datorii noi datorate în 2024, guvernul federal are nevoie de cineva care să cumpere mai mult de 10 trilioane de dolari în datorii federale. Pentru a preveni creșterea în continuare a ratelor dobânzilor, Rezerva Federală ar putea avea nevoie să pășească pe piață și să cumpere cantități mari de datorii pentru a reduce randamentele.

Cu alte cuvinte, indiferent dacă inflația prețurilor atinge ținta de 2%, Fed poate avea nevoie să implementeze noi reduceri ale dobânzii și să susțină că creșterile de preț au atins „ținta”.

Va fi piața la acel moment în criză ca înainte? Privește cum mergi.