Sursa originală: Glassnode

Compilat de: Tao Zhu, Golden Finance

Rezumat:

  • În ciuda acțiunii haotice a prețurilor, profitabilitatea investitorilor rămâne puternică, cu un profit mediu nerealizat de aproximativ 120% pe monedă.

  • Partea cererii este suficient de puternică pentru a absorbi presiunea vânzătorului și retragerile HODLer, dar nu suficient pentru a alimenta o creștere în continuare ascendentă.

  • Tranzacțiile spot și carry continuă, în special creșterea comercianților instituționali, ceea ce sporește temporar așteptările pentru tranzacționarea la interval.

Rentabilitatea pieței rămâne puternică

Mișcările laterale ale prețurilor tind să se manifeste ca plictiseală și apatie a investitorilor, care par a fi reacțiile dominante pe toate piețele Bitcoin. Prețul BTC se consolidează într-un interval de tranzacționare matur. Investitorii rămân în general bine poziționați, cu peste 87% din oferta circulant în negru și o bază de cost sub prețurile spot.

Folosind metrica MVRV, putem evalua mărimea profiturilor nerealizate deținute de investitorul mediu.

În prezent, profiturile nerealizate pe deținerile comune de token-uri sunt de aproximativ +120%, ceea ce este tipic piețelor anterioare care se tranzacționează în jurul ATH al ciclului anterior. Raportul MVRV rămâne peste linia de bază anuală, ceea ce indică faptul că tendința macro ascendentă rămâne intactă.

Putem folosi raportul MVRV pentru a defini benzile de preț care evaluează punctele de abatere extreme ale profitabilității investitorilor în raport cu mediile pe termen lung. Din punct de vedere istoric, o spargere de 1 abatere standard coincide cu formarea unui macro top pe termen lung.

În prezent, prețul BTC se stabilizează și se consolidează într-un interval de 0,5 până la 1 abatere standard. Acest lucru evidențiază încă o dată profiturile mari din punct de vedere statistic deținute de investitorii medii, în ciuda condițiilor recente de piață volatile.

Când piața a depășit în mod decisiv ATH 2021, a existat o alocare semnificativă a investitorilor, determinată în principal de grupul deținătorilor pe termen lung. Acest lucru reflectă profituri substanțiale, ceea ce ajută la creșterea tranzacționării active și a furnizării de lichidități.

În mod obișnuit, în urma unui nou ATH, piața are nevoie de timp suficient pentru a consolida și absorbi surplusul introdus. Acest lucru are ca rezultat o scădere a profiturilor realizate și a presiunii vânzătorului pe măsură ce se stabilește echilibrul.

Presiunea redusă a vânzătorului și luarea de profit vor reduce în mod natural rezistența pieței. Cu toate acestea, prețul BTC nu a reușit să susțină un impuls semnificativ ascendent din martie ATH. Acest lucru sugerează că, deși partea cererii a fost suficient de stabilă pentru a menține intervalul pieței, în cele din urmă creșterea nu a fost suficientă pentru a restabili impulsul ascendent.

Volumele de tranzacționare sunt lente

În ciuda profitabilității bune a investitorilor, numărul de tranzacții procesate și transferate în rețeaua Bitcoin a scăzut semnificativ după ce a atins maximele istorice. Acest lucru evidențiază scăderea apetitului speculativ și ezitarea în creștere a pieței.

O situație similară poate fi observată atunci când se evaluează volumele de tranzacționare la vedere pe bursele centralizate majore. Acest lucru arată o corelație puternică între volumul decontărilor și volumul tranzacționării pe lanț, reflectând oboseala investitorilor.

Activitatea de schimb scade brusc

Analizând puțin mai profund, putem examina intrările în lanț către bursele denominate în BTC și, din nou, observăm o reducere semnificativă a activității.

În prezent, deținătorii pe termen scurt trimit aproximativ 17.400 BTC la bursă în fiecare zi. Cu toate acestea, aceasta este semnificativ mai mică decât vârful de 55.000 BTC/zi înregistrat în martie, când piața a atins maxime de 73.000 USD, când nivelurile speculative au devenit prea ridicate. Dimpotrivă, intrările de la deținătorii pe termen lung către burse au fost relativ scăzute, în prezent, la un mic de 1000+ BTC pe zi.

Putem observa vizual scăderea bruscă a activității investitorilor LTH prin procentul soldurilor deținătorilor pe termen lung care sunt trimise la burse.

