Scrisă de Paul D. Ryan, fost Președinte al Camerei Reprezentanților S.U.A. și membru al Comitetului de politică Paradigm

Compilat de: Luffy, Foresight News

Experimentul economic și social al Americii se află la o răscruce critică și nicăieri acest lucru nu este mai evident decât în ​​datoria națională. Statele Unite se îndreaptă către o criză a datoriilor previzibilă, dar care poate fi evitată. Dacă nu se face nimic, economia va stagna și promisiunile guvernamentale privind îngrijirea sănătății și securitatea pensionării vor fi zadarnice. Mai grav, reducerea cheltuielilor pentru apărare va pune țara în pericol.

Într-un context în care dificultățile fiscale devin din ce în ce mai evidente și soluțiile eficiente rămân evazive, criza este probabil să înceapă cu o licitație eșuată a obligațiunilor de stat, forțând ajustări la scară largă ale bugetului fiscal. Pe măsură ce economia se micșorează, dolarul va suferi o afectare semnificativă a creditului, ceea ce va periclita și mai mult perspectivele de creștere economică. Răspunsul evident este să abordăm cauzele fundamentale ale acestor probleme. Programele de asistență socială sunt motoarele de îndatorare și au nevoie de reforme, dar politicienii nu au curajul să facă ceea ce trebuie să facă. Drept urmare, țara se află pe o cale periculoasă. Ce putem face?

Să ne gândim mai întâi la stablecoins. Monedele stabile susținute de dolari devin cumpărători neți importanți ai datoriei guvernamentale SUA, potrivit datelor de la Departamentul de Trezorerie al SUA și de la site-ul de analiză a criptomonedei DeFiLlama. Dacă emitentul de monede stabile în dolari americani susținute de fiat ar fi considerat o țară, acesta s-ar clasa chiar în spatele primilor 10 deținători ai Trezoreriei SUA – mai mic decât Hong Kong, dar mai mare decât Arabia Saudită. Dacă industria continuă să crească, monedele stabile ar putea deveni unul dintre cei mai mari cumpărători de datorie guvernamentală a SUA.

Apariția monedelor stabile ca mecanism de promovare a dolarului american nu ar fi putut veni într-un moment mai bun. Statele Unite au beneficiat foarte mult de statutul dolarului american ca principală monedă de rezervă internațională. Beneficiile includ finanțarea ieftină și fiabilă a cheltuielilor fiscale și un impact uriaș asupra sistemului financiar global. Datorită dominației dolarului american, majoritatea activităților financiare ajung să treacă prin bănci din SUA. Pe măsură ce economia globală devine mai digitală și multipolară, dominația dolarului este în mod constant amenințată.

China înțelege ce se întâmplă. Autoritățile financiare din Beijing au făcut din monedele digitale un pilon al strategiei internaționale de dezvoltare și al politicii externe a țării. Guvernul chinez valorifică investițiile în infrastructura fizică și digitală pe piețele emergente, împreună cu inginerie financiară, pentru a încorpora yuanul în rețelele pe care le poate controla pentru a exercita influență. Statele Unite nu pot sta cu mâinile în brațe în timp ce cel mai mare rival al său internațional exploatează cererea latentă pentru monede digitale sigure și convenabile. Cadrul pentru înțelegerea modului în care dolarul a câștigat putere trebuie actualizat pe măsură ce lumea se schimbă.

Luați în considerare, de exemplu, factorii determinanți ai dominației dolarului. Să presupunem că o companie japoneză vinde produse sau servicii clienților din Wisconsin. Ce face compania cu dolarii pe care îi primește? De la începutul anilor 1970, firma a reușit să acceseze piața mare și lichidă a Trezoreriei SUA. Partea cea mai fascinantă este că trezoreria SUA este susținută de cele mai dinamice economii din lume. La urma urmei, datoria guvernamentală a Statelor Unite este o creanță asupra producției viitoare a economiei SUA.

Lăsând deoparte problema creșterii datoriei guvernamentale a SUA, faptul că unchiul Sam poate continua să vândă datorii pe piețele internaționale la dobânzi scăzute dovedește un lucru important: aprecierea de către restul lumii a dolarului american. Nevoile sunt nesfârșite. Cu toate acestea, există semne că acest lucru se poate schimba și se poate schimba rapid.

Țări precum China și Arabia Saudită, care au achiziționat în trecut cantități mari de datorii SUA, ies treptat de pe piață. Ei caută din ce în ce mai mult metode de plată și decontare în afara sistemului dolarului american. În același timp, guvernul SUA riscă din ce în ce mai mult să eșueze licitațiile sale de datorii, un viitor groaznic care ar perturba piețele și ar afecta serios credibilitatea SUA.

Dacă alte țări reușesc să-și sporească influența propriilor monede în timp ce vând titlurile de trezorerie ale SUA, Statele Unite vor trebui să găsească noi modalități de a crește atractivitatea dolarului. Monedele stabile susținute de USD sunt un răspuns.

Majoritatea deținătorilor de monede stabile provin din țări cu economii mai slabe, iar instituțiile subiacente din aceste țări caută fonduri „mai bune”. După cum a descris recent fostul președinte al Comisiei de tranzacționare a mărfurilor futures, Timothy G. Massad, într-o lucrare de cercetare a Brookings Institution, monedele stabile sunt similare cu eurodolari, pasivele offshore denominate în dolari americani care au alimentat dominația dolarului american în timpul Războiului Rece.

Promovarea stablecoins-urilor susținute de USD ar urma o cale bine bătută și ar aduce beneficii clare pe termen scurt. Această mișcare va crește permanent cererea pentru datoria SUA și va reduce riscul de eșec al licitațiilor datoriilor și al crizelor datoriilor. Spre deosebire de infrastructura financiară digitală a Chinei, monedele stabile susținute de dolari emise pe blockchain-uri publice fără permisiune întruchipează valorile consecvente ale Americii de libertate și deschidere.

Un cadru de reglementare robust, previzibil pentru monede stabile, cu sprijin bipartizan în Congres, ar ajuta la extinderea semnificativă a utilizării dolarului digital într-un moment critic. Într-un an electoral, având în vedere toată urâțenia politică care urmează, avem nevoie de o victorie ca aceasta pentru a susține încrederea în piețele financiare.