LTH a trimis puțin sub 0,006% din deținerile sale totale către burse, sugerând că grupul a atins echilibrul și necesită prețuri mai mari sau mai mici pentru a stimula acțiunile ulterioare.

În prezent, există mai multe transferuri de simboluri în profit (11.000 BTC) decât în ​​pierderi (8.200 BTC). Aceasta arată că, deși amplitudinea este relativ mică, există totuși o tendință generală de a fi dominată de profit.

În prezent, tokenul mediu trimis la schimb realizează un profit de aproximativ +55.000 USD și, respectiv, o pierdere de -735 USD. Acest lucru face ca profituri în medie de 7,5 ori mai mari decât pierderile, doar 14,5% din zilele de tranzacționare înregistrând un raport mai mare.

Aceasta înseamnă că HODLers încă retrag fonduri, iar cererea este suficientă pentru a absorbi presiunea vânzătorului, dar nu suficientă pentru a împinge prețurile pieței mai sus. Acest lucru sugerează că structura pieței favorizează traderii din gama și strategiile de arbitraj mai mult decât strategiile de tranzacționare direcționale și trend.

Tranzacționare pe bază de numerar și arbitraj

Un alt instrument care ne permite să descriem piața spot este delta de volum cumulativ spot (CVD). Acest indicator descrie abaterea netă, în dolari S.U.A., a volumului de cumpărare față de volumul vânzărilor în rândul participanților la piață.

În prezent, părtinirea vânzătorului net domină piața spot, dar piața continuă să aibă tendințe laterale. Acest lucru este în concordanță cu punctul de vedere de mai sus, conform căruia partea cererii echivalează aproximativ cu presiunea vânzătorului, menținând piața limitată.

În evaluarea pieței futures, observăm că dobânda deschisă continuă să crească și acum este de peste 30 de miliarde de dolari, ușor sub maximele anterioare. Cu toate acestea, așa cum se subliniază în WoC-23, o parte semnificativă a acestei porțiuni de interes deschis se referă la tranzacții la vedere și arbitraj neutre pentru piață.

Pe piețele limitate, o creștere a dobânzii deschise ar putea însemna o creștere a strategiilor de captare a volatilității, deoarece comercianții pot capta prime de pe piețele de swap perpetuu, futures și opțiuni.

Creșterea bruscă a interesului deschis la Chicago Mercantile Exchange evidențiază participarea tot mai mare a investitorilor instituționali. CME deține în prezent mai mult de 10 miliarde USD în dobândă deschisă, reprezentând aproape o treime din cota de piață globală.

În contrast puternic cu creșterea dobânzii deschise, volumele de tranzacționare cu contracte futures au înregistrat scăderi similare, la fel ca și piețele spot și volumele de transferuri în lanț. Acest lucru sugerează că dobânda speculativă este relativ scăzută, în timp ce tranzacțiile pe bază fixă ​​și pozițiile carry domină.

Rezuma

În ciuda volatilității pieței, investitorii medii Bitcoin au rămas în mare parte profitabili. Cu toate acestea, hotărârea investitorilor a scăzut, iar volumul de tranzacționare al piețelor spot, al instrumentelor derivate și al decontărilor în lanț s-a redus.

Cererea și vânzătorii par să fi stabilit un echilibru, rezultând prețuri relativ stabile și volatilitate semnificativ mai scăzută. Acalmierea în mișcarea pieței duce la un nivel de plictiseală, apatie și indecizie în rândul investitorilor. Din punct de vedere istoric, acest lucru sugerează că o mișcare decisivă a prețului în ambele direcții este necesară pentru a stimula următoarea rundă a activității pieței.

(Conținutul de mai sus este extras și retipărit cu autorizația partenerului MarsBit, link text original | Sursa: Golden Finance)

Declarație: Articolul reprezintă doar opiniile și opiniile personale ale autorului și nu reprezintă punctele de vedere și pozițiile obiective ale blockchainului. Toate conținuturile și opiniile sunt doar pentru referință și nu constituie sfaturi de investiții. Investitorii ar trebui să ia propriile decizii și tranzacții, iar autorul și Clientul Blockchain nu vor fi făcuți responsabili pentru nicio pierdere directă sau indirectă cauzată de tranzacțiile investitorilor.

〈Glassnode: Ce înseamnă scăderea activității investitorilor? Cui beneficiază structura actuală a pieței? 〉Acest articol a fost publicat pentru prima dată în „Block Guest”.